以前的孫正義，曾在軟銀內(nèi)部工作會(huì)議中告訴員工：創(chuàng)業(yè)公司的估值仍在飆升，你們的投資還不夠激進(jìn)。

然而就在今年的8月8日，64歲的孫正義作為軟銀CEO的身份公開(kāi)進(jìn)行自我檢討。在這場(chǎng)被他形容為“令人沮喪”的新聞發(fā)布會(huì)，他對(duì)外坦誠(chéng)道：我為自己過(guò)去貪圖暴利而感到羞愧。

此外，他還公開(kāi)質(zhì)疑愿景基金的“搜尋獨(dú)角獸”投資策略。他說(shuō)，本想利用這個(gè)基金為其300年長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃打下基礎(chǔ)。“如果我們單方面追求我們的愿景，我們就有潰敗的風(fēng)險(xiǎn)，必須不惜一切代價(jià)避免這種情況。”

簡(jiǎn)短卻又很無(wú)奈的幾句話(huà)，似乎證實(shí)了孫正義那以激進(jìn)著稱(chēng)的全球投資策略，正在失效。

近幾日軟銀巨虧的消息，在科技互聯(lián)網(wǎng)圈引起巨大的反響，孫正義再次吃下自己種下的苦果。

根據(jù)財(cái)報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年巨虧1.7萬(wàn)億日元，2022財(cái)年一季度軟銀凈虧損3.16萬(wàn)億日元，一季度投資虧損2.83萬(wàn)億日元，其中兩只愿景基金虧損2.91萬(wàn)億日元.....曾經(jīng)是科技互聯(lián)網(wǎng)業(yè)投資巨頭的軟銀，目前已經(jīng)淪為科技股衰退的頭號(hào)輸家。

自2017年以來(lái)，愿景基金已經(jīng)向初創(chuàng)公司投資了超過(guò)1350億美元。2021年，該基金向183家公司投資了380億美元。但過(guò)去一年多以來(lái)，軟銀“水逆”不斷：WeWork在IPO前夕倒下、Uber和Slack流血上市、衛(wèi)星公司OneWeb破產(chǎn)、阿里市值暴跌....

界面新聞曾報(bào)道，WeWork暴雷后，軟銀與PIF等LP的矛盾真正爆發(fā)。愿景基金2期不再把中東兩大金主(沙特阿拉伯公共投資基金PIF和扎比穆巴達(dá)拉投資公司)列入LP名單，沒(méi)有外部融資成就了孫正義的獨(dú)斷專(zhuān)行。

這也導(dǎo)致，愿景基金2期的表現(xiàn)要比歷經(jīng)風(fēng)波的愿景基金1期更差。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，到今年5月份目前為止，在軟銀通過(guò)愿景基金2期進(jìn)行的209筆投資中，被投企業(yè)只進(jìn)行了13宗上市交易，其中8家上市公司自今年年初以來(lái)市值下跌了33%以上，目前軟銀對(duì)這些上市公司的持股價(jià)值低于當(dāng)初的原始投資額。

反觀愿景基金1期，截至去年12月31日，基金已投入資本的59%已經(jīng)實(shí)現(xiàn)退出，投資組合中近三分之一的IPO都于2021年第四季度成功完成。

華爾街日?qǐng)?bào)評(píng)論稱(chēng)，如果不是孫正義私欲爆棚，愿景基金本可以推進(jìn)得更好。

軟銀投資大潰?。喝ツ晏澋?397億，今年3個(gè)月巨虧1465億

8月8日，軟銀發(fā)布截至2022年6月的一季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，一季度軟銀凈虧損3.16萬(wàn)億日元(約合人民幣1580億元)，與之相比，今年1-3月，軟銀集團(tuán)凈虧損2.1萬(wàn)億日元。

也就是說(shuō)，此次已經(jīng)是軟銀連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損，并且這次虧損還創(chuàng)下有史以來(lái)最大的季度虧損。

巨額虧損的主要來(lái)源，依然是兩只軟銀愿景基金的未實(shí)現(xiàn)投資損益。

在這筆巨額虧損中，愿景基金出現(xiàn)了2.91萬(wàn)億日元(約1465億人民幣)的虧損。截至6月底，軟銀愿景兩期基金均未回本。

具體來(lái)看，截至2022年6月末，軟銀愿景一期基金持有80個(gè)投資項(xiàng)目，在第一季度對(duì)已有標(biāo)的進(jìn)行了0.6億美元的投資追加。一季度，一期基金實(shí)現(xiàn)虧損(凈額)305億日元;被投組合估值損失(未實(shí)現(xiàn))1.22萬(wàn)億日元。

軟銀愿景二期基金則在一季度進(jìn)行了21.1億美元的新投資以及對(duì)現(xiàn)有投資項(xiàng)目的追加，截至6月末該基金持有投資組合269家;在一季度實(shí)現(xiàn)了33億日元的投資收益，被投資組合的估值損失(未實(shí)現(xiàn))約1.33萬(wàn)億日元。

具體到個(gè)股方面，虧損較多的公司包括阿里、韓國(guó)電商股Coupang公司、商湯科技、外賣(mài)平臺(tái)DoorDash，貝殼找房、Wework、機(jī)器人公司AutoStore Holdings Ltd、人工智能公司SenseTime Group Inc等。

目前軟銀愿景一、二期基金，以及軟銀拉丁美洲基金共計(jì)在全球投資了473家企業(yè)。軟銀方面表示，已將旗下兩只愿景基金的未上市資產(chǎn)價(jià)值減記了1.14萬(wàn)億日元。

根據(jù)軟銀提交的文件，孫正義和他的團(tuán)隊(duì)去年通過(guò)軟銀的愿景二期基金向183家公司總共投資了380億美元。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，愿景二期基金持有的269家公司的股份價(jià)值372億美元，而收購(gòu)成本為482億美元。

實(shí)際上，投資虧損的困境，在去年的全年財(cái)報(bào)中，已大有顯現(xiàn)。

今年5月12日，軟銀公布了2021財(cái)年(2021年4月1日-2022年3月31日)年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2021財(cái)年軟銀集團(tuán)凈虧損約1.7萬(wàn)億日元(約合131.2億美元，899億元人民幣)。其中，軟銀集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的愿景基金虧損2.64萬(wàn)億日元(約262億美元，1397億元人民幣)，創(chuàng)下虧損紀(jì)錄。

軟銀巨額虧損的原因，主要還是其持有的上市投資組合公司的股價(jià)下跌。

自2021年以來(lái)，中概股經(jīng)歷了前所未有的危機(jī)，牽連國(guó)內(nèi)科技股也持續(xù)走低，多數(shù)公司股價(jià)腰斬。

軟銀集團(tuán)持有的多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，毫無(wú)疑問(wèn)也出現(xiàn)了大幅度股價(jià)下跌。

僅僅在今年一季度，韓國(guó)電商Coupang股價(jià)較其上市價(jià)格跌幅超70%;滴滴出行股價(jià)則在過(guò)去半年跌幅超80%;阿里巴巴股價(jià)下跌超50%。此外，東南亞出行巨頭Grab下跌80%、美國(guó)食品配送公司DoorDash下跌48%。

去年的財(cái)報(bào)顯示，愿景基金一期前三大虧損來(lái)自滴滴、Wework、Grab。

而愿景基金二期的前三大虧損來(lái)自Wework、京東物流和叮咚買(mǎi)菜。

受到投資價(jià)值的影響，軟銀在投資方面也在收縮。

2021財(cái)年。軟銀共進(jìn)行了5.2萬(wàn)億日元(約462億美元)的投資。其中，每個(gè)季度的投資金額依次為209億美元，128億美元，104億美元和25億美元，呈逐漸減少的趨勢(shì)，四季度僅僅投資了25億美元。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)中文網(wǎng)報(bào)道，軟銀在2021年急于將資金投入科技初創(chuàng)企業(yè)，因?yàn)榭吹浇鹑诤歪t(yī)療健康等業(yè)務(wù)在疫情期間浮現(xiàn)出新機(jī)會(huì)。

隨著這些投資開(kāi)始出現(xiàn)損失，孫正義已經(jīng)承諾收緊投資標(biāo)準(zhǔn)并保留現(xiàn)金以度過(guò)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期。

危機(jī)背后的暗線(xiàn)：內(nèi)部人事動(dòng)蕩、高管接連出走

投資業(yè)務(wù)的虧損是一方面，孫正義左膀右臂接連出走，或許也是這場(chǎng)財(cái)務(wù)危機(jī)背后的另一條暗線(xiàn)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩年以來(lái)，軟銀內(nèi)部的人事動(dòng)蕩與權(quán)利斗爭(zhēng)一直在持續(xù)，且有愈演愈烈的趨勢(shì)。

這里先說(shuō)一個(gè)小背景。

2019年，軟銀成立愿景基金二期，該基金大部分由軟銀獨(dú)立出資。2020年底，成長(zhǎng)型股票大漲，軟銀從中獲得巨大回報(bào)，其中美國(guó)外賣(mài)平臺(tái)DoorDash和韓國(guó)電商Coupang的投資在峰值時(shí)利潤(rùn)超過(guò)350億美元。

看到了成長(zhǎng)型企業(yè)豐厚的投資回報(bào)率后，孫正義要求員工加快二期基金的投資速度。2021年，二期基金幾乎每隔一天就會(huì)投資一家公司。為快速完成目標(biāo)，軟銀也降低了對(duì)標(biāo)的進(jìn)行盡調(diào)和估值的要求。甚至有一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，只要至少有兩家其他頂級(jí)風(fēng)投投資的公司，軟銀就鼓勵(lì)參與。

據(jù)報(bào)道，這種銷(xiāo)售式的投資方式令大部分的高管不滿(mǎn)，并引發(fā)了一系列的離職潮。其中，包括迪普·尼沙爾(Deep Nishar)、杰夫·豪森博爾德(Jeff Housenbold)和歐文·涂(Ervin Tu)在內(nèi)的整個(gè)美國(guó)團(tuán)隊(duì)。

到今年1月初的時(shí)候，已在軟銀任職9年的軟銀集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官(COO)馬塞洛 · 克勞爾(Marcelo Claure)也宣布離任。

在軟銀，克勞爾是孫正義最主要的副手，也是潛在的接班人之一。他曾在2019年Wework財(cái)務(wù)狀況十分糟糕時(shí)出任其CEO，帶領(lǐng)軟銀起死回生，可謂孫正義的左膀右臂。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，近10年來(lái)，每當(dāng)軟銀的任何一筆投資出現(xiàn)問(wèn)題，孫正義都會(huì)找他來(lái)商討解決。

不過(guò)，這位功臣也曾被爆出假公濟(jì)私的爭(zhēng)議新聞，而他離職的原因是因?yàn)樾匠昙m紛。有知情人士透露，克勞爾一直在和軟銀商討離職安排，但克勞爾要求軟銀支付20億美元的薪酬，軟銀無(wú)法接受。

克勞爾辭職后，米歇爾·康貝斯(Michel Combes)接任了他的職位。但上任僅僅5個(gè)月，軟銀又火速宣布米歇爾·康貝斯卸任，就這樣康貝斯結(jié)束了自己5年的軟銀生涯。

在軟銀集團(tuán)的前景變得撲朔迷離之際，離職潮仍在持續(xù)。

今年7月，軟銀集團(tuán)執(zhí)行副總裁、“愿景基金”CEO拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)也宣布淡出軟銀，放棄了在愿景基金的大部分頭銜和工作職責(zé)，轉(zhuǎn)而開(kāi)創(chuàng)個(gè)人事業(yè)，成立自己的投資基金。

米斯拉的退出，是軟銀投資部門(mén)最高級(jí)別的管理人員離職。他曾是軟銀創(chuàng)始人孫正義的得力助手，也是軟銀的核心締造者之一。

據(jù)界面新聞報(bào)道，米斯拉曾用桃色新聞逼走了自己老鄉(xiāng)阿羅拉，并與軟銀COO克勞爾長(zhǎng)期存在權(quán)力沖突。在軟銀內(nèi)部，與他關(guān)系緊密的德意志銀行男人幫在各類(lèi)復(fù)雜金融交易中胡亂操盤(pán)，留下一地雞毛。米斯拉一直是愿景基金激進(jìn)戰(zhàn)略的主要執(zhí)行人，外界一度認(rèn)為他會(huì)為2019年幾樁重大決策失誤負(fù)責(zé)。但孫正義于2021年春上演絕地反擊之后，米斯拉穩(wěn)固了地位，還再次開(kāi)啟了家鄉(xiāng)獨(dú)角獸掃貨模式，6個(gè)月內(nèi)用愿景2期在印度創(chuàng)造了至少4家獨(dú)角獸公司。

至此，隨著克勞爾、米斯拉退出，再加上去年已離職的軟銀集團(tuán)首席戰(zhàn)略官、高盛前高管佐護(hù)勝紀(jì)，曾被視為孫正義潛在的三位接班人，已全部出走。

除這三人之外，還有另一些知名人物近期從軟銀離職，包括軟銀集團(tuán)的首席合規(guī)官，以及負(fù)責(zé)軟銀短暫成立的內(nèi)部對(duì)沖基金的前德意志銀行交易員。他們的離職原因各不相同。

今年8月，還有媒體報(bào)道稱(chēng)，軟銀愿景基金又有兩名管理合伙人即將離職，分別為雅尼·皮皮尼斯(Yanni Pipilis)和穆尼什·瓦爾瑪(Munish Varma)。

此前4月份，軟銀拉丁美洲基金的三位管理合伙人中，有兩位離職。同月，愿景基金美國(guó)分部的負(fù)責(zé)人也離開(kāi)了軟銀。

可以說(shuō)，這兩年的軟銀，內(nèi)部幾乎進(jìn)行了一場(chǎng)高管大清洗，與此同時(shí)愿景基金的操盤(pán)手們也已走失大半。

2021年，曾主導(dǎo)DoorDash和OpenDoor投資的執(zhí)行合伙人杰夫·霍森博德決定離職，管理合伙人范昆侖也在同一時(shí)間宣布離開(kāi)。首席運(yùn)營(yíng)官魯萬(wàn)·維拉塞克拉宣布退休，相繼離職的還有愿景基金負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的合伙人彭妮·博德?tīng)?、愿景基金英?guó)首席風(fēng)險(xiǎn)官瑪麗亞·汗。

從某種程度上，高層頻繁的人事動(dòng)蕩，會(huì)進(jìn)一步加劇業(yè)務(wù)的震蕩。

對(duì)軟銀有汗馬功勞的高層紛紛離任，是軟銀處于危險(xiǎn)之中的信號(hào)。而這一波接一波的高管離職潮，正好碰上科技股暴跌，給軟銀愿景基金造成了歷史性的損失。

大虧之下，軟銀開(kāi)啟瘋狂拋售模式

巨虧之下的軟銀，已在開(kāi)啟瘋狂“自救”模式。

“過(guò)去6個(gè)月里，軟銀旗下兩個(gè)愿景基金的7萬(wàn)億日元投資收益幾乎被完全抹掉。損失創(chuàng)出了企業(yè)史上最大，我們對(duì)此的態(tài)度非常嚴(yán)肅。”

孫正義表示，軟銀現(xiàn)在將在整個(gè)集團(tuán)范圍內(nèi)“大幅”削減成本，一方面大規(guī)模削減愿景基金的成本，另一方面削減成本的方式將不得不包括裁員。

他強(qiáng)調(diào)，對(duì)于現(xiàn)階段的愿景基金而言主要策略為：提高對(duì)新投資的標(biāo)準(zhǔn)、提高當(dāng)前投資組合的價(jià)值以及降低運(yùn)營(yíng)成本;并將繼續(xù)運(yùn)用自有資金、承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，去追求愿景的目標(biāo)。

據(jù)介紹，在最近一個(gè)季度，軟銀在其投資組合中減記了284家公司，僅增持了35家公司。孫正義稱(chēng)，軟銀正在嚴(yán)格限制新投資。并且，軟銀已開(kāi)始談判出售其在2017年收購(gòu)的資產(chǎn)管理公司峰堡投資集團(tuán)(Fortress Investment group)。

在大力削減成本的背景下，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，軟銀就火速出售其在線(xiàn)個(gè)人金融公司SoFi Technologies的部分或全部9%股份。

根據(jù)軟銀周一提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件，軟銀在8月5日以7.99美元的加權(quán)平均價(jià)格出售了約540萬(wàn)股 SoFi Technologies股票。周一，它以平均 8.17 美元的價(jià)格又賣(mài)出了 670 萬(wàn)股SoFi Technologies股票。

除此之外，為籌集現(xiàn)金，軟銀已出售了所持網(wǎng)約車(chē)巨頭Uber的全部剩余股份。去年，軟銀曾出售了所持Uber約1/3的股份，如今剩余的約2/3也被拋售一空。

據(jù)CNBC報(bào)道稱(chēng)，軟銀表示，它在4月至7月期間的某個(gè)時(shí)候以平均每股41.47美元的價(jià)格出售了其持有的所有優(yōu)步股份，平均每股成本為34.50美元，因此該公司是以盈利的方式出售優(yōu)步股份。但軟銀并未透露此次出售Uber股票帶來(lái)了多少收益，也沒(méi)有說(shuō)明具體出售了多少股份。

不過(guò)，軟銀方面透露，在4月至7月間，所出售的公司股票(包括Uber、在線(xiàn)房地產(chǎn)公司Opendoor、醫(yī)療保健公司 Guardant 和貝殼找房)共獲得56億美元的收益。

此前有外媒報(bào)道稱(chēng)，軟銀集團(tuán)今年已通過(guò)遠(yuǎn)期合約的方式，出售了其持有的2.13億股阿里巴巴股票，約占其持倉(cāng)的1/3，預(yù)計(jì)套現(xiàn)約220億美元。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，軟銀已經(jīng)把手上的阿里股票賣(mài)掉超過(guò)一半了。

結(jié)語(yǔ)

孫正義的投資遍及全球，這位“硅谷最有權(quán)勢(shì)的投資人”改變了游戲規(guī)則，此時(shí)也面臨著泡沫破裂帶來(lái)的反噬。

如今來(lái)看，全球資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩、各國(guó)監(jiān)管的收緊、美聯(lián)儲(chǔ)加息、新冠疫情等不確定性因素所帶來(lái)的影響，可能還將會(huì)使這場(chǎng)風(fēng)暴持續(xù)。

與此同時(shí)，軟銀的虧損危機(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。一向喜歡進(jìn)攻的孫正義，此時(shí)也需要靜下來(lái)認(rèn)真思考：軟銀要如何防守。

標(biāo)簽： 自己貪圖暴利而感到羞愧 互聯(lián)網(wǎng)業(yè)投資巨頭的軟銀 科技互聯(lián)網(wǎng)圈 引起巨大的反響