2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)墊底全行業(yè)的A股生豬養(yǎng)殖板塊能否在今年迎來(lái)周期拐點(diǎn),成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),截至2月15日收盤(pán),除了牧原股份(002714.SZ)以外,頭部上市豬企均已披露1月生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)。
整體來(lái)看,各大頭部豬企均在1月實(shí)現(xiàn)生豬銷量環(huán)比、同比雙雙增長(zhǎng),但持續(xù)震蕩走低的豬肉價(jià)格導(dǎo)致豬企仍然面臨“量增價(jià)減”的局面。
眼下,豬肉消費(fèi)旺季已過(guò),需求下降之際,全國(guó)豬價(jià)節(jié)后快速下行,又一次跌破全行業(yè)養(yǎng)殖盈虧平衡點(diǎn)。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2月15日,全國(guó)外三元生豬價(jià)格報(bào)12.57元/公斤,環(huán)比下滑12.22%,同比跌超60%。
從過(guò)往年份看,一季度春節(jié)過(guò)后至二季度往往是豬肉消費(fèi)淡季,疊加整體生豬供給處于過(guò)剩階段,豬價(jià)仍存下行壓力。在第二波產(chǎn)能去化逐步開(kāi)啟之際,上市豬企2022年的業(yè)績(jī)“寒冬”也剛剛開(kāi)始。
豬價(jià)跌出年內(nèi)新低,上市豬企1月銷售“量增價(jià)減”
由于春節(jié)前豬肉大幅備貨,上市豬企均在1月份實(shí)現(xiàn)生豬銷量環(huán)比同比雙雙增長(zhǎng)。
根據(jù)銷售簡(jiǎn)報(bào),1月份,新希望(000876.SZ)銷售生豬129.26萬(wàn)頭,環(huán)比上升20.62%,同比上升76.61%。公司表示,生豬銷量同比上升主要系產(chǎn)能正常釋放,2021年中期相比2020年中期的仔豬投放力度明顯增大。
此外,溫氏股份(300498.SZ)銷售肉豬150.61萬(wàn)頭(含毛豬和鮮品),環(huán)比增幅為22.75%,同比上漲50.01%;正邦科技(002157.SZ)銷售生豬95.87萬(wàn)頭(其中仔豬6.98萬(wàn)頭,商品豬88.89萬(wàn)頭),環(huán)比上升19.07%,同比增長(zhǎng)21.86%。
天邦股份(002124.SZ)的1月生豬銷量同比下滑18.01%,環(huán)比增長(zhǎng)3.7%,共計(jì)銷售商品豬38.13萬(wàn)頭(其中仔豬銷售7479頭)?!柏i王”牧原股份尚未披露銷售簡(jiǎn)報(bào),公司通常選擇在每年3月份合并披露1~2月份的銷售情況。
盡管頭部豬企的生豬銷量大增,但豬價(jià)下行仍拖累銷售收入。報(bào)告期內(nèi),正邦科技和天邦股份的銷售收入環(huán)比同比雙雙下滑,且同比下滑幅度均超60%。新希望實(shí)現(xiàn)銷售收入16.38億元,同比下降34.66%,環(huán)比增長(zhǎng)6.78%。溫氏股份銷售收入同比下滑近40%。
去年10月全國(guó)外三元生豬價(jià)格曾跌至10.63元/公斤,為本輪周期迄今為止的最低點(diǎn)。此后豬價(jià)開(kāi)啟反彈,區(qū)間反彈幅度接近80%,今年以來(lái),豬價(jià)再度震蕩走低,自1月初16.43元/公斤跌至約12.57元/公斤。
“經(jīng)歷春節(jié)前豬肉大幅備貨,節(jié)后整體需求處于低位,供需格局仍是供強(qiáng)需弱,導(dǎo)致全國(guó)豬價(jià)快速走低。去年7月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬出現(xiàn)本輪周期首次環(huán)比下滑,并持續(xù)數(shù)月,但能繁母豬存欄仍需密切監(jiān)測(cè),并不是判斷周期走勢(shì)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。很明顯,上一輪豬價(jià)反彈阻礙了產(chǎn)能去化進(jìn)程,消費(fèi)淡季豬價(jià)下行壓力較大?!币晃晦r(nóng)業(yè)養(yǎng)殖行業(yè)分析師對(duì)記者表示。
上述分析師對(duì)記者表示,預(yù)計(jì)至少在二季度結(jié)束前,豬價(jià)仍面臨下行壓力?!暗诙ㄈギa(chǎn)能的進(jìn)程是決定豬價(jià)下行空間的重要因素,從中長(zhǎng)期看,周期磨底的過(guò)程產(chǎn)能去化較慢,供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的局面難徹底扭轉(zhuǎn),2022年全年豬價(jià)或有階段性、季節(jié)性反彈,料全年均價(jià)仍相對(duì)低迷?!彼f(shuō)。
豬企上半年繼續(xù)過(guò)冬
2021年,伴隨豬價(jià)大幅快速下滑,上市豬企業(yè)績(jī)表現(xiàn)墊底全行業(yè),正邦科技和溫氏股份分別預(yù)計(jì)全年最高虧損197億元、138億元,虧損金額規(guī)模分別為全市場(chǎng)倒數(shù)第三和第五。
其中,正邦科技的巨虧更是導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)。2月7日~8日,正邦科技股價(jià)連續(xù)跌停,2月9日,該公司股價(jià)下跌至6.6元,為2019年2月以來(lái)的新低。截至2月15日收盤(pán),正邦科技股價(jià)報(bào)7.21元,總市值227億元。
全行業(yè)虧損、周期底部確認(rèn)無(wú)疑,但豬價(jià)磨底的過(guò)程漫長(zhǎng)且煎熬,拐點(diǎn)一日不現(xiàn),上市豬企就難實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧。記者統(tǒng)計(jì)公告后發(fā)現(xiàn),主流上市豬企2022年的規(guī)劃出欄量,較2021年出欄量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)逾30%。
牧原股份近日推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃顯示,本次股權(quán)激勵(lì)定下業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2022年、2023年生豬銷售量以2021年為基數(shù)增長(zhǎng)率不低于25%以及40%,對(duì)應(yīng)數(shù)值分別為5033萬(wàn)頭、5637萬(wàn)頭,2021年該公司實(shí)現(xiàn)生豬銷售4026.3萬(wàn)頭,其中商品豬3688.7萬(wàn)頭,仔豬309.5萬(wàn)頭,種豬28.1萬(wàn)頭。
這意味著,僅頭部上市豬企的供給還在增長(zhǎng),公司既要保障出欄量按計(jì)劃增長(zhǎng),為周期反轉(zhuǎn)后“盈利奔跑”打下基礎(chǔ),又要面對(duì)低迷豬價(jià)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本、現(xiàn)金流緊張等挑戰(zhàn)。
以溫氏股份為例,公司在近一期的調(diào)研紀(jì)要中表示,公司將在今年繼續(xù)進(jìn)行費(fèi)用、死淘、飼料、苗種4大方面的成本調(diào)整,并在成本較高、經(jīng)營(yíng)壓力較大的區(qū)域會(huì)適當(dāng)做一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整,先把目前規(guī)模做優(yōu),成本降低。
“從行業(yè)盈虧平衡線來(lái)看,若豬價(jià)高于13元/KG,就無(wú)法形成有效的淘汰,而周期拐點(diǎn)根本上取決于產(chǎn)能去化進(jìn)程?!鄙鲜龇治鰩煂?duì)記者說(shuō),“春節(jié)后,發(fā)改委曾表示將視情況開(kāi)啟凍肉收儲(chǔ)工作,短期看,收儲(chǔ)對(duì)豬價(jià)提振有限,但收儲(chǔ)工作的開(kāi)展有望穩(wěn)定市場(chǎng)情緒,也利于豬價(jià)底部企穩(wěn),減少恐慌性壓欄或拋售的風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
二級(jí)市場(chǎng)方面,已有市場(chǎng)資金提前布局豬肉股。今年以來(lái),有9只豬肉股的股價(jià)累計(jì)漲幅超10%,傲農(nóng)生物(603363.SH)錄得57.17%的累計(jì)漲幅,領(lǐng)漲板塊;巨星農(nóng)牧(603477.SH)2月11日盤(pán)中刷新歷史高點(diǎn),今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)48.39%,緊隨其后;牧原股份累計(jì)上漲10.91%,溫氏股份和新希望分別上漲9.76%、6.64%,漲幅大幅跑贏主要股指。
對(duì)于豬板塊的反彈,前述分析師表示,周期磨底的過(guò)程雖然煎熬,但整個(gè)板塊最壞的時(shí)期大概率已經(jīng)過(guò)去?!敖Y(jié)合周期走勢(shì)和豬企估值性價(jià)比看,當(dāng)前看,主流公司估值處底部區(qū)間,資金買(mǎi)入養(yǎng)殖股是博預(yù)期,是情緒面修復(fù)的上漲邏輯,業(yè)績(jī)修復(fù)尚需等待?!痹摲治鰩熣f(shuō)道,“影響周期的因素非常多,在磨底期間,上市豬企應(yīng)減少投資,保住有效產(chǎn)能,平穩(wěn)度過(guò)周期底部”。
(文章來(lái)源:第一財(cái)經(jīng))
標(biāo)簽: