市場策略
復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境仍然是影響當(dāng)下A 股表現(xiàn)的主要因素：國際環(huán)境上，地緣沖突持續(xù)升級(jí)帶來資本市場波動(dòng)加劇和能源供給實(shí)體受損，同時(shí)高企的通脹也在不斷擠壓美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策空間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)則是三重壓力如芒在背，趨待政策持續(xù)布局。
目前而言，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)，也彰顯了國家“穩(wěn)增長”的信心，春江水暖已然知，對(duì)于股市而言是較為積極的信號(hào)。隨著不確定性未來出清，政策、流動(dòng)性、基本面均逐漸筑底，A 股有望企穩(wěn)，應(yīng)該逐漸建立信心，等待政策信號(hào)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)主線的進(jìn)一步確認(rèn)。
政策角度，穩(wěn)增長政策下的新老基建產(chǎn)業(yè)鏈最為受益，趨待未來“穩(wěn)增長”
信號(hào)對(duì)板塊的支撐強(qiáng)化；流動(dòng)性角度，成長/消費(fèi)未來可期，但需要在寬松的政策條件下才更可選，受益流動(dòng)性提升、穩(wěn)增長和市場徘徊下低估值效應(yīng)的銀行倒是當(dāng)下不錯(cuò)選擇；地緣沖突導(dǎo)致能源供給承壓，上游資源品或有短期配置機(jī)會(huì)(石油石化、工業(yè)金屬)。
綜上所述，當(dāng)下配置思路仍以“春江水初暖”下防御為主，適當(dāng)補(bǔ)充“穩(wěn)增長”主線及具備短期配置價(jià)值的上游能源資源板塊為輔，守中有攻。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情發(fā)展超出預(yù)期，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策變化，國際政治環(huán)境變化超預(yù)期。
（文章來源：國元證券）
