本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲1.4%，同期滬深300指數(shù)下跌1.0%。重點公司方面，海爾智家(8.0%)、澳柯瑪(6.5%)、愛仕達(5.2%)領漲，盾安環(huán)境(-11.6%)、東方電熱(-9.6%)、漢宇集團(-7.1%)領跌。
數(shù)據(jù)觀察：空調(diào)雙線銷售景氣度低迷，煙灶均價持續(xù)提升A、 空調(diào)數(shù)據(jù)：線上線下銷量雙位數(shù)下滑，均價延續(xù)增長趨勢空調(diào)雙線銷量下滑，均價維持正增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月空調(diào)線上銷量達186 萬臺，同比下滑26.8%；線下銷量達96.9 萬臺，同比下滑32.4%。均價方面，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月空調(diào)線上均價同比增長7.0% 達3161 元/臺；線下均價同比增長14.1%達4077 元/臺。綜合來看，空調(diào)雙線終端銷量同比下滑，市場均價持續(xù)增長。
B、 廚電數(shù)據(jù)： 新興廚電線下銷量持續(xù)提升，廚電價格均延續(xù)高增洗碗機線下銷售持續(xù)增長，市場均價均呈雙位數(shù)提升。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3月洗碗機線上銷量達8.4 萬臺，同比下滑4.2%；線下銷量達3.2 萬臺，同比上升11.0%。
均價方面，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月洗碗機線上均價同比增長15.5% 達4211元/臺；線下均價同比增長10.1%達7513 元/臺。綜合來看，洗碗機線上銷量同比轉負，線下銷量仍保持增長；線上均價增速同比提升，線下均價增速仍維持雙位數(shù)增長。
油煙機線上銷量同比轉負，均價持續(xù)上漲。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月油煙機線上銷量達38.1 萬臺，同比下滑11.7%；線下銷量達12.2 萬臺，同比下降31.6%。
均價方面，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月油煙機線上均價同比增長12.9% 達1325元/臺；線下均價同比增長9.5%達4164 元/臺。綜合來看，油煙機線上線下銷量均雙位數(shù)下滑；線上線下均價增速則延續(xù)高增長。
投資要點：2022 年Q1 空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)同比+2%，出口排產(chǎn)同比+12%，行業(yè)整體總排產(chǎn)同比+4%，終端需求雖處于低迷期，但3 月已進入傳統(tǒng)渠道出貨旺季；原材料層面，銅、鋁、不銹鋼和石油價格年初以來均有不同漲幅，2022 Q1 銅、鋁和冷軋鋼均價分別上漲5.4%、11.2%和16.6%，順價機制下帶動下游出廠和終端零售均價(5-15%)持續(xù)提升，建議重點把握1)美的集團、海爾智家、海信家電白電龍頭低估值+業(yè)績修復，關注需求領先行業(yè)復蘇、利潤率修復彈性大的蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣以及新能車熱管理龍頭盾安環(huán)境、三花智控；2)集成灶細分賽道高成長：億田智能、火星人；3)以“掃地機+洗地機”
為代表的清潔電器板塊：JS 環(huán)球生活、科沃斯、石頭科技。4)下一代顯示技術升級換代：
極米科技。建議關注：華翔股份，光峰科技。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。
（文章來源：上海申銀萬國證券研究所）
