2021年前10個月,由于能耗雙控的影響,不少大宗商品價格“漲升一片”。10月后,由于煤炭保供政策的落實,不少大宗商品產(chǎn)能得以恢復,其價格也開始大幅向下,鋁也如此。不過不同于其他大宗商品的走勢,鋁價在下跌后,近期再次走強,且倫敦鋁價格創(chuàng)下2008年以來的新高。
那么支撐鋁價持續(xù)走高的背后因素又是什么呢?
本質(zhì)上來說,大宗商品價格的漲跌還是與供需密切相關(guān),本輪鋁價格創(chuàng)下十幾年的新高,主要是供給受限,成本提升,且需求并未有明顯的減少。
短期疫情影響+長期能耗雙控,導致鋁減產(chǎn)
短期來看,國內(nèi)和海外均出現(xiàn)減產(chǎn)。
海外方面,2021年下半年以來,歐洲天然氣價格大漲導致電力成本飆升,多家鋅、鋁冶煉企業(yè)因電力成本過高而關(guān)停部分產(chǎn)能。據(jù)SMM 統(tǒng)計,截至2022年1月底,歐洲停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)超過80萬噸/年,約占全球電解鋁產(chǎn)能的1%。若天然氣價格持續(xù)保持高位,歐洲鋁企或有更進一步的減產(chǎn)。
國內(nèi)方面,由于電解鋁屬于高能耗企業(yè),因而產(chǎn)能主要集中在具有能源優(yōu)勢的地區(qū),目前山東、新疆及內(nèi)蒙古等煤炭資源豐富的地區(qū)仍為我國最主要的電解鋁生產(chǎn)區(qū)域,截至2021年末上述三地合計產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的47%。
近日廣西百色由于疫情的影響,導致鋁業(yè)減產(chǎn)。據(jù)安泰科數(shù)據(jù),目前因疫情已經(jīng)導致德??h華銀鋁業(yè)減產(chǎn)120萬噸/年氧化鋁和廣西吉利百礦電解鋁廠停產(chǎn)42萬噸/年電解鋁。百色是國內(nèi)氧化鋁電解鋁重要產(chǎn)地,安泰科數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,百色市氧化鋁產(chǎn)能合計955萬噸/年(占全國10.5%),電解鋁產(chǎn)能219.5萬噸/年(占全國5.2%)。疫情以及需要大修槽才能復產(chǎn)的情況下,復產(chǎn)進程將相對漫長。
中長期來說,鋁業(yè)本身是高能耗行業(yè),受能耗雙控影響較明顯。
長期來看,鋁價格還將持續(xù)在高位。
智通財經(jīng)APP了解到,2021年10月,發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于組織開展電網(wǎng)企業(yè)代購電工作有關(guān)事項的通知》,其中高能耗企業(yè)需要按照1.5倍價格代購電力,并且還需支付輸配電價和政府性基金。根據(jù)山東代購電力電價來看,高耗能企業(yè)電價基本超過8毛/度。
根據(jù)索通發(fā)展調(diào)研來看,電解鋁理論電耗6320度/噸,但是,根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,鋁電解的電能利用率只有40%-50%,超過50%的電都以各種形式浪費掉了,其中50%中的65%以上都是通過上部散熱損失的(停槽、開槽、撈渣等)。發(fā)達國家平均約13320度/噸鋁左右,國內(nèi)平均電耗約在13543度/噸鋁。
這也意味著電價每上漲0.10元,則噸鋁生產(chǎn)成本將上漲1330元。而隨著代購電力政策的逐步實施,電解鋁企業(yè)的成本將居高不下。
另一方面,綠電也在持續(xù)漲價。國家發(fā)改委1月21日發(fā)布《促進綠色消費實施方案》,1月28日發(fā)布《加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導意見》,近期又發(fā)布《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機制和政策措施的意見》。其中對綠色電力與用能權(quán)、碳稅的關(guān)聯(lián)做出了政策性的指導。隨著碳稅和綠色電力的綁定,綠色電力溢價將長期存在。雖然綠色電力不受能耗雙控的影響,但是成本端將持續(xù)承壓。
成本的上漲,將抑制鋁的產(chǎn)能,不過也能有效的淘汰落后產(chǎn)能,迫使行業(yè)產(chǎn)能升級。但由于新產(chǎn)能尚未完成投產(chǎn),由此來看,鋁的供給將持續(xù)減少,價格亦將維持相對高位。
地產(chǎn)行業(yè)需求或下滑,拓展新能源領(lǐng)域形成補充
鋁作為應用范圍最廣的有色金屬,其終端需求較為分散,2020年建筑地產(chǎn)和交通運輸行業(yè)對鋁需求占比分別為29%和26%,其余依次是電纜、包裝、機械及消費品等。
建筑地產(chǎn)是鋁第一大消費領(lǐng)域,鋁合金廣泛應用于建筑工程結(jié)構(gòu)和建筑裝飾,如門窗框、幕墻、頂棚及隔斷等。而建筑市場發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān),且房屋竣工階段用鋁相對較多,鋁消費增速與房屋竣工面積增速具有較強相關(guān)性。
2021年以來我國房企加快項目結(jié)轉(zhuǎn)帶動竣工面積高速增長,1~9月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積同比增長23.4%至51013萬平方米,對鋁消費有較大拉動作用。此外,由于房企加快對存量項目的施工以加速回款的意愿較強,同期房屋施工面積同比增長7.9%。
但是,近年來“房住不炒”,且房企在“三道紅線”壓力下,拿地趨于謹慎,加上融資持續(xù)趨緊,地產(chǎn)投資增速面臨下行壓力,鋁的需求將受到一定影響。
交通運輸方面,主要為汽車制造、鐵路及軌道車輛制造以及集裝箱制造是應用最廣的三大細分行業(yè)。其中新能源汽車的推行,對于鋁的需求明顯提升。
據(jù)《中國能源報》數(shù)據(jù),對于相同車型,三電系統(tǒng)將導致整車額外增加200-300kg的重量;同時新能源車輕量化系數(shù)比傳統(tǒng)燃油車高1.5-4倍,意味著新能源汽車輕量化程度更低。三電系統(tǒng)通常占新能源汽車整車重量的30%-40%,其輕量化是實現(xiàn)新能源汽車輕量化、提升續(xù)航的關(guān)鍵。未來,新能源汽車產(chǎn)量放量、以鋁代鋼生產(chǎn)技術(shù)提升及單車鋁消耗量的持續(xù)提升將帶來鋁需求新增量。
電力行業(yè)方面,鋁及其合金除結(jié)構(gòu)強度高、重量輕外,還具備導電性好、延展性高、無磁性等特性,主要應用于輸配電網(wǎng)中的電線電纜等。根據(jù)國家電網(wǎng)公司的規(guī)劃,“十四五”期間計劃新增特高壓交流線路1.26萬公里、直流線路1.72萬公里,計劃總投資3002億元,特高壓電網(wǎng)將迎來新一輪建設(shè)高峰期。特高壓電網(wǎng)輸電電纜主要采用鋼芯鋁絞線,是以鋁代銅的重要應用之一;據(jù)測算,“十四五”期間特高壓項目的建設(shè)將新增用鋁量175萬噸,較“十三五”增長17%。電網(wǎng)投資的增加,在某種程度上也驅(qū)動對鋁的需求。
因此,盡管地產(chǎn)行業(yè)的需求可能下滑,但是新能源車輕量化、特高壓的建設(shè)將是對鋁的需求形成良好補充,因此需求方面并不會出現(xiàn)明顯的下滑。但是由于鋁的價格持續(xù)高位,對于下游的需求廠商將形成一定程度上的抑制。
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中國鋁業(yè)(02600,601600.SH):中國有色金屬行業(yè)的龍頭企業(yè),綜合實力位居全球鋁行業(yè)前列,也是中國鋁行業(yè)唯一集鋁土礦、煤炭等資源勘探開采,氧化鋁、原鋁和鋁合金產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā),國際貿(mào)易,物流產(chǎn)業(yè),火力發(fā)電、新能源發(fā)電于一體的大型生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。2021年上半年公司氧化鋁產(chǎn)量為825萬噸,同比增長14.3%;精細氧化鋁產(chǎn)量為201萬噸,同比增長 3.2%;電解鋁產(chǎn)量196萬噸,同比增長 5.5%。預計2021年扣非歸母凈利潤為70億元至74億元,同比增加1681%至1783%。
2020 年 5 月幾內(nèi)亞 Boffa礦正式開通,港口建設(shè)運輸?shù)椒莱歉廴A晟的線路打通,中國鋁業(yè)是唯一一家擁有超大型海外資源基地的公司,資源量可保證未來 50 年的發(fā)展,通過布局Boffa礦,大幅提升鋁土礦自給率,成本競爭優(yōu)勢顯著。另外,公司電解鋁生產(chǎn)中新能源占比約50%,后續(xù)將持續(xù)布局云南水電、廣西核電、西北地區(qū)風電光伏,提高清潔能源比例,在“雙碳”政策要求下,公司或?qū)⑹芤妗?/p>
明泰鋁業(yè)(601677.SH):成立于 1997 年,為國內(nèi)鋁加工龍頭企業(yè)之一。公司主要以生產(chǎn)鋁板帶箔為主營業(yè)務。目前,公司擁有68萬噸再生鋁產(chǎn)能,中游鋁板帶箔合計產(chǎn)能120萬噸,鋁型材產(chǎn)能2萬噸。
過去,由于中游加工因技術(shù)壁壘較低,在景氣周期大幅擴張,導致部分加工格局甚至弱于上游,因此以往中游加工對上游并未產(chǎn)生明顯的產(chǎn)業(yè)鏈議價能力。目前,公司基于海內(nèi)外供給格局出清優(yōu)化,憑借較強的工藝、渠道和全品類的產(chǎn)品優(yōu)勢,明泰鋁業(yè)可實現(xiàn)再生鋁保級利用,而非國內(nèi)常見的鑄件鋁產(chǎn)線,其生產(chǎn)的變形鋁可直接作為原材料。隨著國內(nèi)廢鋁供應提速,公司再生鋁產(chǎn)能有望進一步擴張,并增厚公司盈利水平。
(文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng))
標簽: 大宗商品