2月已接近過(guò)半，從中觀高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，一方面，終端需求好壞參半，2月上旬35城地產(chǎn)銷量增速降幅明顯擴(kuò)大，乘聯(lián)會(huì)預(yù)估乘用車批發(fā)銷量增速下行，而零售銷量增速降幅有所收窄；另一方面，節(jié)后工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)度有限，春節(jié)假期后第一周，鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降幅擴(kuò)大，電廠發(fā)電耗煤增速同步回落，汽車、化工和鋼鐵等主要行業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)。
今年開年以來(lái)，地產(chǎn)銷售狀況依然不佳，35城地產(chǎn)銷售增速持續(xù)下滑，即便剔除春節(jié)假期錯(cuò)位因素的影響，銷售增長(zhǎng)仍出現(xiàn)較為明顯的回落。近期公布的貨幣金融等數(shù)據(jù)也顯示，雖然信貸同比增幅顯著，但從結(jié)構(gòu)上所反映的情況來(lái)看，地產(chǎn)冰封的局面可能并未有根本改變：一方面，去年四季度房貸利率較三季度不降反升，作為和銷售關(guān)系最為直接的同步指標(biāo)，房貸利率的上行勢(shì)必對(duì)居民購(gòu)房需求形成壓制；另一方面，今年1月居民部門短貸和中長(zhǎng)貸同比均錄得少增，是新增貸款項(xiàng)的主要拖累，或也從印證了地產(chǎn)銷售的疲弱。而近期政策層面針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域也出臺(tái)了不少穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措，我們預(yù)計(jì)，地產(chǎn)“冰封”的局面隨后有望逐步改觀。
（文章來(lái)源：中泰證券）
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