成立十年的跨境電商企業(yè)子不語，依然沒有放棄想要成為一家上市公司。
3月7日晚間，子不語集團(tuán)有限公司(下稱“子不語”)再次向港交所遞交招股書，準(zhǔn)備赴港上市。這是八個月以來，子不語第二次遞表。而在更早前的2017年，子不語曾啟動過上市計劃，但此后這一計劃被擱置。
在子不語準(zhǔn)備上市這幾年中，跨境電商行業(yè)不斷有新玩家涌入，也不斷有同行退出。此次子不語再次遞表，它面臨的外部環(huán)境發(fā)生了怎樣的變化？依賴第三方平臺的它，又是否需要從內(nèi)部進(jìn)行自我革命？
近八成營收靠服飾
據(jù)《華夏時報》記者了解，2021年6月底，子不語曾在港交所遞交招股書，但在當(dāng)年年末因申請到期失效。艾媒咨詢CEO張毅對《華夏時報》記者表示，當(dāng)下對子不語來說，是個比較合適的上市時機(jī)。“一年前或更早前，出口跨境電商這個概念不算太火，資本關(guān)注度不高，它上市后獲得的市值可能不會太好。另外，當(dāng)時出口電商主要依賴的還是亞馬遜，但如今的環(huán)境，除了亞馬遜以外，像TIKTOK、速賣通等平臺，也會有一些想象空間。”
起家于浙江的子不語成立于2011年，主要通過亞馬遜、Wish等第三方電商平臺向歐美等海外市場銷售服飾、鞋類等產(chǎn)品。
招股書顯示，2021年子不語23億元的營收同比增長23%，但2.5億元的經(jīng)營利潤較上年同比增長近八成。而在上一年，它這兩項指標(biāo)的增速都不到40%。在更早的2019年，這兩項指標(biāo)都是個位數(shù)增長。
子不語的營收規(guī)模在整個跨境電商行業(yè)中并不算大。2020年時，與它同年成立，主營消費電器產(chǎn)品的跨境電商企業(yè)安克創(chuàng)新，營收就達(dá)到93億元。公開資料還顯示，同樣出海賣女裝的SHEIN同期營收也已接近100億美元。
據(jù)《華夏時報》記者了解，子不語成立之初，定位在國內(nèi)市場，當(dāng)時它主要從杭州四季青服裝市場進(jìn)貨，再通過淘寶出售。這與SHEIN最初從廣州十三行服裝批發(fā)市場進(jìn)貨相似。
但在被認(rèn)為是跨境電商元年的2014年，子不語開始將目標(biāo)轉(zhuǎn)向海外，將自身業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)變?yōu)榭缇畴娚虡I(yè)務(wù)，并通過第三方平臺銷售服飾類產(chǎn)品。2016年，它開始將品類拓展至鞋履產(chǎn)品。
需要提及的是，子不語最初售賣的兩大品類至今仍是它的主要收入來源。招股書顯示，2021年，它的服飾品類收入占比達(dá)到近八成；鞋類產(chǎn)品收入占比近兩成。它較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也被外界認(rèn)為存在一定風(fēng)險。
張毅對《華夏時報》記者分析認(rèn)為，“與其它品類相比，服飾類產(chǎn)品變化非?？欤髽I(yè)稍有不慎可能就會掉隊，所以它在創(chuàng)新速度上可能存在風(fēng)險。未來它需要做的，是更加精細(xì)化的運作，并保持市場領(lǐng)先的水平?！?/p>
內(nèi)外隱憂
除了產(chǎn)品上押寶服飾及鞋類，子不語的銷售渠道也頗為依賴第三方平臺。與SHEIN成立起便自建獨立站不同，子不語銷售渠道仍以亞馬遜等第三方平臺為主。2021年，它有超過七成的營收來自亞馬遜平臺，9%的營收來自Wish。
這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為它缺乏獨立性和自主性。國泰君安在去年10月的研報中表示，子不語公司和第三方電商平臺的關(guān)系中斷及安排條款的不利變化可能會對其業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。一個例子是，去年亞馬遜的封號潮已經(jīng)讓不少賣家損失慘重。
雖然為了降低第三方平臺依賴風(fēng)險，子不語已拓展了如eBay、全球速賣通、TikTok等其它電商平臺，并且自2018年起，就開始運營自營網(wǎng)站。不過從招股書來看，這些渠道的營收貢獻(xiàn)仍較為有限。2021年，它的自營網(wǎng)站收入占比不到11%，且較上年下降8個百分點；而除亞馬遜、Wish兩大平臺之外的其它第三方電商平臺收入占比僅為3%。
鞋服行業(yè)獨立分析師程偉雄對《華夏時報》記者分析認(rèn)為，自建獨立站與平臺賣家各有優(yōu)劣。自建平臺不僅要鏈接國內(nèi)供應(yīng)鏈，也要鏈接國外用戶，需要非常大的投入，能夠像SHEIN這樣的跨境電商跑出來的并不多。他表示，在跨境電商企業(yè)在發(fā)展初期，會選擇第三方平臺，但后期想要擴(kuò)大規(guī)模，自建平臺是必須要發(fā)展的一個渠道。
張毅則對《華夏時報》記者表示，對于子不語來說，自建網(wǎng)站的這條路，走起來會非常艱難。“自營網(wǎng)站并不困難，難的是如何獲取流量、如何保證支撐獨立站的品類數(shù)量，而子不語的產(chǎn)品數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠支撐網(wǎng)站或APP.”另外他認(rèn)為，巨頭夾擊之下，面臨激烈的競爭，子不語并不具備絕對競爭力。
另外，市場參與者數(shù)量增多、競爭的加劇也讓它承受著更大的外部壓力。2020年以來，跨境電商行業(yè)進(jìn)入增長爆發(fā)期。企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年跨境電商相關(guān)企業(yè)數(shù)量增幅達(dá)到72%，這也是過去6年來的最高增速。除此之外，還有阿里、京東、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的布局，敦煌網(wǎng)、至歐科技、三泰股份等中小玩家也在去年先后遞交招股書。
根據(jù)子不語引用的弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按照2020年通過第三方電商平臺銷售的服飾及鞋類產(chǎn)品的GMV計算，子不語位居行業(yè)第三。不過，這個市場發(fā)展至今仍極為分散，同期在這個規(guī)模達(dá)4611億元的市場中，子不語僅占據(jù)0.4%的份額。
張毅表示，在競爭激烈的跨境電商行業(yè)，決定性因素是企業(yè)的供應(yīng)鏈能力?！皩τ诳缇畴娚虂碚f，整個供應(yīng)鏈的整合能力在未來出口跨境電商里將扮演一個非常重要的角色?！?/p>
3月10日，《華夏時報》記者就產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及行業(yè)競爭等情況以電話及郵件方式聯(lián)系子不語，但截至發(fā)稿，暫未得到回復(fù)。
（文章來源：華夏時報）
