PB-ROE角度的市場(chǎng)觀點(diǎn)
截止2021/9/10，A 股市場(chǎng)的PB-ROE 估值水平為0.94，繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)不變。
根據(jù)歷史規(guī)律，PB-ROE 估值運(yùn)行在[0.14,1.60]區(qū)間內(nèi)，總體位于第一象限。PB-ROE 估值正處于2018 年11 月見(jiàn)底后的新一輪估值提升過(guò)程中，當(dāng)前值0.94，市場(chǎng)還未到估值頂部區(qū)域，仍處在估值提升的大周期中，中長(zhǎng)期繼續(xù)看多。
本周雖然以創(chuàng)業(yè)板指為代表的科技板塊震蕩劇烈，但市場(chǎng)整體仍穩(wěn)定向上。中證800 等權(quán)指數(shù)適合于觀察風(fēng)格分化下的市場(chǎng)整體走勢(shì)。中證800 等權(quán)指數(shù)在正式突破2020 年7 月份的高點(diǎn)后，本周繼續(xù)大漲4.32%，繼續(xù)向上趨勢(shì)完全確立，市場(chǎng)不存在方向性風(fēng)險(xiǎn)。
PB-ROE 估值指標(biāo)的提升需要全體股票的參與，全市場(chǎng)內(nèi)中小盤(pán)股票數(shù)量占大多數(shù)，是推動(dòng)估值上升的重要力量。我們之前判斷將出現(xiàn)中小盤(pán)股票更加占優(yōu)的格局，目前繼續(xù)維持這一判斷不變。本周以中證500 與中證1000 為代表的中小盤(pán)風(fēng)格股票指數(shù)繼續(xù)占優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
本報(bào)告的結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律，當(dāng)歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律發(fā)生改變時(shí)，報(bào)告中的模型和結(jié)論可能失效。
PB-ROE 估值水平進(jìn)入低估值區(qū)間后，市場(chǎng)仍有繼續(xù)下探可能；PB-ROE 估值水平進(jìn)入高估值區(qū)間后，市場(chǎng)仍有繼續(xù)慣性上漲可能。
（文章來(lái)源：華西證券）
