事件：
2022 年一季度，全國一般公共預算收入62037 億元，同比增長8.6%；一般公共預算支出63587 億元，同比增長8.3%。一季度全國政府性基金預算收入13842 億元，同比下降25.6%；全國政府性基金預算支出24787億元，同比增長43.0%。
核心摘要：
稅收放緩拖累公共財政收入，非稅收入增速延續(xù)回升。分稅種看：1)受大宗商品價格高位推動，資源稅同比增速最高。2)企業(yè)所得稅增速大幅回升，原因是3 月企業(yè)所得稅規(guī)模只有1-2 月的1/6 左右，因此波動大，考慮到企業(yè)所得稅是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的滯后體現(xiàn)，疫情影響下后續(xù)增速大概率將回落。3)土地和房地產(chǎn)相關稅收增速回升，低基數(shù)影響較大，占主體的契稅仍然低迷，和房產(chǎn)交易趨勢一致。4)國內(nèi)消費稅增速高位回落，映射了疫情對國內(nèi)消費的沖擊。5)國內(nèi)增值稅增速轉負，減稅和中小微企業(yè)緩稅政策延續(xù)實施或是主因。6)個人所得稅同比跌幅超過50%，除高基數(shù)影響外，可能也和部分人員收入受疫情影響有關。
地方公共財政支出加碼，支持基建投資的持續(xù)性有待觀察。央地兩級政府中，和前兩個月增速相比，一季度中央本級公共財政支出放緩、地方財政支出增速進一步提高，和中央過緊日子、而地方政府是穩(wěn)增長主要抓手一致。今年一季度公共財政投向中，基建相關的增速從前值8.4%小幅提高到8.5%，占比從前值21.0%提高到21.4%。由于四個基建相關分項中，僅農(nóng)林水事務相關支出的3 月當月同比較1-2 月的增速回升，這可能是因保障國家糧食安全而加大了農(nóng)業(yè)投入，并非農(nóng)林水事務的投資增速攀升，我們認為公共財政支持基建投資的持續(xù)性有待觀察。
土地出讓金增速小幅回升，專項債支撐下政府性基金支出增速跳升。目前土地市場仍然低迷，一季度開發(fā)商土地購置面積同比下降超過4 成，土地出讓金和政府性基金的收入增速可能還未見底。在專項債資金的支撐下，一季度政府性基金支出從前兩個月的27.9%跳升到一季度43.0%，不過由于今年專項債資金撥付較早、可能和2021 年一樣出現(xiàn)較大規(guī)模資金結余、土地市場降溫拖累土地出讓金收入等，政府性基金支出同比增速如此高位難以持續(xù)。
財政穩(wěn)增長需更積極，公共財政還有更大發(fā)力空間。2022 年GDP 增速目標定的相對偏高，國內(nèi)疫情加大了實現(xiàn)這一目標的難度。這需要政策形成合力，因結構性通脹和海外主要央行加息，中國貨幣寬松面臨掣肘，財政政策在穩(wěn)增長中發(fā)揮著支柱性作用。一季度財政支出已經(jīng)發(fā)力，往后看，一般公共財政支出還有進一步加碼的空間和必要性。
（文章來源：平安證券）
