虎年伊始，房地產(chǎn)并購(gòu)市場(chǎng)迅速升溫。

2月14日晚間，碧桂園服務(wù)發(fā)布公告稱，公司間接全資附屬公司碧桂園物業(yè)香港擬收購(gòu)中梁百悅智佳約93.76%股權(quán)。2022年開年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)已發(fā)生多起收并購(gòu)事項(xiàng)。

易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭預(yù)計(jì)，未來(lái)半年至一年，房企融資仍是以穩(wěn)為主。他預(yù)計(jì)，不少民營(yíng)房企也有一定的融資的空間和可能性。短期內(nèi)，部分民營(yíng)房企的資金面難有好轉(zhuǎn)，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)預(yù)計(jì)還會(huì)增加。

碧桂園服務(wù)再下一城

公告顯示，中梁百悅智佳為中梁控股集團(tuán)旗下綜合物業(yè)管理及城市服務(wù)公司。截至目前，賣方及碧桂園物業(yè)香港分別持有中梁百悅智佳約93.76%和6.24%股權(quán)。規(guī)模方面，截至2021年6月30日，中梁百悅智佳在管項(xiàng)目291個(gè)，簽約管理的項(xiàng)目508個(gè)，在管總建筑面積約3320萬(wàn)平方米，簽約總建筑面積約7120萬(wàn)平方米。

碧桂園服務(wù)表示，收購(gòu)事項(xiàng)有利于公司加強(qiáng)在中高端住宅物業(yè)管理方面的品牌影響力，擴(kuò)大社區(qū)增值服務(wù)潛力；且公司與目標(biāo)公司及其附屬公司的項(xiàng)目在業(yè)務(wù)區(qū)域重合度較高，有利于未來(lái)在業(yè)務(wù)重合區(qū)域整合雙方優(yōu)勢(shì)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高盈利水準(zhǔn)。

需要指出的是，2021年，碧桂園服務(wù)也曾有過(guò)數(shù)筆大額收并購(gòu)，先后將包括藍(lán)光嘉寶服務(wù)、富力物業(yè)以及彩生活核心資產(chǎn)鄰里樂等攬入懷中。

中梁控股集團(tuán)旗下上市平臺(tái)中梁控股有關(guān)負(fù)責(zé)人在給記者的回復(fù)中稱，物業(yè)并非在上市公司體系內(nèi)，因此對(duì)該項(xiàng)交易不作評(píng)論。據(jù)介紹，去年下半年以來(lái)，上市公司已按時(shí)以自身的現(xiàn)金流歸還超過(guò)10億美元的境外債。物管業(yè)務(wù)為控股人持有，其交易尚在進(jìn)行中，與上市公司沒有直接關(guān)系。

值得注意的是，此次碧桂園服務(wù)在公告中并未披露交易價(jià)格。2021年3月，碧桂園服務(wù)曾通過(guò)附屬公司碧桂園物業(yè)香港以約2.4億港元的價(jià)格獲得了中梁百悅智佳約6.24%的股權(quán)。若以此計(jì)算，彼時(shí)市場(chǎng)給予中梁百悅智佳的估值約為40億港元。

中梁百悅智佳于2021年4月29日首次向港交所遞交招股書，文件失效后又于2021年11月24日再度向港交所遞交招股書，并在一個(gè)月后通過(guò)了港交所的聆訊。

不過(guò)，敲鑼聲遲遲未響，卻等來(lái)了被收購(gòu)的命運(yùn)。知名地產(chǎn)研究員李宇嘉認(rèn)為，中梁控股是近年來(lái)規(guī)模擴(kuò)張得比較快的民營(yíng)房企，迅速進(jìn)到千億行列。規(guī)模提升迅速的民營(yíng)房企，多數(shù)存在資金鏈比較緊張的狀況。出售物業(yè)資產(chǎn)已成為這些房企陷入“泥沼”之后的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作之一。畢竟物業(yè)是房企為數(shù)不多的現(xiàn)金流“奶牛”，也是優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健房企比較看重、看得上眼的資產(chǎn)。

李宇嘉表示，對(duì)于這些民營(yíng)房企而言，自救是唯一出路，應(yīng)果斷放棄幻想，盡快出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，讓自己先活下來(lái)，再求后續(xù)發(fā)展。

房企并購(gòu)市場(chǎng)有望擴(kuò)張

碧桂園服務(wù)收購(gòu)中梁百悅智佳只是近期房地產(chǎn)行業(yè)收并購(gòu)的一個(gè)縮影。今年1月，華潤(rùn)萬(wàn)象生活宣布擬分別斥資10.6億元和22.6億元“收編”禹洲物業(yè)和中南服務(wù)。

中南服務(wù)與中梁百悅智佳的情況有些類似，亦是在推進(jìn)赴港上市進(jìn)程中出現(xiàn)了變化。中南服務(wù)于2021年11月通過(guò)港交所聆訊。

中南集團(tuán)內(nèi)部人士彼時(shí)曾表示，中南有意進(jìn)一步做強(qiáng)建筑和產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，逐步向制造業(yè)或服務(wù)于制造業(yè)的方向靠攏，因此本次交易也有同步積累中長(zhǎng)期戰(zhàn)略資金的意圖。中南集團(tuán)此時(shí)規(guī)劃中期乃至長(zhǎng)期的戰(zhàn)略資金安排，有取有舍，是平穩(wěn)度過(guò)地產(chǎn)及建筑行業(yè)調(diào)整期、尋找未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)的必然選擇。

世茂集團(tuán)分別將上海世茂置業(yè)發(fā)展有限公司、廣州利合房地產(chǎn)開發(fā)有限公司26.67%股權(quán)、上海世茂北外灘開發(fā)建設(shè)有限公司出售給上海久事北外灘建設(shè)發(fā)展有限公司、中國(guó)海外發(fā)展旗下廣東中海地產(chǎn)有限公司、上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司。

廣東中海地產(chǎn)有限公司除接盤了世茂集團(tuán)所持廣州利合26.67%股權(quán)之外，還斥資18.44億元將雅居樂所持的廣州利合26.66%股權(quán)收入囊中。雅居樂還將其位于義烏、徐州的3個(gè)項(xiàng)目公司相關(guān)股權(quán)以約10億元的價(jià)格出售給中海宏洋地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。

為有效化解房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展，有關(guān)方面出臺(tái)了多項(xiàng)金融支持政策。

2021年12月，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)的通知》，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，支持優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)兼并收購(gòu)重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目。此后，針對(duì)收購(gòu)出險(xiǎn)房企項(xiàng)目的承債式收購(gòu)，相關(guān)并購(gòu)貸款不再計(jì)入“三道紅線”相關(guān)指標(biāo)的消息也得到證實(shí)。

楊紅旭表示，2021年下半年以來(lái)樓市明顯降溫，房企的銷售資金回籠也遇到一些問(wèn)題。從去年9月份開始，房企融資環(huán)境已在逐步改善，但節(jié)奏相對(duì)較慢，且主要集中在央企國(guó)企及個(gè)別優(yōu)質(zhì)民企。就目前而言，部分民營(yíng)房企資金鏈緊張的狀況仍未得到緩解，出售優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目或股權(quán)是這些民營(yíng)房企保證資金鏈安全，維持生存的重要手段。相關(guān)部門也在出臺(tái)政策支持房企收并購(gòu)，從而穩(wěn)定企業(yè)穩(wěn)定市場(chǎng)，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的良性循環(huán)。

“2022年房地產(chǎn)行業(yè)收并購(gòu)機(jī)會(huì)比較多，整體并購(gòu)規(guī)?？赡艹试鲩L(zhǎng)趨勢(shì)?！笨硕鹧芯恐行钠髽I(yè)研究總監(jiān)房玲認(rèn)為，并購(gòu)可能呈現(xiàn)兩大趨勢(shì)：一，從收購(gòu)資產(chǎn)包的形式轉(zhuǎn)向單項(xiàng)資產(chǎn)收購(gòu)，如單個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目或如物管等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；二，聯(lián)手AMC處理流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題但潛力較大的開發(fā)項(xiàng)目。一般情況下AMC先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排除，負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)的處置和重組，而房企對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行改造、再開發(fā)，最終推向市場(chǎng)變現(xiàn)，雙方各自獲得相應(yīng)的收益。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

標(biāo)簽： 中梁百悅