1.推薦組合
三一重工、杭可科技、柏楚電子、晶盛機(jī)電、邁為股份、聯(lián)贏激光、恒立液壓、杰瑞股份、奧普特、金博股份、奧特維、華測檢測、新銳股份2.投資要點(diǎn)
【刀具行業(yè)】行業(yè)需求回暖，國產(chǎn)刀具進(jìn)口替代進(jìn)行時隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)及下游需求回暖，年初以來刀具行業(yè)需求旺盛。目前主流國產(chǎn)刀具企業(yè)的排產(chǎn)在1.5-2 月不等(2021Q4 排產(chǎn)在1 個月+)，訂單飽滿。
國產(chǎn)刀具企業(yè)2021 年業(yè)績預(yù)告亮眼，盈利能力向好。華銳精密2021 年歸母凈利潤預(yù)告中位數(shù)1.62 億元，高于Wind 一致預(yù)期1.59 億元；歐科億業(yè)績快報(bào)歸母凈利潤2.22 億元，也超此前市場預(yù)期。同時規(guī)模效益+費(fèi)用管理能力提升，我們預(yù)計(jì)華銳精密和歐科億2021 年凈利率均同比提升4pct以上，盈利能力持續(xù)提升。隨著廠房建成、設(shè)備落地，2022-2023年將成為國產(chǎn)刀具品牌的產(chǎn)能集中釋放期。推薦正在加速放量的國產(chǎn)刀具龍頭【華銳精密】，建議關(guān)注【歐科億】。
工程機(jī)械：CME 預(yù)估2 月挖機(jī)銷量同比-22%，出口依舊強(qiáng)勢CME 預(yù)估2022 年2 月挖掘機(jī)(含出口)銷量22000 臺左右，同比增速-22%左右，降幅基本持平。其中國內(nèi)市場銷量預(yù)估增速-38%，國內(nèi)市場銷量增速降幅小幅收窄；出口銷量預(yù)估增速87%左右，銷量環(huán)比1 月基本持平。
專項(xiàng)債發(fā)行加速，關(guān)注穩(wěn)增長背景下工程機(jī)械板塊機(jī)會。2021 年12 月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“穩(wěn)增長”。2021 年底，專項(xiàng)債發(fā)行加速，財(cái)政部提前下達(dá)2022 年新增專項(xiàng)債限額1.46 萬億元，推動提前下達(dá)額度在今年一季度發(fā)行使用。新增專項(xiàng)債加快發(fā)行，推動重大項(xiàng)目形成實(shí)物工作量，建議關(guān)注基建穩(wěn)增長背景下工程機(jī)械板塊機(jī)會。推薦：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械，恒立液壓。
換電設(shè)備：寧德攜手三一推動換電重卡項(xiàng)目落地，換電模式迎高速發(fā)展隨著我國政策逐步完善，換電模式下多方均能受益，對終端用戶，換電模式補(bǔ)能效率高且綜合成本低于充電模式；對電池廠，換電模式創(chuàng)造更大電池市場空間；對換電站運(yùn)營商，換電站的產(chǎn)能利用率達(dá)到20%即可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，當(dāng)換電車型滲透率提高，換電頻次的增多給換電站帶來更高的盈利能力。2 月22 日，寧德時代攜手三一重工，力推福建省換電重卡應(yīng)用示范項(xiàng)目落地。此次投放的電動干線重卡及渣土車均采用寧德時代大容量磷酸鐵鋰電池，同時滿足大功率快充，實(shí)現(xiàn)3-5 分鐘內(nèi)快速換電，克服了重卡車輛在充電時間、續(xù)航里程方面的焦慮，極大程度提升車輛運(yùn)營效率。
我們認(rèn)為2022 是換電站放量元年，且吉利、上汽、北汽等主流車企都開始推出換電車型，行業(yè)初期換電設(shè)備商最為受益。換電站核心設(shè)備為充放電設(shè)備、檢測設(shè)備和自動化設(shè)備。從價(jià)值量上來看，乘用車換電設(shè)備單位投資額約260 萬元，商用車換電設(shè)備約420 萬元。我們預(yù)計(jì)2025 年新增換電站超16000 座，新增設(shè)備投資額超600 億元。投資建議：建議關(guān)注瀚川智能、協(xié)鑫能科、山東威達(dá)、科大智能、英飛特。
氫能設(shè)備：政策驅(qū)動氫能行業(yè)加速，關(guān)注優(yōu)質(zhì)“賣鏟人”
政策利好頻出，我國氫能產(chǎn)業(yè)有望迎來加速期。氫氣是我國碳中和目標(biāo)下理想的清潔能源，近年政府扶持政策頻出，疊加產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)市場廣闊，我國氫能行業(yè)發(fā)展將迎來加速期。
氫產(chǎn)業(yè)涉及多個核心環(huán)節(jié)，核心設(shè)備國產(chǎn)化曙光顯現(xiàn)。①制氫：化石能源制氫是國內(nèi)主流路線，長期來看持續(xù)降本的電解水制氫為行業(yè)大趨勢，堿性電解槽作為電解水制氫核心設(shè)備，已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化；②儲氫：車載儲氫是儲氫最大細(xì)分市場，我國車載儲氫現(xiàn)仍以35Mpa III 型瓶為主，70MpaII 以及IV 型儲氫瓶技術(shù)難度較大，仍由海外企業(yè)主導(dǎo)；③加氫：在加氫站成本構(gòu)成中，設(shè)備投資額占比高達(dá) 45%，核心設(shè)備氫氣壓縮機(jī)、加氫機(jī)等仍高度依賴進(jìn)口，設(shè)備國產(chǎn)化是最重要的降本手段。
燃料電池市場正在快速打開，本土設(shè)備公司加速布局。燃料電池汽車正處在快速導(dǎo)入期，GGII 預(yù)測 2023 年市場燃料電池行業(yè)規(guī)模將達(dá) 230 億元，2025 年達(dá)700 億元。目前由于行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，頭部洗牌現(xiàn)象頻發(fā)，隨著技術(shù)路線&確定市場需求放量形成規(guī)模效應(yīng)，我們看好具備先發(fā)優(yōu)勢的本土企業(yè)突出重圍。投資建議：建議關(guān)注杭氧股份、科威爾、冰輪環(huán)境、雪人股份、厚普股份、億華通、富瑞特裝、漢鐘精機(jī)等。
光伏設(shè)備：龍頭設(shè)備公司2021 業(yè)績均超預(yù)期，2022 年業(yè)績高增長確定性較強(qiáng)我們重點(diǎn)看好的公司業(yè)績預(yù)告均出，均超市場一致預(yù)期，具體為：(1)晶盛機(jī)電發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤區(qū)間為15.8-18.4 億元，同比增長84%-114%。Wind一致預(yù)期為15.95 億元，接近業(yè)績預(yù)告下限。(2)邁為股份業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤5.8-6.8 億元，同比+47.1%-72.4%，業(yè)績預(yù)告中位數(shù)為6.3 億元，Wind 一致預(yù)期為6 億元。(3)奧特維業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤為3.3-3.4 億元，同比+110.2%-120.1%，Wind 一致預(yù)期為3.2 億元。(4)金博股份業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤為4.9-5.1 億元，同比+191%-200%，Wind一致預(yù)期為4.5億元。投資建議：電池片設(shè)備重點(diǎn)推薦邁為股份，建議關(guān)注金辰股份、捷佳偉創(chuàng)；硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機(jī)電；組件環(huán)節(jié)推薦奧特維；熱場環(huán)節(jié)推薦金博股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場預(yù)期；行業(yè)周期性波動；疫情影響持續(xù)。
（文章來源：東吳證券）
標(biāo)簽： 建議關(guān)注 光伏設(shè)備 機(jī)械設(shè)備
