繼賽道型基金被拉下神壇后,“固收+”產(chǎn)品也要翻船嗎?
去年表現(xiàn)穩(wěn)健的“固收+”產(chǎn)品,被稱為能夠?yàn)橥顿Y者提供穩(wěn)穩(wěn)的幸福。不過,近期權(quán)益市場(chǎng)劇烈波動(dòng),可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)高位盤整,“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化,其中不少“固收+”產(chǎn)品迎來(lái)大幅回撤。
同泰基金基金經(jīng)理王小根對(duì)記者表示,拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,“固收+”仍是值得長(zhǎng)期持有和投資的,建議投資人長(zhǎng)期持有“固收+”產(chǎn)品,不要只看一時(shí)的業(yè)績(jī)。
“固收+”基金年內(nèi)回報(bào)中位數(shù)僅下跌2.33%
理財(cái)市場(chǎng)全面進(jìn)入凈值化時(shí)代,“固收+”基金因?yàn)榈突爻?、低波?dòng),被認(rèn)為是對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品形成一定替代的重要產(chǎn)品之一。金信民達(dá)純債基金經(jīng)理?xiàng)罱鼙硎荆煌谝话愕墓善毙秃蛡突鹱非笙鄬?duì)收益為主,“固收+”產(chǎn)品大多追求絕對(duì)收益,要求基金經(jīng)理具備較好的回撤控制能力,適合對(duì)本金安全、收益率均有一定要求的穩(wěn)健型投資者。
近期,權(quán)益市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn),“固收+”產(chǎn)品也隨之迎來(lái)回撤。市場(chǎng)對(duì)“固收+”產(chǎn)品質(zhì)疑聲四起,這類產(chǎn)品一度被戲稱為“固收-”。
實(shí)際上,今年以來(lái)為“固收+”基金增厚收益的股票市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)均面臨大幅回撤。數(shù)據(jù)顯示,中證轉(zhuǎn)債、A股指數(shù)歷經(jīng)3年的上漲后,今年開年以來(lái)中證轉(zhuǎn)債下跌4.53%、上證指數(shù)下跌4.78%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌15.05%。
數(shù)據(jù)顯示,截至2月16日,“固收+”基金(份額分開計(jì)算,下同)年內(nèi)回報(bào)中位值為下跌2.33%,同期,股票型基金總指數(shù)下跌8.5%,債券型基金指數(shù)下跌0.1%,“固收+”基金表現(xiàn)依然處于兩者之間。
拉長(zhǎng)周期看,截至2月16日,成立3年以上的“固收+”基金中,僅15只產(chǎn)品凈值下跌,超800只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正回報(bào),3年累計(jì)收益翻倍的產(chǎn)品多達(dá)4只,最大回撤中位值為5.22%。即便是最近一年,“固收+”產(chǎn)品收益的中位值也有2.28%。
從今年基金凈值回報(bào)來(lái)看,部分“固收+”基金的凈值表現(xiàn)甚至可媲美表現(xiàn)居前的主動(dòng)權(quán)益基金。
總體來(lái)看,短期的回撤并不能否定“固收+”基金低回撤、低波動(dòng)的產(chǎn)品特征,對(duì)于投資者而言,更不能將短期回撤引發(fā)的焦慮放大。王小根對(duì)記者表示,在股市和轉(zhuǎn)債出現(xiàn)較大幅度調(diào)整的情況下,今年“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)不佳就在所難免了。但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,“固收+”是值得長(zhǎng)期持有和投資的,這類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益比是性價(jià)比較高的,建議投資人長(zhǎng)期持有“固收+”產(chǎn)品,不要只看一時(shí)的業(yè)績(jī),比如拉長(zhǎng)至三年,往往能實(shí)現(xiàn)“固收+”收益超越固收產(chǎn)品。
“固收+”基金業(yè)績(jī)分化,投資者需留意基金風(fēng)格
值得注意的是,也有部分固收+基金業(yè)績(jī)因回撤過大,引發(fā)投資者關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示,固收+基金年內(nèi)凈值首尾相差26%,更有26只固收+基金年內(nèi)凈值回調(diào)幅度超10%。
券商中國(guó)記者從這些基金的重倉(cāng)持股和重倉(cāng)債券留意到,這類基金多在股票上配置賽道板塊個(gè)股或高溢價(jià)可轉(zhuǎn)債。近期的賽道股回調(diào)和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)波動(dòng),對(duì)基金凈值沖擊較大。
王小根表示,近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的調(diào)整,根本上來(lái)說(shuō),是大量資金追逐少量轉(zhuǎn)債下,推升的高估值在近期的風(fēng)險(xiǎn)釋放。其中,在1月份社融數(shù)據(jù)大幅高于預(yù)期下,債券收益率出現(xiàn)較大幅度上行,債市下跌或是導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)整的一個(gè)導(dǎo)火索。
反觀今年回報(bào)好的固收+基金,基金經(jīng)理在股票和可轉(zhuǎn)債的配置上,則更傾向于低估值板塊和低溢價(jià)可轉(zhuǎn)債。數(shù)據(jù)顯示,今年有37只固收+產(chǎn)品年內(nèi)凈值回報(bào)超1%。
有基金人士表示,“固收+”概念的分類界限相對(duì)比較模糊,投資者在選擇固收+產(chǎn)品時(shí),應(yīng)該留意基金經(jīng)理的配置理念以及基金重倉(cāng)個(gè)股或者重倉(cāng)債券的屬性,這也是固收+產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化的主因之一。
安信基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張翼飛談到固收+產(chǎn)品策略時(shí)表示,自己不是簡(jiǎn)單的追求收益,而是追求高質(zhì)量的收益,盡可能地做低風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng),權(quán)益投資秉承價(jià)值投資理念,長(zhǎng)期跟蹤優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股,結(jié)合行業(yè)基本面和市場(chǎng)估值背后的隱含收益率,低估時(shí)買入或增持,高估時(shí)賣出或減倉(cāng)。轉(zhuǎn)債方面,仍然堅(jiān)持自下而上從基本面方面著手,結(jié)合期權(quán)定價(jià)精選轉(zhuǎn)債標(biāo)的進(jìn)行配置。
楊杰表示,固收+產(chǎn)品涉及多個(gè)產(chǎn)品類別,需要較強(qiáng)的宏觀視野、良好的大類資產(chǎn)配置能力和擇時(shí)能力,如金信基金的兩只固收+產(chǎn)品以利率債、信用債打底,分別以轉(zhuǎn)債或股票進(jìn)行增強(qiáng),強(qiáng)調(diào)大類資產(chǎn)配置,并通過倉(cāng)位控制、品種選擇、布局和輪動(dòng)等措施進(jìn)行積極投資管理。
基金經(jīng)理認(rèn)為股市短期風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分
固收+產(chǎn)品的穩(wěn)健表現(xiàn)也離不開固定收益的穩(wěn)。對(duì)于2022年固定收益投資,國(guó)投瑞銀固定收益部總經(jīng)理李達(dá)夫認(rèn)為,2022年,在社融數(shù)據(jù)(結(jié)構(gòu))改善、基建明確發(fā)力或房地產(chǎn)行業(yè)有明顯的寬松信號(hào)出現(xiàn)之前,債市轉(zhuǎn)熊風(fēng)險(xiǎn)可控。策略上考慮到當(dāng)下市場(chǎng)的收益率,中高資質(zhì)的信用債風(fēng)險(xiǎn)收益特征優(yōu)于利率債,票息策略優(yōu)于久期策略。
張翼飛表示,在債券方面,目前債市收益率處于歷史較低水平,套息空間極其有限,中低等級(jí)信用債盡管票息收益較為可觀,但可能存在比較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至是違約風(fēng)險(xiǎn),目前主動(dòng)進(jìn)行信用挖掘的風(fēng)險(xiǎn)收益比較低。
股票市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已然發(fā)生了不少變化,固收+基金的基金經(jīng)理如何看待近期市場(chǎng)變化呢?在可轉(zhuǎn)債和股票的配置選擇上,王小根對(duì)記者表示,股市已經(jīng)調(diào)整2個(gè)月左右,不少高景氣成長(zhǎng)賽道的估值已經(jīng)回落到比較合理的水平,在二者之間選擇上更加傾向于提高股票的倉(cāng)位,轉(zhuǎn)債方面則選擇等待更好的買入時(shí)機(jī)。
博時(shí)基金表示,股市在經(jīng)歷前期的調(diào)整后,短期風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分,從轉(zhuǎn)股價(jià)值方向角度看,可轉(zhuǎn)債向上的概率在變大,這將對(duì)轉(zhuǎn)債產(chǎn)生一定的正面作用。從轉(zhuǎn)債投資角度看,一方面,對(duì)貴的品種仍需謹(jǐn)慎;另一方面,可積極順著股市主線參與估值合理且有一定彈性的品種。
(文章來(lái)源:券商中國(guó))
標(biāo)簽: 穩(wěn)穩(wěn)的幸福 基金經(jīng)理 長(zhǎng)期看好