投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)回顧：2022 年4 月，滬深300 漲跌幅為-5.37%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為-12.98%。汽車行業(yè)漲跌幅為-6.91%，萬(wàn)得動(dòng)力電池指數(shù)(884963.WI)漲跌幅為-16.66%，表現(xiàn)超過(guò)中信一級(jí)30 個(gè)一級(jí)行業(yè)中的0 個(gè)，國(guó)證新能源車指數(shù)(399417.SZ)漲跌幅為-15.47%。動(dòng)力電池相關(guān)板塊中鎳礦指數(shù)以-9.95%的月漲跌幅排行最前，鋰電負(fù)極以-19.56%的月漲跌幅排行最后。
動(dòng)力電池：
2022 年3 月，動(dòng)力電池產(chǎn)量大幅增加，磷酸鐵鋰增幅較大。生產(chǎn)方面，三元電池產(chǎn)量15,568.20 兆瓦時(shí)， 同比+167.27% ， 磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量23,581.70 兆瓦時(shí)，同比+332.88%。
磷酸鐵鋰裝車量占比增加。三元電池裝車量8210 兆瓦時(shí)，同比+61.16%，磷酸鐵鋰電池裝車量13181.3 兆瓦時(shí)，同比+238.79%，裝車量市場(chǎng)份額方面，三元電池占比+38.38%，同比去年-18.32pct，磷酸鐵鋰占比+61.62%，同比去年+18.32pct.分企業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)份額保持相對(duì)穩(wěn)定， 寧德時(shí)代份額占比領(lǐng)先，比亞迪同比增長(zhǎng)較大。
新能源汽車：
新能源汽車產(chǎn)銷同比翻倍，產(chǎn)銷量同比增速回歸去年年底水平，新能源汽車月產(chǎn)銷量分別為46.50 萬(wàn)輛、48.40 萬(wàn)輛，同比分別+115.23%、+114.35%。
分車型看，新能源乘用車、新能源商用車月產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)，新能源商用車同比增速領(lǐng)先于新能源乘用車。其中，新能源乘用車產(chǎn)銷量分別為35.35萬(wàn)輛、32.12 萬(wàn)輛，同比分別+195.46%、+202.82%。
分動(dòng)力來(lái)源來(lái)看，純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車月產(chǎn)銷環(huán)比、同比均大幅增長(zhǎng)，且單月產(chǎn)銷量和本年累計(jì)產(chǎn)銷量同比均實(shí)現(xiàn)翻番，插電混動(dòng)車輛近幾月銷量表現(xiàn)相對(duì)較好，份額持續(xù)提升。
近一個(gè)月電池材料整體保持穩(wěn)定，前期正極材料成本上漲向前驅(qū)體有所傳導(dǎo)。碳酸鋰價(jià)格49.50 萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰49.15 萬(wàn)元/噸，硫酸鈷11.95 萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極16.60 萬(wàn)元/噸，中端人造石墨5.15 萬(wàn)元/噸。
投資策略：
近期上游鋰價(jià)結(jié)束增長(zhǎng)，相關(guān)公司股價(jià)有所回調(diào)，但目前來(lái)看，新能源汽車持續(xù)熱銷，在電池回收與其他提鋰技術(shù)發(fā)展起來(lái)之前，預(yù)期上游鋰資源供應(yīng)緊張形勢(shì)并不會(huì)緩解，原材料成本的增加將推動(dòng)車輛售價(jià)上漲，也將壓縮中下游企業(yè)利潤(rùn)。疊加疫情等對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈不利影響，預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)將維持底部震蕩。動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上游建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)；動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中游建議關(guān)注：容百科技、杉杉股份、貝特瑞；動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈下游建議關(guān)注：比亞迪。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化；鋰電技術(shù)路線變化；新能源汽車銷量不及預(yù)期。
（文章來(lái)源：山西證券）
標(biāo)簽： 動(dòng)力電池
