報(bào)告摘要：
一季度業(yè)績預(yù)告盈利整體表現(xiàn)處在近年來高位，但披露率僅為11.29%。
一季度盈利同比增速仍處于相對高位，預(yù)測盈利同比增速整體來看僅次于2021 年，但消費(fèi)板塊受到國內(nèi)疫情反彈的影響下滑明顯；一季度盈利處于相對高位，僅次于2021 年同期凈利潤。凈利潤繼續(xù)保持頭部高度集中的態(tài)勢，金融板塊表現(xiàn)良好；一季度披露率(11.29%)處在歷史低位，為近年來最低水平，但盈利同比正增長比例(76%)已經(jīng)是近年來的高位。
板塊方面，周期、金融盈利分化明顯但盈利降幅較小，消費(fèi)面臨盈利下滑和行業(yè)分化共振，成長盈利小幅回落但仍在高位。(1)周期板塊盈利增速雖有下滑但并未低于疫情前同期水平，如煤炭(137%，盈利同比增速，下同)、基礎(chǔ)化工(112%)、有色金屬(103%)、石油石化(83%)，主要由地緣沖突和通脹導(dǎo)致的供需緊張導(dǎo)致；(2)金融板塊在2022 年一季度受到的沖擊較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。受益于穩(wěn)增長政策，非銀行金融行業(yè)凈利潤大漲，但地產(chǎn)板塊受產(chǎn)業(yè)政策影響回調(diào)較多，盈利下降；(3)消費(fèi)板塊受疫情影響盈利普遍顯著下滑，典型如家電(95%)、醫(yī)藥(62%)食品飲料(43%)，疫情沖擊和供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枋遣糠窒M(fèi)板塊盈利預(yù)測情況大幅下降的主要原因；(4)成長板塊盈利下滑和行業(yè)盈利分化最小，呈現(xiàn)出類似2020 年同期板塊盈利同比增速均勻下滑的局面，如電子(75%)、傳媒(70%)、國防軍工(56%)，成長板塊面臨的不確定性較大，適應(yīng)新需求的行業(yè)的景氣度較高。
展望二季度，非銀金融、地產(chǎn)等有望盈利上行，煤炭、石油、有色金屬等或持平，電子、傳媒等繼續(xù)承壓。(1)非銀金融、地產(chǎn)、食品飲料、農(nóng)林牧漁行業(yè)有望盈利上行。二季度穩(wěn)增長基調(diào)不改，政策利好疊加需求發(fā)力，非銀行金融盈利預(yù)期呈現(xiàn)上行態(tài)勢；受益于穩(wěn)增長政策和疫后需求修復(fù)，地產(chǎn)板塊盈利有望迎來反彈；疫情推動(dòng)食品飲料二季度盈利繼續(xù)提升；行業(yè)周期和地緣沖突利好農(nóng)林牧漁行業(yè)二季度有望維持高景氣度；(2)煤炭、石油、有色金屬、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售行業(yè)預(yù)計(jì)將盈利持平。受地緣沖突和通脹影響，大宗商品供需關(guān)系或持續(xù)緊張，煤炭、石油、有色金屬等周期板塊相關(guān)行業(yè)盈利水平有望高位震蕩。俄烏沖突近期有所加劇使供需關(guān)系進(jìn)一步趨緊；社會(huì)服務(wù)和商貿(mào)零售行業(yè)受制于疫情恢復(fù)節(jié)奏，二季度盈利表現(xiàn)或環(huán)比持平；(3)電子、傳媒、國防軍工、電力設(shè)備、電力設(shè)備及公用事業(yè)、紡織服裝行業(yè)的盈利或?qū)⒗^續(xù)承壓。國內(nèi)寬松而海外偏緊的背景下，高企的資源品價(jià)格及供應(yīng)鏈問題使成長板塊面臨較大壓力，電子、傳媒、國防軍工、電力設(shè)備、電力設(shè)備及公用事業(yè)或?qū)⒗^續(xù)承壓；紡織服裝行業(yè)二季度盈利預(yù)計(jì)有所下降，俄烏沖突造成原材料價(jià)格上漲，同時(shí)疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷對零售渠道造成重創(chuàng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)、政策出臺(tái)不及預(yù)期
（文章來源：東北證券）
標(biāo)簽： 業(yè)績預(yù)告 投資機(jī)會(huì)
