投資要點(diǎn)：
PPI同比再創(chuàng)歷史新高
統(tǒng)計(jì)局：2021 年9 月CPI同比為0.7%，環(huán)比持平。PPI 同比上漲10.7%，環(huán)比上漲1.2%。
CPI略低于預(yù)期和前值，主要受到食品價(jià)格拖累。9 月CPI 同比上漲0.7%，比上月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格下降5.2%，影響CPI 下降約0.98 個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.0%，影響CPI 上漲約1.65 個(gè)百分點(diǎn)。此前在外發(fā)的7月通脹點(diǎn)評(píng)報(bào)告中我們提到“認(rèn)為年內(nèi)CPI 受食品價(jià)格拖累，受非食品價(jià)格支撐的格局不會(huì)改變”，目前看仍符合我們的判斷。食品中，豬肉價(jià)格下降46.9%，豬肉價(jià)格的進(jìn)一步下行也是拖累CPI 的主要原因，雖然豬糧比價(jià)跌至警示區(qū)間，收儲(chǔ)短期可能緩解豬肉下跌速度，但能繁母豬存欄量仍在回升，7月末全國(guó)能繁母豬和生豬存欄量均已完全恢復(fù)至2017 年底的水平，提前半年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)目標(biāo)，雖回升速度有所放緩，但豬肉仍面臨供給壓力。淡水魚、雞蛋和食用植物油價(jià)格同比漲幅均有回落。從環(huán)比看，CPI 由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。冬裝新品上市，服裝價(jià)格小幅上漲，暑期結(jié)束疊加散點(diǎn)疫情影響，飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格均不同程度下降。
PPI 同比再創(chuàng)歷史新高，資源品供需錯(cuò)配仍為主因。9 月PPI 同比漲10.7%，比上月擴(kuò)大1.2 個(gè)百分點(diǎn)，高于市場(chǎng)預(yù)期。受煤炭需求旺盛疊加供應(yīng)持續(xù)偏緊及部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)品價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。其中煤炭、石油和天然氣、黑色金屬、化學(xué)制品、有色金屬價(jià)格均有不同程度大幅上漲。且上述6 個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI 上漲約8.42 個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的八成。從環(huán)比看，PPI 上漲1.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
總體來看，PPI 同比繼續(xù)超預(yù)期，但上游工業(yè)品的價(jià)格上漲短期對(duì)下游傳導(dǎo)分化較為嚴(yán)重。目前產(chǎn)能缺口并未得到明顯的補(bǔ)足，國(guó)際能源價(jià)格也是持續(xù)高位，雖保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)推進(jìn)，但國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的供給偏緊格局并未得到明顯改善，預(yù)計(jì)10 月至11 月PPI 或仍有小幅沖高，CPI 雖受食品價(jià)格拖累，但在去年末基數(shù)下滑及非食品價(jià)格支撐下，四季度或維持中性波動(dòng)。
融資資金
10 月13 日，A 股融資余額16927.16 億元，環(huán)比減少28.81 億元；融資融券余額18521.73 億元，環(huán)比減少5.60 億元。融資余額減融券余額15332.59億元，環(huán)比減少52.02 億元。
貨幣市場(chǎng)
10 月14 日，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR 隔夜利率為2.1060%，下跌5.10BP，SHIBOR 一周為2.1980%，下跌0.40BP。存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率隔夜為2.0923%，下跌5.13BP，一周為2.1903%，下跌0.74BP。
中債國(guó)債到期收益率10 年期為2.9578%，下跌0.79BP。
海外股市
10 月14 日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)報(bào)收34912.56 點(diǎn)，上漲1.56%；標(biāo)普500 指數(shù)報(bào)收4438.26 點(diǎn)，上漲1.71%；納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)收14823.43 點(diǎn)，上漲1.73%。歐洲股市，法國(guó)CAC 指數(shù)報(bào)收6685.21 點(diǎn)，上漲1.33%；德國(guó)DAX 指數(shù)報(bào)收15462.72 點(diǎn)，上漲1.40%；英國(guó)富時(shí)100 指數(shù)報(bào)收7207.71點(diǎn)，上漲0.92%。亞太市場(chǎng)方面，日經(jīng)指數(shù)報(bào)收28550.93 點(diǎn)，上漲1.46%；恒生指數(shù)報(bào)收24962.59 點(diǎn)，下跌1.43%。
外匯匯率
10 月14 日，美元指數(shù)下跌0.04%，至93.9823。歐元兌美元上漲0.01%，至1.1597。美元兌日元上漲0.38%，至113.6850。英鎊兌美元上漲0.10%，至1.3674。人民幣兌美元即期匯率報(bào)收6.4339，升值0.18%。離岸人民幣兌美元即期匯率報(bào)收6.4358，貶值0.12%。人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)收6.4414，升值0.31%。
黃金、原油
10 月14 日，COMEX 黃金期貨上漲0.19%，報(bào)收1797.30 美元/盎司。
WTI 原油期貨上漲1.02%，報(bào)收81.43 美元/桶。布倫特原油期貨上漲0.84%，報(bào)收84.07 美元/桶。COMEX 銅期貨上漲2.68%，報(bào)收4.6105 美元/磅。LME銅3 個(gè)月期貨上漲2.90%，報(bào)收10000 美元/噸。
（文章來源：東海證券）
標(biāo)簽： 宏觀 策略 日?qǐng)?bào) PPI
