報(bào)告要點(diǎn)：
一級(jí)市場：信用債發(fā)行量下降，凈融資量減少1)本周(2022.01.24-2022.01.28)發(fā)行規(guī)模下降。除中期票據(jù)、定向工具、可轉(zhuǎn)債外發(fā)行量均下降。信用債發(fā)行量下降至2,146.52 億元(環(huán)比下降-25.68%)，凈融資量為-644.77 億元(環(huán)比減少-1,520.83 億元)。
2)推遲或取消發(fā)行債券規(guī)模有所下降。上周(2022.01.24-2022.01.28)有5只債券推遲或取消發(fā)行，計(jì)劃發(fā)行金額為19.00億元，規(guī)模上相較前一周45.70億元有所下降。
二級(jí)市場：信用債成交量下降，信用債收益率整體下行1)上周(2022.01.24-2022.01.28)信用債二級(jí)成交量下降，達(dá)8,628.09 億元，環(huán)比下降-7.37%。
2)上周(2022.01.24-2022.01.28)信用債收益率整體下行。從中債中短期票據(jù)來看，1Y 期各級(jí)別收益率下降-8.29~-2.29bp，3Y 期各級(jí)別收益率下降-3.64~-2.64bp，5Y 期各級(jí)別收益率變動(dòng)-1.51~0.49bp；從中債企業(yè)債來看，1Y 期收益率各級(jí)別下降-6.73~-4.73bp ， 3Y 期各級(jí)別收益率下降-3.84~-0.84bp，5Y 期各級(jí)別收益率下降-4.72~-0.73bp；從中債產(chǎn)業(yè)債來看，1Y 期各級(jí)別收益率分別下降-3.62~-1.43bp，3Y 期各級(jí)別收益率分別下降-4.17~-1.85bp，5Y 期各級(jí)別收益率分別上升0.91~3.46bp；從中債城投債來看，1Y 期各級(jí)別收益率下降-2.31~-0.31bp，3Y 期各級(jí)別收益率下降-5.21~-1.20bp，5Y 期各級(jí)別收益率變動(dòng)-5.45~1.56bp。
3)上周(2022.01.24-2022.01.28)Myspic 綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.11%，螺紋鋼、高線、熱軋板卷上周價(jià)格整體上升，分別環(huán)比上升0.21%、0.31%、0.04%。國內(nèi)主要港口動(dòng)力煤價(jià)格上升5.83%至981.00 元/噸，期貨價(jià)環(huán)比上升1.61%至781.40 元/噸。水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降-2.00%。
有色金屬方面，銅、鋁、鉛、鋅現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比變動(dòng)-0.77%、1.41%、-1.60%、0.47%；銅、鋁、鉛、鋅期貨價(jià)格環(huán)比變動(dòng)-1.16%、0.51%、-2.40%、0.18%。
評級(jí)調(diào)整：5 家主體評級(jí)下調(diào)，1 家主體評級(jí)上調(diào)上周(2022.01.24-2022.01.28)5 家主體評級(jí)下調(diào)，1 家主體評級(jí)上調(diào)。
債市要聞：熊貓債成為境外機(jī)構(gòu)持有占比最高債權(quán)品種交易商協(xié)會(huì)2021年支持熊貓債發(fā)行821.5億元，同比增長56.3%，余額1389.2億元。截止2021 年12 月底，境外投資人持有熊貓債比例超25%，成為境外機(jī)構(gòu)持有占比最高債券品種。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，政策支持力度不及預(yù)期。
（文章來源：國元證券）
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