快遞業(yè)近期可謂喜報(bào)頻傳。圓通速遞3月10日主動(dòng)披露，公司2022年前兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約76.24億元，同比增長39.28%；凈利潤約5.45億元，同比增長186.36%。此外，申通快遞以及韻達(dá)股份此前披露的1月經(jīng)營簡報(bào)，也進(jìn)一步夯實(shí)了行業(yè)景氣度提升的信心。
無論是在業(yè)務(wù)量還是收入層面，快遞幾大龍頭都取得了遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的高增長。與此同時(shí)，隨著京東入主德邦股份并擬將其私有化退市的消息浮出水面，相關(guān)企業(yè)資本運(yùn)作頻施，或意味著快遞行業(yè)的資本整合將進(jìn)一步加劇。
開門紅龍頭增速高于行業(yè)增速
圓通速遞最新披露的2022年1至2月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)完成量22.97億票，同比增長27.81%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約76.24億元，同比增長39.28%；前兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤約5.45億元，同比增長186.36%。
而在此之前，申通快遞和韻達(dá)股份的1月經(jīng)營簡報(bào)，也進(jìn)一步夯實(shí)了行業(yè)景氣度提升的信心。根據(jù)國家郵政局公布的郵政行業(yè)運(yùn)行情況，2022年1月，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成87.7億件，同比增長3.3%；業(yè)務(wù)收入完成917.3億元，同比增長5.7%。而同期申通快遞和韻達(dá)股份的完成業(yè)務(wù)量同比增幅分別達(dá)到了17.30%和9.09%，遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。
與此同時(shí)，量價(jià)齊升也成為快遞行業(yè)增長的“關(guān)鍵詞”。在快遞業(yè)務(wù)量高速增長的同時(shí)，企業(yè)服務(wù)單票收入已超過2元。精細(xì)化運(yùn)營帶來的成本控制能力提升，也成為帶動(dòng)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長的主要?jiǎng)右颉?/p>
以申通快遞為例，數(shù)據(jù)顯示，公司2022年1月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長21.27%達(dá)到25.65億元，完成業(yè)務(wù)量同比增長17.30%達(dá)到9.89億票，快遞服務(wù)單票收入同比增長3.19%達(dá)到2.59元。向前追溯，2021年8月，公司的快遞服務(wù)單票收入僅為1.95元，但自去年9月后便進(jìn)入了“單票收入過2”的區(qū)間，一舉扭轉(zhuǎn)了此前同比持續(xù)下滑的局面。
同樣的狀況也在韻達(dá)股份的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。公司1月完成快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入39.57億元，同比增長28.02%。今年2月以來，已有包括淡水泉、富國基金、景林資產(chǎn)、景順長城基金在內(nèi)的逾30家機(jī)構(gòu)前往公司調(diào)研，而行業(yè)單價(jià)的穩(wěn)定以及公司的成本運(yùn)維能力也成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)心的話題，這也直接關(guān)系到公司未來的盈利能力。
對(duì)此，韻達(dá)股份回應(yīng)稱，自2021年旺季以來，目前公司在價(jià)格政策方面沒有明顯調(diào)整，市場價(jià)格整體保持穩(wěn)定，謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)今年行業(yè)價(jià)格不太可能出現(xiàn)大幅度下滑的情況。而對(duì)于“未來單票成本是否有下降空間”的問題，公司表示，為使單票成本下降，韻達(dá)股份將通過對(duì)主要樞紐、省會(huì)城市等轉(zhuǎn)運(yùn)中心進(jìn)行替代性新建、擴(kuò)建、改造，優(yōu)化規(guī)劃設(shè)計(jì)，提高轉(zhuǎn)運(yùn)中心容量和操作效率，降低長期經(jīng)營成本；同時(shí)通過在核心資產(chǎn)構(gòu)建、物業(yè)自持等資源投入帶來的規(guī)模效應(yīng)，以及對(duì)快遞業(yè)務(wù)操作轉(zhuǎn)運(yùn)流程的優(yōu)化，和支線協(xié)同的優(yōu)化，提高產(chǎn)能利用率，降低整個(gè)網(wǎng)絡(luò)成本。公司表示，預(yù)計(jì)2022年資本開支規(guī)模將有所收窄。
迎挑戰(zhàn)資本整合或?qū)⑦M(jìn)一步加劇
為彰顯“對(duì)未來發(fā)展前景的信心和對(duì)自身價(jià)值的高度認(rèn)同”，順豐控股宣布自3月3日開始實(shí)施股份回購，截至9日已累計(jì)回購耗資約5.65億元(不含交易費(fèi)用)，回購股數(shù)占公司目前總股本的0.21%?！拔覀冋J(rèn)為股票價(jià)格遠(yuǎn)低于公司的內(nèi)在價(jià)值?！表権S控股管理層接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。
快遞行業(yè)專家趙小敏向上海證券報(bào)記者坦言，近期不少企業(yè)主動(dòng)披露1至2月業(yè)績表現(xiàn)，也是出于提振市場信心的考量。而對(duì)于快遞企業(yè)，即將到來的業(yè)務(wù)淡季，也對(duì)相關(guān)公司業(yè)績的可持續(xù)性提出了進(jìn)一步挑戰(zhàn)。反觀圓通速遞，其航空業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槠錁I(yè)績進(jìn)一步穩(wěn)定增長的支撐。
當(dāng)前，資本已經(jīng)敏銳嗅到行業(yè)景氣度的變化。除了機(jī)構(gòu)密集調(diào)研相關(guān)上市公司之外，產(chǎn)業(yè)資本也在積極“圍獵”，以期待整合帶來的雙贏。百世和極兔之間的交易便是例證之一。
2021年底，百世集團(tuán)將國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給極兔，作價(jià)68億元，自身則轉(zhuǎn)向主營快運(yùn)、供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)。3月9日，甩掉包袱的百世集團(tuán)發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，公司2021年?duì)I收同比增長8.5%至114.258億元，凈利潤同比大增110.22%至2.096億元，實(shí)現(xiàn)了上市后首度扭虧。
與此同時(shí)，“百世快遞”在菜鳥平臺(tái)的名稱已更改為“極兔”，后者加強(qiáng)了國際國內(nèi)的雙業(yè)務(wù)布局，已獲得淡馬錫、紅杉資本等知名機(jī)構(gòu)投資，計(jì)劃獨(dú)立上市。
截至記者發(fā)稿前，德邦股份控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變更事宜終于浮出水面，“整合”也成為交易關(guān)鍵詞。據(jù)德邦股份11日晚間披露，京東集團(tuán)控制的宿遷京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“京東卓風(fēng)”)將實(shí)現(xiàn)對(duì)公司控股股東德邦控股的控制，從而間接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份。交易完成后，京東卓風(fēng)將觸發(fā)全面要約收購義務(wù)。而為提高京東集團(tuán)對(duì)下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。
趙小敏坦言，一旦交易最終完成，“德邦”的品牌是否繼續(xù)保留存在巨大的不確定性，出于整合目的，京東大概率會(huì)對(duì)德邦股份的業(yè)務(wù)進(jìn)行洗牌，并將其所擅長的快運(yùn)業(yè)務(wù)板塊與此前收購的跨越速運(yùn)進(jìn)行整合，以推動(dòng)自身各業(yè)務(wù)板塊的更有效協(xié)同。
另一方面，京東在物流領(lǐng)域的“攻城略地”也在提速。具體包括：京東對(duì)于本地即時(shí)零售和即時(shí)配送平臺(tái)達(dá)達(dá)的增持已于今年2月完成，持有達(dá)達(dá)52%的股份，雙方將深化全渠道合作。此外，京東旗下的宿遷京東新盛企業(yè)管理有限公司也是A股上市公司中鐵特貨的股東之一。
值得一提的是，除德邦股份之外，申通快遞的股權(quán)變動(dòng)同樣值得關(guān)注。根據(jù)阿里與申通快遞股東2019年簽訂的《購股權(quán)協(xié)議》，若阿里巴巴全面行使公司現(xiàn)實(shí)際控制人賦予的購股權(quán)(涉及股份比例約為21%)，那么公司的實(shí)際控制人將發(fā)生變更，并將可能觸發(fā)要約收購義務(wù)。該協(xié)議規(guī)定的時(shí)間為自2019年12月28日起三年內(nèi)。
而除了申通快遞外，阿里旗下杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司持有韻達(dá)股份約2%股權(quán)。韻達(dá)股份此前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露，公司現(xiàn)已探索并打通多樣化的融資渠道，如在各項(xiàng)條件成熟的前提下，不排除合適的時(shí)點(diǎn)探索更多的股權(quán)類融資方式。
如此來看，快遞“江湖”的資本運(yùn)作未來仍有看點(diǎn)。
（文章來源：上海證券報(bào)）
