摘要
3 月以來(lái)，流動(dòng)性保持合理充裕，資金利率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率均出現(xiàn)不同程度反彈。此時(shí)資產(chǎn)配置如何開(kāi)展，季末是否有機(jī)會(huì)。本周，我們結(jié)合近期市場(chǎng)最新變化和兩會(huì)精神，對(duì)近期銀行自營(yíng)大類資產(chǎn)從短到長(zhǎng)再做進(jìn)一步探討。
短端配置：
貨幣市場(chǎng)融出、NCD 及貨基方面：資金利率有所反彈，中旬以后，融出7D~14D 均有機(jī)會(huì)；NCD 長(zhǎng)端中下旬將迎來(lái)季度內(nèi)高位，降息也僅僅是軟約束，給出階段性交易和配置的機(jī)會(huì)；存量低收益貨基需要優(yōu)先減持；
信貸調(diào)劑資產(chǎn)方面：票據(jù)、借款都有機(jī)會(huì)，票據(jù)優(yōu)于借款，季末或迎來(lái)本季度高位；
短期利率債方面：資金趨緊，短期國(guó)債或迎來(lái)季度內(nèi)相對(duì)較好表現(xiàn)，3 月中下旬兩周可積極關(guān)注；
中長(zhǎng)期利率債方面，反彈接近理想?yún)^(qū)間，即可按均勻節(jié)奏配置，高流動(dòng)性的國(guó)債、國(guó)開(kāi)標(biāo)債、地方債+15BP、鐵道債等品種均可；銀行金融債及資本工具方面，投資端性價(jià)比逐步體現(xiàn)，若仍有贖回余波，二級(jí)市場(chǎng)可積極捕捉國(guó)股及頭部城農(nóng)商等品種；
計(jì)劃總是相對(duì)理性，而市場(chǎng)運(yùn)行總是包含意外。風(fēng)平浪靜的背后或帶來(lái)大于以往的波動(dòng)，從目前運(yùn)行情況看，3 月存在一個(gè)配置的小窗口，需在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性指標(biāo)安全情況下盡力把握住這一季度級(jí)別的機(jī)會(huì)。
關(guān)鍵詞：季末、配置窗口
（文章來(lái)源：興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢）
標(biāo)簽： 資產(chǎn)配置 資金利率
