近日，貝殼財經(jīng)記者瀏覽深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站時發(fā)現(xiàn)，北京思維造物信息科技股份有限公司的IPO審核狀態(tài)已變更為“中止”，原因為該公司IPO申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。
思維造物即《羅輯思維》主講人羅振宇旗下知識付費業(yè)務(wù)的運營主體，自2020年9月25日向深交所正式遞交招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市以來，思維造物IPO之路已經(jīng)走了超過18個月。相比之下，與思維造物幾乎同期接受受理的觀想科技、騰遠鈷業(yè)等已經(jīng)成功上市。
事實上，這并非思維造物的IPO進程第一次按下“暫停”鍵。2021年4月1日、2021年9月30日，思維造物也因相同原因被深交所兩次中止其發(fā)行上市審核，直到更新財務(wù)資料后恢復(fù)。
貝殼財經(jīng)記者瀏覽發(fā)現(xiàn)，深交所在三輪問詢函中都涉及了思維造物此前的旗下公司酷得少年，而在最新的問詢函中，關(guān)于思維造物在創(chuàng)業(yè)板的定位則成了首要問題。
欲創(chuàng)業(yè)板上市，業(yè)績成長性及核心技術(shù)創(chuàng)新性如何
招股書顯示，思維造物在線上，通過“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號等平臺向終身學(xué)習(xí)者提供課程、聽書及電子書等產(chǎn)品，在線下，通過“得到大學(xué)”、“時間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識教育及技能培訓(xùn)服務(wù)。
自遞交招股說明書至今，思維造物已經(jīng)經(jīng)歷了三輪審核問詢函。貝殼財經(jīng)記者瀏覽發(fā)現(xiàn)，深交所在最新問詢函中的首要問題就是關(guān)于思維造物在創(chuàng)業(yè)板的定位。要求該公司進一步說明業(yè)績成長性的具體體現(xiàn)，核心技術(shù)是否具備創(chuàng)新性，是否區(qū)別于行業(yè)通用技術(shù)等。
對此，思維造物表示，2018年至2021年上半年，其線上業(yè)務(wù)ARPPU( 付費用戶平均收入)分別為 188.55元/人、231.93元/人、289.15元/ 人和 418.14元/人，ARPPU 顯著提升，高消費區(qū)間付費用戶數(shù)提升顯著，付費率仍有較大提升空間。
4月8日，貝殼財經(jīng)記者登錄得到App發(fā)現(xiàn)，其排名靠前的熱門課程的售價大致如下：300講左右課程在199元到299元之間，10講以內(nèi)課程在39元上下浮動。按照思維造物公布的數(shù)據(jù)粗略估算，得到App的付費用戶平均購買了超過400講課程。
目前，與思維造物可比的同業(yè)公司包括知乎、樊登讀書會、巴九靈、粉筆科技等。對于與行業(yè)內(nèi)其他公司的對比，思維造物在回復(fù)函中制圖表示，其產(chǎn)品生態(tài)涵蓋知識搜索工具、電子書、紙質(zhì)書、音頻課程、線下課程等，且這些不同的產(chǎn)品可以通過算法推薦分發(fā)給用戶，從而增強了用戶的付費意愿。
圖片來源：思維造物對第三輪審核問詢函的回復(fù)函
此外，貝殼財經(jīng)記者注意到，在三輪問詢函中，監(jiān)管層都提到了成立于2017年，此前曾是思維造物子公司的酷得少年。
酷得少年是教育品牌“少年得到”的運營主體，主要面向5-15歲青少年，提供知識付費、訓(xùn)練營、直播課三類服務(wù)，但其自成立以來就一直處于虧損狀態(tài)。值得注意的是，由于其經(jīng)營狀況未達預(yù)期，2018年9月，思維造物通過授予股權(quán)的方式引入張泉靈擔(dān)任董事長并由其負責(zé)整合調(diào)整酷得少年業(yè)務(wù)方向，張泉靈還上線售賣了《泉靈的語文課》。
不過，隨著“雙減”政策的落地，酷得少年并未扭轉(zhuǎn)虧損形勢，思維造物開始逐漸剝離這一“不良資產(chǎn)”。最新回復(fù)函顯示，2021年8月，思維造物已將其所持有的酷得少年全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給樂天無阻，思維造物已不再直接或間接持有酷得少年的股權(quán)。
需要注意的是，由于思維造物董事長羅振宇持有樂天無阻30.35%的股份，股權(quán)穿透后，羅振宇仍間接持有酷得少年12.78%股權(quán)。對此，思維造物表示，2019年3月26日后，酷得少年實際經(jīng)營決策已由張泉靈主導(dǎo)，其無法影響酷得少年推廣投放等經(jīng)營策略。
思維造物上市難在哪？行業(yè)競爭激烈，業(yè)績依賴個人IP
思維造物最新版招股書顯示，2018年至2021年上半年，該公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.38億元、6.28億元、6.75億元和4.39億元，歸屬于母公司股東的凈利潤5329.76萬元、1.17億元、4006.35萬元、2863.67萬元。
目前，與思維造物定位最為類似，且主營業(yè)務(wù)為知識付費類的上市公司是美股的知乎。貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)，知乎2020年實現(xiàn)營業(yè)收入13.52億元，但凈利潤虧損5.18億元；相比之下，思維造物2020年雖然收入剛好只有知乎的一半，但利潤并未虧損，根據(jù)2021年上半年的數(shù)據(jù)以及思維造物在回復(fù)函中對2021年全年營收的正面預(yù)期，其2021年全年利潤未虧損是大概率事件，而知乎2021年營業(yè)收入雖然達到了29.59億元，但凈利潤虧損也高達12.99億元。
雖然財務(wù)數(shù)據(jù)并不差，但需要注意的是，思維造物將面臨越來越激烈的同業(yè)競爭。
中商情報發(fā)布的2021年中國知識付費平臺排行榜顯示，知乎、喜馬拉雅、騰訊課堂、蜻蜓FM、樊登讀書排名前5，得到僅排名第12位。
此外，思維造物還面臨B站、抖音等企業(yè)的搶食。
2019年，B站開啟付費課程內(nèi)測；2020年，B站上線新一級分區(qū)“知識區(qū)”，公開數(shù)據(jù)顯示，2021年，已有1.83億用戶在B站學(xué)習(xí)，且這之中包含大量免費的內(nèi)容。2021年底，抖音也推出“學(xué)習(xí)頻道”，公開數(shù)據(jù)顯示，抖音平臺2021年泛知識內(nèi)容播放量年同比增長74%，泛知識內(nèi)容播放量占平臺總播放量20%。
同時在知乎、B站、得到、喜馬拉雅等多個平臺付費學(xué)習(xí)的劉女士告訴貝殼財經(jīng)記者，對于音頻類的學(xué)習(xí)，她較為習(xí)慣在得到和喜馬拉雅上進行，文字方面的內(nèi)容多在知乎，而視頻類的學(xué)習(xí)則在B站。
中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新公開表示，目前我國終身教育行業(yè)市場格局相對分散，尚未出現(xiàn)巨頭壟斷、寡頭競爭等現(xiàn)象。隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新迭代及5G網(wǎng)絡(luò)的落地普及，音頻、短視頻、長視頻、直播等媒介傳播的內(nèi)容及表現(xiàn)形式持續(xù)升級迭代，市場競爭也會加劇。
另外，如何將雞蛋不裝在羅振宇I(lǐng)P這一個籃子里，擺脫名人IP的依賴，也是思維造物上市需要考慮的事情。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2018年至2021年6月底，羅振宇主講的項目收入分別為5763.14萬元、4877.78萬元、6563.38萬元和4776.09萬元，這部分營收約占總營收的20%左右。
此前，吳曉波旗下的巴九靈(杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司)曾在2019年欲借上市公司全通教育曲線上市，但未能成功。事實上，全通教育在發(fā)布重組預(yù)案的時候，就曾強調(diào)標的公司存在“吳曉波個人依賴風(fēng)險”、“標的公司實際控制人未來競業(yè)風(fēng)險”。為消除吳曉波個人IP在公司的痕跡，其還將公眾號“吳曉波頻道”更名為“890新商學(xué)”，但重組上市進程最后仍以失敗告終，之后，巴九靈開始準備獨立IPO，但目前仍無結(jié)果。
樊登讀書的創(chuàng)始人樊登在接受媒體采訪時表示，“我們走的就是正常IP的路線，只不過你擔(dān)憂或者著急的是為什么還沒有第二個IP誕生。”
思維造物在招股書中坦承，羅振宇為公司的創(chuàng)始人及董事長，也是跨年演講活動中的唯一主講人、啟發(fā)俱樂部主講人。雖然跨年演講、啟發(fā)俱樂部內(nèi)容是公司課程研發(fā)團隊共同創(chuàng)作而成，但在宣傳及活動組織上對羅振宇存在一定程度的依賴，“如果羅振宇先生未來不再參與公司業(yè)務(wù)宣傳或跨年演講、啟發(fā)俱樂部等活動，公司業(yè)務(wù)開展可能會受到一定影響。”
（文章來源：新京報）
