與此前僅少數(shù)股上漲的“二八分化”風(fēng)格不同,滬深兩市春節(jié)以來連續(xù)出現(xiàn)超3000只個(gè)股普漲行情。白酒、光伏、醫(yī)藥等前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股卻出現(xiàn)大幅調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士指出,資金在估值層面的趨低避高,以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下投資風(fēng)格的上下切換或?yàn)橹饕?。長(zhǎng)期來看,市場(chǎng)將對(duì)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司的進(jìn)行確認(rèn)與選擇,具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的公司始終是投資的核心標(biāo)的。
牛年開年抱團(tuán)股接連走弱
截至2月19日,上證指數(shù)周內(nèi)漲幅1.12%,深證成指下跌0.87%,創(chuàng)業(yè)板指則大跌3.76%,值得注意的是,與年前“以大為美”的市場(chǎng)風(fēng)格不同,中小市值股票異軍突起。市場(chǎng)僅少數(shù)股票上漲的“二八分化”現(xiàn)象有所改變,代表中小市值公司的中證1000指數(shù)在周內(nèi)大漲3.56%,遠(yuǎn)超上證指數(shù)漲幅。
與此同時(shí),食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股卻出現(xiàn)大幅下挫。28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中,周內(nèi)跌幅排名居前的四大行業(yè)分別為家用電器、食品飲料、電氣設(shè)備和醫(yī)藥生物,周跌幅分別為3.87%,3.08%,2.96%和2.82%。細(xì)分行業(yè)中,申萬三級(jí)白酒行業(yè)指數(shù)周內(nèi)下跌3.9%,光伏設(shè)備指數(shù)下跌3.98%,醫(yī)療器械指數(shù)下跌3.79%。個(gè)股方面,2月19日,匯川技術(shù)、恒立液壓、億緯鋰能等日跌幅超過5%;三一重工、隆基股份等跌幅超過4%。備受機(jī)構(gòu)青睞的白酒股中,山西汾酒跌幅超過7%,貴州茅臺(tái)盤中一度下跌超過3%。
這并非機(jī)構(gòu)抱團(tuán)首次出現(xiàn)回調(diào)。此前1月上旬,白酒、光伏、新能源汽車等市場(chǎng)主線行業(yè)也曾出現(xiàn)大幅調(diào)整。在業(yè)內(nèi)人士看來,資金的趨低避高以及在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下,投資風(fēng)格的由上轉(zhuǎn)下成為該輪行情的重要原因。“經(jīng)過之前幾波上漲后,機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種普遍估值較高,出現(xiàn)回調(diào)也屬于自然規(guī)律。”申銀萬國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。另一方面,市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期普遍較高,進(jìn)而帶動(dòng)投資風(fēng)格由上轉(zhuǎn)下,而機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種絕大多數(shù)屬于消費(fèi)類,防御性特征比較明顯,在這一時(shí)期難免會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。
相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝同樣指出,部分高估值公司出現(xiàn)“擠泡沫”的過程屬于必然。短期來看,一些好公司可能存在泡沫,但在業(yè)績(jī)支撐下,長(zhǎng)期依然足以支撐估值。
不少機(jī)構(gòu)仍看好抱團(tuán)股的后市表現(xiàn)?;涢_證券指出,考慮到2021年經(jīng)濟(jì)將回歸內(nèi)生增長(zhǎng),基本面因素有望持續(xù)復(fù)蘇,在“十四五”規(guī)劃指導(dǎo)之下,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來快速發(fā)展機(jī)會(huì)。此外,隨著資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn),A股機(jī)構(gòu)化和國(guó)際化的進(jìn)程將進(jìn)一步提速,疊加我國(guó)居民財(cái)富配置的路徑逐步向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,未來增量資金的注入值得期待。
高成長(zhǎng)公司仍是核心投資標(biāo)的
機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股輪番出現(xiàn)的走強(qiáng)和回調(diào),以及本輪中小市值股票行情回暖的背后,反映出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司的重新確認(rèn)與選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來,具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的公司始終都是投資的核心標(biāo)的,且競(jìng)爭(zhēng)力與公司當(dāng)前市值的大小并無直接聯(lián)系。
“中小市值品種的前期調(diào)整較大,與抱團(tuán)品種估值差距明顯,這反映出市場(chǎng)可能出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)失衡,但失衡達(dá)到一定程度就必然有回歸。所以,中小市值股票當(dāng)前的上漲具備一定合理性。”桂浩明指出,中小市值股票行情是否會(huì)延續(xù),關(guān)鍵在于公司是否真正具有良好的成長(zhǎng)性,以及如何在上漲過程體現(xiàn)價(jià)值。市場(chǎng)整體的投資趨勢(shì)并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,無論何種類型股票,在經(jīng)過合理調(diào)整以后,仍然會(huì)回歸正常的運(yùn)行軌跡,不同股票會(huì)有不同的估值標(biāo)準(zhǔn),投資者偏好也會(huì)形成不一樣的投資思維,只要是真正有投資價(jià)值的公司,投資機(jī)會(huì)始終存在。
國(guó)泰基金基金經(jīng)理王陽表示,結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)更加考驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)性與長(zhǎng)期性。資金都有短期逐利性,中短期維度所賺的錢,可能更多來自流動(dòng)性對(duì)估值擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng),并不代表企業(yè)中長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。需要用較長(zhǎng)的視角去關(guān)注企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和未來的盈利狀況,在更長(zhǎng)的運(yùn)作周期中反映管理人自身的投資框架和理念。
在梁輝看來,大市值和好公司不可簡(jiǎn)單劃等號(hào),長(zhǎng)期投資回報(bào)率也與公司市值大小沒有必然聯(lián)系。當(dāng)前我國(guó)處于城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化和國(guó)際化的“四化”疊加期,國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力日漸凸顯,各類產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展,距離天花板還言之尚遠(yuǎn)。未來A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將會(huì)遍布食品飲料、醫(yī)藥、工業(yè)制造、化工、教育、社會(huì)服務(wù)等多個(gè)行業(yè)。
市場(chǎng)指數(shù)申萬行業(yè)指數(shù)證券代碼證券名稱周漲跌幅(%)證券代碼證券名稱周漲跌幅(%)000852.SH中證10003.5591801110.SL家用電器-3.8668000001.SH上證指數(shù)1.1239801120.SL食品飲料-3.0767000300.SH滬深300-0.4972801730.SL電氣設(shè)備-2.9623399001.SZ深證成指-0.8717801150.SL醫(yī)藥生物-2.8285399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指-3.7575801210.SL休閑服務(wù)-2.1541
標(biāo)簽: A股風(fēng)格