月觀點(diǎn)
“內(nèi)憂外患”接連上演，1月市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，特別是高估值板塊遭遇重挫。主要有以下四點(diǎn)因素：
1。 美聯(lián)儲(chǔ)加速貨幣正?；M(jìn)程，鮑威爾發(fā)言偏激進(jìn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的擔(dān)憂。
2。 俄烏地緣政治危機(jī)爆發(fā)，降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，加劇外盤波動(dòng)
3。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”已有共識(shí)，但對(duì)于政策力度和成效有所擔(dān)憂
4。 資金角度來(lái)看，新發(fā)基金遇冷，外資回流避險(xiǎn)，A股增量資金慘淡
風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，2月市場(chǎng)消極情緒有望修復(fù)，春節(jié)后的紅包行情可期：
1。 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的沖擊減弱，市場(chǎng)已體現(xiàn)2022年4次加息的預(yù)期
2。 俄烏暫時(shí)達(dá)成?；饏f(xié)議，地緣風(fēng)險(xiǎn)有所緩釋3。 各部委集中發(fā)力，地方兩會(huì)加速落實(shí)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”組合拳正在路上，為一季度經(jīng)濟(jì)托底
4。 各大公募基金公司積極自購(gòu)，春節(jié)期間，全球股指多數(shù)上漲，有助于提振市場(chǎng)情緒
海外通脹高企，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，倒逼央行貨幣政策正常化提速，歐英央行紛紛轉(zhuǎn)鷹。美債利率仍在上行趨勢(shì)，增量資金依舊謹(jǐn)慎，難言反轉(zhuǎn)。2月可博短期反彈，“穩(wěn)增長(zhǎng)”和績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)的鐘擺效應(yīng)仍將延續(xù)，建議從攻防兩端均衡配置。自上而下尋找進(jìn)攻機(jī)會(huì)： 建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、大金融和高景氣科技三條主線；自下而上規(guī)避短期波動(dòng)：建議關(guān)注機(jī)構(gòu)擁擠度(機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比)較低且具有盈利反轉(zhuǎn)預(yù)期的行業(yè)、低估值高股息的行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行
(2)政策不及預(yù)期
(3)疫情反復(fù)爆發(fā)
（文章來(lái)源：華鑫證券）
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