本周核心觀點(diǎn)
1、俄烏沖突中出現(xiàn)大批精確制導(dǎo)武器裝備，對(duì)于我國(guó)軍工裝備的發(fā)展給出指引。據(jù)報(bào)道，在地面，俄軍至少動(dòng)用了包括T-72、T-80 和T-90 系列主戰(zhàn)坦克，2S3 式、2S19 式152 毫米自行榴彈炮，“龍卷風(fēng)”遠(yuǎn)程火箭炮、MT-LB 裝甲車和多型步兵戰(zhàn)車；在遠(yuǎn)程火力方面，俄軍出動(dòng)了“伊斯坎德爾-M”戰(zhàn)術(shù)彈道導(dǎo)彈和“伊斯坎德爾-K”巡航導(dǎo)彈以及“龍卷風(fēng)”遠(yuǎn)程火箭炮；在空軍方面，俄軍部署了蘇-24 戰(zhàn)斗轟炸機(jī)、蘇-25 強(qiáng)擊機(jī)和蘇-30M 戰(zhàn)斗機(jī)。本次沖突俄方使用了大量全方位立體的現(xiàn)代化裝備，凸顯了未來(lái)信息化局部戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)我國(guó)未來(lái)裝備發(fā)展方向提供新參考。
2、本周三角防務(wù)擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)500.00 萬(wàn)股的限制性股票數(shù)量，占本公告時(shí)公司股本總額49,552.25 萬(wàn)股的1.01%，其中首次授予400.00 萬(wàn)股，占公司股本總額的0.81%，首次授予部分占本次授予權(quán)益總額的80.00%。授予的第一類限制性股票的授予價(jià)格為每股22.01元，本計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員中層管理人員、骨干員工，共計(jì)45 人。激勵(lì)計(jì)劃有利于激發(fā)公司活力，促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展目標(biāo)。
3、板塊高性價(jià)比更加凸顯有望觸底反彈，建議堅(jiān)定加大配置力度。2022 年初以來(lái)，中證軍工指數(shù)快速下跌了近20%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。目前軍工板塊整體PE 為56 倍，處于歷史低位。從我們跟蹤的核心重點(diǎn)公司來(lái)看，目前軍工板塊PE 37.5倍。22 年上游、中游、下游的平均估值水平依次為32.6、32.3、48.0倍，對(duì)應(yīng)22 年的PEG 水平分別為0.96、0.74、1.71.我們認(rèn)為，當(dāng)前軍工板塊正處于局部景氣向全面景氣擴(kuò)散的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，中下游公司業(yè)績(jī)加速拐點(diǎn)有望到來(lái)，目前板塊估值水平與21 年最低點(diǎn)估值相當(dāng)，具備更高的投資性價(jià)比，建議堅(jiān)定加大配置比例，板塊有望重拾升勢(shì)。
4、在投資策略上，我們判斷，當(dāng)前軍工行業(yè)正由局部景氣向全面景氣擴(kuò)散，“十四五”有望經(jīng)歷兩輪產(chǎn)能擴(kuò)張，2022 年看好軍工全產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈上游：重點(diǎn)推薦符合“行業(yè)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)、國(guó)產(chǎn)化率低”三大標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，主要包括關(guān)鍵原材料、核心元器件等領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈中游：重點(diǎn)推薦符合“進(jìn)入壁壘高、體系能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)范圍廣”三大標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，主要包括復(fù)合材料及制品、電源系統(tǒng)等領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈下游：重點(diǎn)推薦符合“實(shí)戰(zhàn)需求旺、儲(chǔ)備型號(hào)多、量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)至”三大標(biāo)準(zhǔn)的整機(jī)及核心分系統(tǒng)龍頭公司，主要包括戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)、大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、雷達(dá)等領(lǐng)域。
5、重點(diǎn)推薦組合
上游：光威復(fù)材、宏達(dá)電子、振華科技、中航光電、鴻遠(yuǎn)電子、菲利華；中游：湘電股份、景嘉微、高德紅外、航發(fā)控制、鉑力特、中航高科、中航重機(jī)、中航機(jī)電、北摩高科、愛樂達(dá)、圖南股份、派克新材、新雷能、航宇科技；下游：中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中直股份、中航西飛、國(guó)?？萍?。
（文章來(lái)源：中信建投證券）
標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 行業(yè)動(dòng)態(tài) 股權(quán)激勵(lì)
