美元指數(shù)繼續(xù)上升，中美利差明顯收窄，Ted 利差繼續(xù)走闊，國(guó)內(nèi)資金面整體平衡寬松。上周(20220307-20220311)美元指數(shù)繼續(xù)上升，截至2022 年3 月8 日，凈多頭頭寸有所回落。中美利差明顯收窄，美債名義利率大幅上升，實(shí)際利率有所回落，通脹預(yù)期繼續(xù)上升。對(duì)于海外而言，Ted 利差明顯走闊，整體處于歷史相對(duì)較高的水平，海外流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊；對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面整體平衡寬松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)略收窄。交易熱度上，大多數(shù)行業(yè)的交易熱度回升，其中，建筑、煤炭、石油石化、電力及公用事業(yè)等板塊的交易熱度和波動(dòng)率水平均處于歷史相對(duì)高位；調(diào)研上，計(jì)算機(jī)、電子、農(nóng)林牧漁、紡服、食品飲料、家電、電新、醫(yī)藥、銀行等板塊調(diào)研熱度居前。
北上配置盤/交易盤均持續(xù)大幅賣出，北上配置盤更傾向于配置中上游板塊。
上周(20220307-20220311)北上配置盤凈賣出133.55 億元，北上交易盤凈賣出A 股194.68 億元。分日度來看，北上配置盤/交易盤均持續(xù)凈賣出A 股，上升的政治風(fēng)險(xiǎn)與海外流動(dòng)性趨緊是其背后的主要原因。行業(yè)上，北上交易盤與配置盤共識(shí)在于凈買入軍工、建筑等行業(yè)，同時(shí)凈賣出金融、食品飲料、醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、化工等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置/交易盤在中盤價(jià)值板塊存在分歧，而同時(shí)凈賣出其他各類風(fēng)格板塊。對(duì)于配置盤前三大重倉股，北上配置盤分別凈賣出寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)25.15 億元、14.98 億元、3 億元。分市值看，上周配置盤在農(nóng)林牧漁板塊主要挖掘500 億市值以下的標(biāo)的。從上周凈買入最多的個(gè)股來看，北上配置盤主要買入資源、光伏、綠電等中上游標(biāo)的。
兩融活躍度繼續(xù)回落，與2022 年1 月下旬水平相當(dāng)。上周(20220307-20220311)兩融凈賣出147.46 億元，主要買入煤炭、消費(fèi)者服務(wù)、金融、輕工等板塊，主要賣出醫(yī)藥、軍工、電子、有色、電新等板塊。消費(fèi)者服務(wù)、電力及公用事業(yè)、建筑、非銀等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，除消費(fèi)者服務(wù)板塊外，上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。風(fēng)格上，兩融凈買入大盤/小盤價(jià)值，凈賣出其他風(fēng)格。
公募倉位回升，基民繼續(xù)“抄底”，以機(jī)構(gòu)持有為主的寬基ETF 繼續(xù)被大幅凈贖回。上周(20220307-20220311)主動(dòng)偏股基金的A 股倉位整體回升，在剔除漲跌幅因素后，主要加倉電子、消費(fèi)者服務(wù)、機(jī)械、家電、石油石化、建材、有色、化工等板塊，主要減倉醫(yī)藥、電新、農(nóng)林牧漁等板塊。上周以個(gè)人持有為主的ETF 被凈申購(gòu)，且規(guī)模較上上周環(huán)比上升，這意味著基民可能仍選擇“抄底”
基金，市場(chǎng)可能仍處于“負(fù)反饋”狀態(tài)(即“上漲賣出，下跌買入”的狀態(tài))，其中，與新能源、科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊相關(guān)的ETF 被主要凈申購(gòu)，與金融地產(chǎn)、軍工等板塊相關(guān)的ETF 被凈贖回。公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于買入周期以及部分科技和消費(fèi)等板塊，而在醫(yī)藥、新能源、金融地產(chǎn)、軍工等板塊存在分歧。
值得一提的是，上周以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF 整體被凈贖回，且以寬基為主。對(duì)于趨勢(shì)交易者而言，兩融主要買入金融、部分周期以及部分消費(fèi)等板塊；北上交易盤則主要買入軍工、建筑、建材、煤炭等板塊。綜合來看，各類投資者在建筑板塊的買入共識(shí)度相對(duì)較高，在電力及公用事業(yè)、鋼鐵、軍工、家電、煤炭等板塊的買入共識(shí)度次之。值得一提的是，當(dāng)下主動(dòng)偏股基金選擇“抄底”大多數(shù)行業(yè)，而以北上配置盤為代表的長(zhǎng)線資金則更多地從中下游板塊(消費(fèi)、醫(yī)藥等)切向中上游板塊(資源、光伏、綠電等)，能源沖擊與滯脹環(huán)境可能正在成為全球共識(shí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。
（文章來源：民生證券）
標(biāo)簽： 美元指數(shù)
