價格：本周鋼材價格分化。本周20mm HRB400 材質螺紋價格為5090 元/噸，較上周環(huán)比+0.2%，熱軋3.0mm 價格為5150 元/噸，較上周環(huán)比-1.2%。本周原材料價格分化，本周港口鐵礦石價格與上周相比下跌；焦炭價格與上周相比上漲；廢鋼價格與上周相比上漲。
利潤：本周螺紋鋼利潤小幅回升。長流程方面，我們測算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周+40 元/噸，+26 元/噸和+19 元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環(huán)比前一周小幅回升。
產量與庫存：本周螺紋鋼產量周環(huán)比下滑，五大鋼材廠庫周環(huán)比下滑、社庫周環(huán)比下滑。產量方面，本周五大鋼材品種產量994 萬噸，周環(huán)比升5.78 萬噸，其中建筑鋼材產量周環(huán)比減1.06 萬噸，板材產量周環(huán)比升6.84 萬噸，螺紋鋼本周減產0.29 萬噸至307 萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存周環(huán)比降30.81 萬噸至1616.98 萬噸，鋼廠總庫存684.36 萬噸，周環(huán)比降0.78 萬噸，其中，螺紋鋼社庫降17.05 萬噸，廠庫降5.08 萬噸。表觀消費量方面，測算本周螺紋鋼表觀消費量329.13 萬噸，環(huán)比升17.35 萬噸。
投資建議：發(fā)改委要求今年繼續(xù)壓減粗鋼產量，鋼材產出受限。需求端，上海地區(qū)逐漸復工，隨著降準、地產放松、基建穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，鋼材消費預期好轉。短期來看，本周鋼材消費強度邊際繼續(xù)回升，測算螺紋鋼表觀消費量329.13 萬噸，周環(huán)比升17.35 萬噸。庫存方面，本周鋼材社庫、廠庫同時下滑。整體看，壓減粗鋼產量目標限制鋼材產出，疊加上海地區(qū)復工，降準、地產放松、基建穩(wěn)增長等政策效應逐步顯現(xiàn)，鋼材消費預期回升，鋼鐵盈利有望回暖。建議關注：1)普鋼板塊：寶鋼股份、包鋼股份、華菱鋼鐵；2)特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、廣大特材；3)高溫合金標的：撫順特鋼；4)石墨電極標的：方大炭素；5)管材標的：友發(fā)集團、金洲管道、新興鑄管；6)高股息標的：方大特鋼、南鋼股份、三鋼閩光。
風險提示：地產用鋼需求斷崖式下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動。
（文章來源：民生證券）
