A有色金屬

鋁與鋰公司業(yè)績(jī)釋放

隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，與有色消費(fèi)相關(guān)性高的領(lǐng)域盈利復(fù)蘇明顯。同時(shí)從基金布局角度來(lái)看，2020年四季度以來(lái)基金積極加倉(cāng)有色金屬行業(yè)，持股市值明顯上升。有行業(yè)人士指出，有色消費(fèi)相應(yīng)需求將同步復(fù)蘇，對(duì)應(yīng)金屬價(jià)格有望上漲，形成投資機(jī)遇，建議投資者關(guān)注工業(yè)金屬、能源金屬兩條主線。

電解鋁正式進(jìn)入去庫(kù)階段，需求修復(fù)下鋁價(jià)格有望受基本面支撐。此外，國(guó)盛證券表示，碳中和碳達(dá)峰與全球通脹抬升或?yàn)槎径扔猩鍓K的核心投資主線，建議主要關(guān)注電解鋁、鋁加工龍頭企業(yè)。

安信證券分析師王政指出，考慮到電解鋁供改+碳中和的深遠(yuǎn)影響，再疊加疫情后時(shí)代的全球通脹交易方未艾，看漲鋁價(jià)，且堅(jiān)信電解鋁行業(yè)即將迎來(lái)高噸鋁利潤(rùn)和強(qiáng)持續(xù)性的新時(shí)代，建議關(guān)注A股電解鋁板塊的重大重估機(jī)遇。重點(diǎn)關(guān)注碳中和受益程度高、產(chǎn)量成長(zhǎng)性強(qiáng)、氧化鋁自給率低、業(yè)績(jī)彈性大的神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)，以及鋁加工全產(chǎn)業(yè)鏈一體化、新能源車汽車板龍頭南山鋁業(yè)。

碳酸鋰方面，近期工碳及電碳供給量有所增加，但廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或?qū)⒕S持穩(wěn)定。安信證券王政表示，氫氧化鋰價(jià)格顯著上行，近期海外高鎳需求復(fù)蘇，但上游鋰精礦仍然緊缺，氫氧化鋰進(jìn)入供需緊張格局，經(jīng)歷前期去庫(kù)階段后國(guó)內(nèi)氫氧化鋰廠商庫(kù)存已在低位，預(yù)計(jì)價(jià)格有望延續(xù)加速上行。建議注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)，融捷股份、科達(dá)制造、盛新鋰能、川能動(dòng)力、雅化集團(tuán)、永興材料等。

潛 力 股 精 選

神火股份(000933)高盈利有望持續(xù)

公司電解鋁業(yè)務(wù)盈利能力的大幅增強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)公司2021年一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，今年單季度業(yè)績(jī)已超過(guò)去年全年總額。銀河證券指出，隨著云南水電鋁一體化項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，公司一季度電解鋁產(chǎn)品銷量增加14.49萬(wàn)噸。目前公司90萬(wàn)噸云南水電鋁一體化項(xiàng)目已投產(chǎn)75萬(wàn)噸，剩余15萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2021年5月投產(chǎn)，屆時(shí)公司電解鋁總產(chǎn)能將達(dá)170萬(wàn)噸。公司云南水電鋁項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放將使公司電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)空間。在在“碳中和”與能耗雙控限制電解鋁行業(yè)供給，疊加成本端氧化鋁相對(duì)于電解鋁長(zhǎng)期過(guò)剩的格局下，電解鋁行業(yè)高盈利狀態(tài)有望持續(xù)。

云鋁股份(000807)龍頭地位進(jìn)一步鞏固

公司依托云南省豐富的綠色水電能源優(yōu)勢(shì)，已構(gòu)建了集鋁土礦-氧化鋁-炭素制品-鋁冶煉-鋁加工為一體的“綠色低碳水電鋁材一體化”完整產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前擁有鋁土礦、氧化鋁、陽(yáng)極炭素及電解鋁產(chǎn)能分別為304萬(wàn)噸、140萬(wàn)噸、80萬(wàn)噸、320萬(wàn)噸，為國(guó)內(nèi)最大的水電鋁企業(yè)。信達(dá)證券指出，電解鋁行業(yè)供給正由過(guò)剩向短缺轉(zhuǎn)變，成本可控疊加電解鋁價(jià)格中樞上移，行業(yè)進(jìn)入高盈利時(shí)代。同時(shí)，擁有碳資產(chǎn)的水電鋁企業(yè)或?qū)⑹芤嫣际袌?chǎng)化交易帶來(lái)的盈利持續(xù)提升。伴隨新增產(chǎn)能順利投放，2021年將成為公司產(chǎn)能建設(shè)完成和投放年，龍頭地位進(jìn)一步鞏固。

天山鋁業(yè)(002532) 一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 8.19 億元，同比增長(zhǎng)302.35%。公司靖西天桂一期80萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目于2020年一季度末正式投產(chǎn)，氧化鋁產(chǎn)銷量同比大幅增長(zhǎng)。公司氧化鋁產(chǎn)能地處廣西，鋁土礦資源豐富，氧化鋁單噸成本較低，在目前國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格疲弱的狀態(tài)下依然可以維持較高的盈利水平。廣發(fā)證券指出，公司網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)顯示，將在國(guó)內(nèi)外積極尋求優(yōu)質(zhì)資源和項(xiàng)目機(jī)會(huì)，不限于通過(guò)新建、并購(gòu)、整合等方式獲取發(fā)展機(jī)遇，提高市場(chǎng)占有率。隨著公司剩余170萬(wàn)噸氧化鋁和30萬(wàn)噸預(yù)焙陽(yáng)極的逐步達(dá)產(chǎn)，公司將實(shí)現(xiàn)氧化鋁和預(yù)焙陽(yáng)極的自給自足。

贛鋒鋰業(yè)(002460)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)

公司作為鋰行業(yè)龍頭企業(yè)，加快上游鋰資源開發(fā)，擴(kuò)大中游鋰鹽產(chǎn)能，布局下游鋰電池應(yīng)用，打入產(chǎn)業(yè)鏈終端特斯拉、寶馬、大眾等巨頭的供應(yīng)鏈體系，有望在“碳中和”新能源汽車發(fā)展大勢(shì)所趨下產(chǎn)業(yè)鏈上游的全球領(lǐng)軍企業(yè)。銀河證券指出，公司2020年報(bào)披露擁有碳酸鋰2.575萬(wàn)噸、氫氧化鋰3.1萬(wàn)噸、金屬鋰1600噸的有效產(chǎn)能。而公司馬洪三期5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能投產(chǎn)后將于2021年逐漸進(jìn)行產(chǎn)能爬坡并達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)公司氫氧化鋰有效產(chǎn)能將達(dá)8.1萬(wàn)噸。馬洪三期產(chǎn)能的逐步釋放，也將使公司2021年氫氧化鋰產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。

B化工

高景氣度將延續(xù)

去年四季度及今年一季度國(guó)內(nèi)外在疫情的影響下，需求逐步恢復(fù)，同時(shí)作為化工行業(yè)主要原料煤的煤炭、石油價(jià)格大幅上行，眾多化工產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲，尤其是部分周期性產(chǎn)品的盈利情況有明顯提升。有行業(yè)人士指出，化工行業(yè)高景氣度將延續(xù)，最終會(huì)體現(xiàn)在業(yè)績(jī)的不斷兌現(xiàn)上，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，化工板塊回調(diào)企穩(wěn)帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)值得高度關(guān)注。

從化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，開源證券分析師金益騰表示堅(jiān)定看好全球紡織服裝需求復(fù)蘇。金益騰指出，近期滌綸長(zhǎng)絲、粘膠短纖、氨綸等化纖品種庫(kù)存略增，但各化纖品種價(jià)格仍居高位。隨著國(guó)際宏觀形勢(shì)逐漸企穩(wěn)，全球疫苗接種計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，海外出臺(tái)大量經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，海外紡織服裝需求將大幅復(fù)蘇，而中國(guó)化纖供應(yīng)全球，預(yù)計(jì)中國(guó)化纖供應(yīng)全球，2021年中有望迎來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。

“看好2021年中國(guó)化纖企業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)全球的態(tài)勢(shì)，這其中充分受益于全球紡織服裝需求復(fù)蘇。”金益騰指出，化纖板塊股價(jià)已出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，隨著海外需求持續(xù)復(fù)蘇，堅(jiān)定看好板塊將迎來(lái)配置良機(jī)。建議投資者關(guān)注受益標(biāo)的三友化工、新鳳鳴、華峰化學(xué)、恒力石化、榮盛石化等。

潛 力 股 精 選

三友化工(600409)定位高端纖維素

公司2020年第一季度至第四季度單季凈利潤(rùn)逐季大幅回暖，從虧損中實(shí)現(xiàn)大扭轉(zhuǎn)，第四季度單季凈利6.85億元已接近歷史最佳水平。中信建投證券指出，隨著年報(bào)公布的還有新一輪資本開支計(jì)劃，合計(jì)投資規(guī)模30.6億，其中最大的項(xiàng)目為綠纖(萊賽爾纖維)一期項(xiàng)目，萊賽爾纖維與普通粘膠短纖都屬于纖維素纖維，但使用物理溶劑，生產(chǎn)過(guò)程更為環(huán)保。產(chǎn)品性能也優(yōu)于普通纖維，定位高端是纖維素是未來(lái)的發(fā)展方向之一。本次建設(shè)一期項(xiàng)目將使得公司成為除蘭精外，國(guó)內(nèi)粘膠短纖企業(yè)中率先布局萊賽爾纖維的企業(yè)，進(jìn)一步鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先地位。

新鳳鳴(603225)受益行業(yè)景氣回升

公司與江蘇新沂經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽訂投資協(xié)議，投資建設(shè)270萬(wàn)噸聚酯、500臺(tái)加彈機(jī)、10000臺(tái)織機(jī)、配套后道染整及公共熱能中心。新沂基地是公司繼“一洲兩湖”開拓的生產(chǎn)基地，地處蘇魯兩省交界，產(chǎn)業(yè)配套完善，臨近長(zhǎng)絲消費(fèi)市場(chǎng)。同時(shí)，新沂政府給予充分政策支持，提供完備的公共配套設(shè)施、環(huán)境容量和用能指標(biāo)及染整污水指標(biāo)量、配套400萬(wàn)噸/年吞吐量自備碼頭等。國(guó)泰君安證券指出，新沂基地保障公司遠(yuǎn)期成長(zhǎng)性，有助于公司增強(qiáng)區(qū)域布局、優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。隨著紡服產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)景氣回升，公司精細(xì)化降本的同時(shí)再拓新基地，完善產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。

華峰化學(xué)(002064)氨綸業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升

公司受益于下游紡織服裝需求的復(fù)蘇，氨綸業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。公司目前擁有氨綸產(chǎn)能18萬(wàn)噸，持續(xù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，疊加公司有效的原材料庫(kù)存管控，氨綸毛利率大幅擴(kuò)大。申萬(wàn)宏源證券指出，公司己二酸產(chǎn)能全球第一，技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)明，25.5萬(wàn)噸的己二酸新增產(chǎn)能正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將建成投產(chǎn)。同時(shí)華峰集團(tuán)布局了聚氨酯和聚酰胺下游的深加工產(chǎn)品，助力公司己二酸新增產(chǎn)能的投放和消化。公司作為全球氨綸、己二酸和鞋底原液龍頭，隨著未來(lái)新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)帶來(lái)的進(jìn)一步成本下降疊加氨綸和己二酸的高景氣度，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

恒力石化(600346)各環(huán)節(jié)具有增量產(chǎn)能

公司2020年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，上、中、下游各環(huán)節(jié)同比均有增量產(chǎn)能，貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)，如上游150萬(wàn)噸/年乙烯項(xiàng)目同比去年多貢獻(xiàn)近5個(gè)月利潤(rùn)、中游去年新投產(chǎn)的4#和5# PTA今年首次滿產(chǎn)滿銷、以及下游包括3.3萬(wàn)噸/年P(guān)BAT和新增至少兩套長(zhǎng)絲裝置，都將保障公司整體業(yè)績(jī)同比繼續(xù)增長(zhǎng)。中金公司指出，集團(tuán)發(fā)行EB的負(fù)面情緒影響或已基本消化。在公司管理思路開始“趨穩(wěn)”，階段性公司“瘦身”，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)或是短期更清晰的管理方向，這也可能是為公司未來(lái)發(fā)展與項(xiàng)目運(yùn)作創(chuàng)造更好的條件和預(yù)留更大的空間。

C大金融

布局估值洼地

處在估值洼地的大金融板塊也是基金關(guān)注的重點(diǎn)，倉(cāng)位持續(xù)走高。在近期市場(chǎng)來(lái)回波動(dòng)中，熱點(diǎn)持續(xù)性不強(qiáng)，操作難度加大。投資者可關(guān)注進(jìn)可攻、退可守的大金融板塊。

興業(yè)證券分析師傅慧芳指出，2021年無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣環(huán)境還是監(jiān)管政策來(lái)看，均是近年來(lái)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣度較高的一年。在經(jīng)濟(jì)上行+信用邊際收緊的環(huán)境中，銀行行業(yè)兼具定價(jià)上行和不良改善的基本面雙重利好。當(dāng)前銀行龍頭標(biāo)的估值仍屬合理區(qū)間，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有所松動(dòng)的環(huán)境下，銀行股低估值+基本面拐點(diǎn)向上的性價(jià)比極高。繼續(xù)堅(jiān)定看好興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行、杭州銀行、郵儲(chǔ)銀行等基本面優(yōu)秀個(gè)股全年的表現(xiàn)。

從非銀金融來(lái)看，華福證券分析師朱飛飛指出，從2021年1季度市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，券商兩融、經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)也仍具有一定優(yōu)勢(shì)。2021年作為十四五開局之年，政府工作報(bào)告明確提出要穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，拓展市場(chǎng)主體融資渠道，資本市場(chǎng)改革路徑進(jìn)一步清晰，后續(xù)隨著政策紅利的持續(xù)釋放，證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，建議可左側(cè)布局。保險(xiǎn)行業(yè)則是隨著疫情負(fù)面影響的逐步消散和代理人展業(yè)的常態(tài)化，在前期低基數(shù)背景下，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企負(fù)債端3月或?qū)⑦M(jìn)一步改善?？紤]當(dāng)前隨著美國(guó)十年期國(guó)債收益率的快速上行，中美利差已處近年來(lái)較低水平，后續(xù)國(guó)內(nèi)收益率或進(jìn)一步上行，持續(xù)看好保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展。

潛 力 股 精 選

興業(yè)銀行(601166)增長(zhǎng)將明顯恢復(fù)

公司2020年凈息差為2.36%，同比上升11個(gè)基點(diǎn)，較2020年前三季度提升74個(gè)基點(diǎn)。公司不良貸款率與不良余額環(huán)比均大幅改善，其中不良貸款率環(huán)比下降22個(gè)基點(diǎn)至1.25%，為2015年第二季度以來(lái)的最低水平，不良貸款余額環(huán)比下降71.21億元至496.56億元。中原證券指出，公司2020年第四季度資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)全面大幅改善，凈利潤(rùn)增速繼續(xù)明顯提升。當(dāng)前銀行所處的宏觀環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境持續(xù)向好，預(yù)計(jì)公司基本面改善可持續(xù)。由于當(dāng)前公司不良資產(chǎn)已被明顯消化，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將明顯恢復(fù)。

平安銀行(000001)科技零售銀行標(biāo)桿

公司表內(nèi)外不良基本出清，資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善，不良擔(dān)憂小;負(fù)債成本在不斷下降，有望由負(fù)債劣勢(shì)行變優(yōu)勢(shì)行;營(yíng)收結(jié)構(gòu)大幅改善，零售利潤(rùn)占比達(dá)六成。公司戰(zhàn)略清晰且強(qiáng)執(zhí)行，零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略不動(dòng)搖，做出科技零售銀行特色。未來(lái)中國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)中存款占比將明顯下降，預(yù)計(jì)未來(lái)15年中國(guó)資管規(guī)模將達(dá)50萬(wàn)億美元，財(cái)富管理賽道空間足夠大，具備高成長(zhǎng)性。招商證券指出，集團(tuán)與科技賦能，戰(zhàn)略清晰且管理層優(yōu)秀的公司崛起為科技零售銀行標(biāo)桿。財(cái)富管理業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，未來(lái)凈資產(chǎn)收益率有望大幅提升。首次覆蓋，給予其“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

東方財(cái)富(300059)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)未到天花板

公司在居民權(quán)益資產(chǎn)交易中的市占率持續(xù)提升，將是財(cái)富管理發(fā)展時(shí)代下居民增配權(quán)益資產(chǎn)的核心受益者。當(dāng)前我國(guó)居民可投資資產(chǎn)中儲(chǔ)蓄和理財(cái)合計(jì)占比近2/3，對(duì)標(biāo)美國(guó)，我國(guó)居民金融資產(chǎn)中權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展空間巨大。申萬(wàn)宏源證券指出，公司始終致力于圍繞用投資鏈條打造閉環(huán)服務(wù)，成為最早布局財(cái)富管理賽道的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，品牌優(yōu)勢(shì)深入人心、流量?jī)?yōu)勢(shì)持續(xù)加固。當(dāng)前，公司業(yè)績(jī)遠(yuǎn)未到天花板，在中國(guó)居民增配權(quán)益資產(chǎn)的時(shí)代背景下，公司是核心受益方，基金銷售、證券交易市占率持續(xù)提升驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)alpha，公司當(dāng)前靜態(tài)市盈率處于近3年最低位。

中國(guó)太保(601601)有望享受改革紅利

公司作為上海國(guó)資旗下總市值領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)，是上海國(guó)資金融改革的排頭兵。近年來(lái)太保先后控股長(zhǎng)江養(yǎng)老，入駐國(guó)聯(lián)安基金，旗下安信農(nóng)險(xiǎn)正式更名為太平洋安信農(nóng)險(xiǎn)，旗下太保安聯(lián)健康獲批更名為太平洋健康保險(xiǎn)，全保險(xiǎn)+多元金融牌照布局日臻完善。申萬(wàn)宏源證券指出，《上海市開展區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)的實(shí)施方案》提出，到2022年上海市將在國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得系列成果，建成以管資本為主的國(guó)資監(jiān)管體制，形成符合高質(zhì)量發(fā)展要求的國(guó)資布局。公司作為上海國(guó)資金融改革的排頭兵，有望持續(xù)享受改革紅利。

標(biāo)簽： 基金調(diào)倉(cāng)