本周，內外盤鋰礦股攜手異動。

先是2月15日夜盤，美股LAC、雅保等強勁反彈。

2月17日，A股鋰礦指數(shù)盤中大漲超7.5%，天齊鋰業(yè)漲停。截至18日收盤，天齊鋰業(yè)股價報95.68元。

雖然無法確定延續(xù)了5個月的基本面、股價之間的“二次背離”是否就此結束，但是不斷上漲的鋰鹽價格，確實需要機構等投資者重新修正鋰鹽及相關公司的盈利預期。

百川盈孚追蹤數(shù)據(jù)則顯示，2月17日，國內電池級碳酸鋰市場主流報價區(qū)間在43-44.1萬元之間，均價漲至43.54萬元/噸，價格上調1萬元，與昨日價格相比上漲2.35%。

10噸，及以下的“散單”的價格更高。

“華東已有貿易商報出了電池級碳酸鋰46萬元/噸的價格。交易量小、價格更高，只要有一單能夠成交，就會按照這一價格執(zhí)行?！鄙馍玟圎}行業(yè)分析師曲琳2月16日反饋稱。

21世紀經濟報道記者采訪了解到，當前國內鋰鹽與澳洲鋰輝石的供給格局類似，多數(shù)鋰鹽產品供給已經鎖定，可供市場化銷售的碳酸鋰貨源十分有限，這某種程度上也起到了助漲的效果。

加之部分新能源車企2021年訂單堆積、交車壓力較大，上半年動力電池材料產能集中釋放所帶來的旺盛需求，下游對高價鋰鹽的容忍度正在被動增強。

“散單”溢價逼近50萬元關口

國內至今未形成相對統(tǒng)一的鋰鹽價格，暫以價格相對“理性”、連續(xù)性較好的百川盈孚市場成交均價為例。

春節(jié)期間，市場交投暫停，國內電碳價格維持在38萬元/噸左右。

節(jié)后從2月10日開始，電碳價格開始接連調漲，并保持單日5000元至10000元不等的幅度上行，至17日上述成交均價已經來到43.5萬元/噸。

需要指出的是，節(jié)后并非是價格上漲的最好時間段，因為行業(yè)內部在漲價預期的影響下，節(jié)前部分材料廠、電池廠已經儲備了一定庫存。

“每年2月都是消耗庫存階段，只是由于當前鋰鹽處于高位，其整體備貨量不會太大，頂多是按照一個月左右的安全庫存?zhèn)湄?。”沈陽一位鋰鹽行業(yè)人士指出。

若照此周期計算，相當于到2月底、3月初期間，下游需求方將重新開啟集中大規(guī)模采購。

屆時，難保碳酸鋰價格上漲速率再次加速。而在如今市場上“散單”價格已經超過45萬元/噸的基礎上，業(yè)內各方所預期的50萬元價位似乎很容易達到。

風險點在于，鋰鹽價格上漲速度過快，元旦時上述均價尚不過28萬元/噸，近兩個月幾乎維持了單月10萬元左右的上漲速度，如此快速的上行會否對下游需求產生抑制？進而導致鋰鹽價格回落？

而從21世紀經濟報道與業(yè)內人士的交流情況來看，面對高價，下游需求似乎并非受到明顯影響。

很多下游大型材料廠是與上游鋰鹽企業(yè)綁定，通過簽訂長期合作協(xié)議等方式鎖定原料資源，其定價模式為“縮量不鎖價”，實際銷售價格參照市場價格靈活調整。

所以，其實際采購價格變動相對滯后，同時也要低于上述鋰鹽市場均價。

其次，需求端過于旺盛。

1月份新能源汽車銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)保持高位，2021年下半年部分車企累計不少訂單延遲交付，二者相互疊加，原料壓力居高不下。

“材料環(huán)節(jié)，小廠的日子會比較難過，買不到貨，能買到價格也會很高，部分企業(yè)實際開工都拖到了正月十五以后。”上述行業(yè)人士稱，大廠的情況要好不少，至少原料供應相對有保證，價格容忍度也有所增強。

這與其行業(yè)不無關系，無論是動力電池制造環(huán)節(jié)，還是終端整車企業(yè)，均在擴產、競爭激烈，爭奪市場份額的關鍵階段。

鋰鹽廠直言：“喂不飽”

2021年底，贛鋒鋰業(yè)副總經理劉明在中國(成都)鋰業(yè)分會成立10周年紀念大會上曾斷言，“未來兩年碳酸鋰價格很難回調?！?/p>

核心邏輯就是，下游材料環(huán)節(jié)與上游鋰精礦、鋰鹽產能建設周期的不匹配，正極材料產能建設需要1年時間，后者鋰精礦產能則要經過勘探、采礦許可、采礦、選礦等。

僅以主產地澳洲為例，當?shù)夭糠滞．a礦山的復產周期，都很少能夠在1年時間能夠達成。

比如正極材料環(huán)節(jié)，2021年11月初本報《硬核投研》報道指出，8月至今，已有10家上市公司計劃投建磷酸鐵鋰項目，其中不包括未確定投資金額的華友鈷業(yè)，其他公司合計投資金額便已超過300億元，共涉及205萬噸磷酸鐵、101萬噸的磷酸鐵鋰產能。

2020年底、2021年11月初兩個節(jié)點，國內磷酸鐵鋰產能分別為20萬噸、60至70萬噸。

可以預見的是，到今年下半年，隨著上述產能的集中落地，又將對進一步增加對鋰鹽產品的需求。

既然下游需求有保證，新建產能完成后又怎會停工？

上述背景下，包括動力電池制造和材料環(huán)節(jié)企業(yè)，都希望能夠與上游鋰鹽企業(yè)形成長期綁定的合作關系，以此解決原料的后顧之憂后去搶占更多的市場份額。

作為周期商品，碳酸鋰有漲有跌，鋰鹽企業(yè)也希望與下游企業(yè)建立長期合作，來盡可能的“熨平”周期，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經營。

雙方皆有意向，實際操作上卻難以成行。

對此國內某一線鋰鹽企業(yè)人士直言，“動輒就要上萬噸，公司產能實在是喂不飽他們?！?/p>

據(jù)他介紹，于公司而言，下游很多都是大客戶，雖然公司也盡可能地提升產能，但是供給仍舊存在瓶頸，“比如去年給客戶1萬噸，可以占到他們原料供給的20%，而隨著今年客戶需求的大幅增加，即便供貨增加到1.5萬噸，所供原料占比反而可能下降到15%”

下游企業(yè)的聲音也十分一致，就是千萬百計的“要貨”。

此前行業(yè)低迷時，該公司為了加快銷售回款，一度將部分鋰鹽產品出售給中間貿易商，但是自2021年市場供需關系轉向緊張，其碳酸鋰產品早已停止向貿易商出售，轉為全部出售給產業(yè)鏈客戶。

對于下游企業(yè)而言，能夠順利拿到原料以保證自身訂單的順利交付，無疑要比碳酸鋰每噸高出去幾萬元更為重要。

最上游供給瓶頸難破

材料廠缺原料鋰鹽，鋰鹽廠也缺原料鋰精礦。

百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，國內鋰鹽有效產能為給46.24萬噸，但是當期總產量不過23.04萬噸，產能利用率為49.82%。

產能利用率數(shù)據(jù)較2020年已經有明顯提升，但是尚有一半左右的產能處于閑置狀態(tài)，如果原料鋰精礦供給能夠敞開供給，鋰鹽供需關系也不至于如此緊張。

只是，客觀情況注定了這不現(xiàn)實。

縱觀國內鋰鹽生產企業(yè)，現(xiàn)階段能夠實現(xiàn)100%原料自給的只有少數(shù)幾家，旗下?lián)碛惺澜缱畲箐囕x石礦山的天齊鋰業(yè)，以及鹵水理論上可以支撐10萬噸碳酸鋰原料供應的鹽湖股份，即便是贛鋒鋰業(yè)亦通過簽訂長協(xié)合同等方式來穩(wěn)定原料供給。

其中，鹽湖提鋰國內整體規(guī)模尚小，主要提鋰產能集中在鋰精礦提鋰。而除了江西鋰云母外，國內在產鋰輝石礦山只有川西甲基卡、業(yè)隆溝兩個礦山，大部分依賴澳洲進口。

所以，決定國內鋰鹽產量的關鍵需要看澳洲礦山的產量高低。

據(jù)華西證券晏溶團隊統(tǒng)計，2021Q4，澳洲有Mt Cattlin、Mt Marion、Mt Greenbushes、Mt Pilgangoora、Mt Ngungaju(原Altura)5座礦山處于在產狀態(tài)，其中Mt Ngungaju只有粗選工段于10月初投產，浮選工段預計在2022Q1末投運。

所以，2021年澳洲鋰精礦增量主要集中在Mt Greenbushes等4家礦山，合計生產鋰精礦193.39萬噸，相較2020年澳洲精礦總產量增長32.07%，增加48.6萬噸鋰精礦產量。

若按照每噸碳酸鋰生產消耗8-9噸鋰精礦，上述增量至多折算為6萬噸碳酸鋰產品。

而按照晏溶團隊的判斷，2022年澳洲6座礦山(加上Mt Wodgina)合計共生產259萬噸精礦，同比增加66萬噸，增長33.93%，依然會成為2022年全球鋰資源供給的主要增量來源。

但是，與上述國內鋰鹽的供給格局類似，上述鋰精礦資源也是提前鎖定狀態(tài)。

Mt Greenbushes、Mt Marion等鋰精礦主要供給雅保、天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)等股東方，由其生產成碳酸鋰、氫氧化鋰后對外出售。

上述供給背景下，今年不僅是國內動力電池和材料廠吃不飽，很多缺少鋰礦布局的二三線鋰鹽企業(yè)也會吃不飽。

屆時，少部分可供市場化出售的澳礦價格勢必繼續(xù)走高，進而抬升國內鋰鹽整體生產成本。

而若要“平抑”鋰價，現(xiàn)階段只能從增加國內供給著手，比如盡快推動鹽湖股份與比亞迪合建3萬噸鋰鹽產能的建設，或者加速川西鋰礦開發(fā)……

（文章來源：21世紀經濟報道）

標簽： 天齊鋰業(yè)