現(xiàn)狀：權益市場波動，居民資產(chǎn)配置結(jié)構更為多元化
權益產(chǎn)品收益率低于預期，固收+等非權益產(chǎn)品規(guī)模提升
資管新規(guī)后，非權益類產(chǎn)品規(guī)模的提升，產(chǎn)生更多配置基金的需求
機遇之一：需求爆發(fā)，B端基金代銷成為新亮點
2B的基金代銷公司為B端機構提供更加便捷高效的開戶、交易、研究等服務
機構需求爆發(fā)，B端基金代銷迎來快速發(fā)展，預計未來規(guī)模可達7.1萬億，可帶來增量為5.7萬億。
機遇之二：從產(chǎn)品到服務的財富管理模式變遷，TAMP將迎黃金發(fā)展期
隨著客戶認知的提升，居民財富管理需求層次將提升；
財富管理平臺的核心競爭力，將從提供便捷的交易通道逐步轉(zhuǎn)移到優(yōu)質(zhì)的服務，TAMP模式將迎來黃金發(fā)展期
投資建議：推薦參股盈米基金的廣發(fā)證券、收購AssetMark的華泰證券、東方財富
廣發(fā)證券：盈米基金在B端基金代銷方面通過交易+投研一站式服務構建競爭優(yōu)勢，同時憑借優(yōu)質(zhì)的客戶財富規(guī)劃和服務體系在基金投顧領域也有望形成強大競爭優(yōu)勢；推薦參股盈米的廣發(fā)證券
華泰證券：借助已收購的美國第三大TAMP廠商AssetMark技術和業(yè)務經(jīng)驗，投顧能力持續(xù)提升
東方財富：依托技術和流量優(yōu)勢，開展B端代銷機構通業(yè)務，助力其保有量高增。
風險提示
監(jiān)管政策收緊；基金發(fā)行規(guī)模大幅下降；B端基金銷售從直銷轉(zhuǎn)向代銷進度不及預期。
（文章來源：國泰君安證券）
