核心觀點(diǎn)
行情回顧：全周滬深300 指數(shù)下跌4.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.66%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲4.93%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲4.14%，品牌服飾板塊上漲5.62%。個(gè)股方面，我們覆蓋的浙江自然、報(bào)喜鳥和波司登等取得了正收益。
海外要聞：(1) Procter & Gamble 寶潔三季度超預(yù)期。(2) LOréal 歐萊雅對(duì)中國(guó)有信心。(3)瑞表2 月強(qiáng)勁反彈。
行業(yè)與公司重要信息：(1)珀萊雅： 2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.3 億元，同比增長(zhǎng)23.5%；歸母凈利潤(rùn)5.8 億元，同比增長(zhǎng)21.0%；22Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.5 億元，同比增長(zhǎng)38.5%；歸母凈利潤(rùn)1.6 億元，同比增長(zhǎng)44.2%(2)穩(wěn)健醫(yī)療：2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為80.4 億元，同比下降35.9%； 歸母凈利潤(rùn)12.4 億元，同比下降67.5%。
(3)李寧：公司公布2022 年第一季度業(yè)績(jī)。截至2022 年3 月31 日，李寧銷售點(diǎn)(不包括李寧Young)于整個(gè)平臺(tái)之零售流水按年獲得20%-30%高段增長(zhǎng)。(4)4/9~4/15 消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品牌海璞諾完成近千萬(wàn)元人民幣Pre-A 輪融資；b 輕運(yùn)動(dòng)生活方式品牌焦瑪完成千萬(wàn)級(jí)人民幣天使輪融資；C.國(guó)潮配飾品牌abyb charming 完成數(shù)千萬(wàn)元人民幣A 輪融資。
本周建議板塊組合：偉星股份、華利集團(tuán)、安踏體育、李寧和浙江自然。上周組合表現(xiàn)：偉星股份1%、華利集團(tuán)-2%、安踏體育0%、李寧-3%和浙江自然17%。
投資建議與投資標(biāo)的
周一統(tǒng)計(jì)局披露一季度社零數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.3%，除汽車以外的消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)3.6%，其中3 月社零下降3.5%，由于疫情影響，增速較前2 月有明顯的下降。一季度實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)8.8%，其中穿類商品增長(zhǎng)0.9%。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，3 月相對(duì)更強(qiáng)的是依然是糧油食品、飲料等偏必需消費(fèi)品類，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶3 月同比下降17.9%(線下占比高更易受疫情擾動(dòng))，化妝品和服裝鞋帽同比下降6.3%與12.7%。在疫情沖擊下預(yù)計(jì)一季度品牌服飾多數(shù)公司業(yè)績(jī)承壓，進(jìn)入二季度，4 月零售壓力進(jìn)一步大于3 月，但若國(guó)內(nèi)疫情能夠得到有效控制，5-6 月終端消費(fèi)有望迎來(lái)一波明顯的反彈，最終進(jìn)度仍然取決于當(dāng)前疫情的發(fā)展。近期在低迷的市場(chǎng)環(huán)境紡服板塊表現(xiàn)十分活躍，我們認(rèn)為一方面是下不少制造龍頭出口訂單和業(yè)績(jī)延續(xù)去年以來(lái)的良好態(tài)勢(shì)，近期發(fā)布年報(bào)的部分細(xì)分龍頭對(duì)22 年也給了比較高的指引，比如牧高笛等；另一方面弱勢(shì)下小市值個(gè)股也容易成為游資的目標(biāo)，而不少紡織股市值都偏小，之前市場(chǎng)關(guān)注度也不高容易成為游資的目標(biāo)。從中短期看，我們認(rèn)為基本面良好的紡織制造龍頭(外需相對(duì)穩(wěn)定+人民幣貶值預(yù)期)仍將有明顯的超額收益。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們繼續(xù)看好高景氣的運(yùn)動(dòng)服飾和大美容(化妝品和醫(yī)美)兩大確定性賽道，其中運(yùn)動(dòng)服飾板塊推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國(guó)際(02313，買入)等，建議關(guān)注特步國(guó)際(01368，買入)，大美容板塊中長(zhǎng)期看好珀萊雅(603605，買入)、愛(ài)美客(300896，買入)和貝泰妮(300957，增持)、建議關(guān)注上海家化(600315，增持)、華熙生物(688363，未評(píng)級(jí))。傳統(tǒng)服飾板塊推薦偉星股份(002003，買入)、報(bào)喜鳥(002154，買入)、波司登(03998，買入)、浙江自然(605080，買入)、羅萊生活(002293，增持)等。另外建議關(guān)注比音勒芬(002832，未評(píng)級(jí))。
風(fēng)險(xiǎn)提示
全球疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等
（文章來(lái)源：東方證券）
標(biāo)簽： 紡織服裝 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)
