核心觀點(diǎn)
近日央行宣布，今年人民銀行依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元，從來源和用處來看，央行的結(jié)存利潤主要來自過去幾年的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營收益，這部分“新增財(cái)力”將用于落實(shí)助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生政策，促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大需求等。財(cái)政部發(fā)布的今年預(yù)算報(bào)告中也提及“特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)上繳利潤16500億元”，其中就包括央行的這部分利潤。從央行的資產(chǎn)負(fù)債表科目變動(dòng)來看，央行將結(jié)存利潤上繳財(cái)政后，在央行的資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)為從其他負(fù)債變動(dòng)到政府存款，央行的資產(chǎn)端則不受影響；上繳利潤后，如果政府將這部分收入用于支出，相當(dāng)于財(cái)政存款投放，對(duì)應(yīng)到央行的資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)為政府存款變動(dòng)至基礎(chǔ)貨幣。從影響上來看，“上繳結(jié)存利潤-財(cái)政收入增加-財(cái)政存款投放”的過程相當(dāng)于盤活存量資金。這是一次財(cái)政和貨幣政策的協(xié)同寬松，一方面提高了財(cái)政的支出力度，另一方面最終也會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣的投放。
（文章來源：中泰證券）
標(biāo)簽： 貨幣政策
