近期人民幣對(duì)美元貶值。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至4 月22 日收盤，人民幣對(duì)美元即期匯率為6.4875，本周五個(gè)交易日累計(jì)下跌1163 個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)貶值幅度超1.8%，創(chuàng)去年8 月以來(lái)新低。
匯率貶值，家電出口業(yè)務(wù)盈利有望改善。(1)收入：大部分家電公司海外收入以美元結(jié)算，人民幣貶值會(huì)帶來(lái)公司報(bào)表口徑收入增加；(2)毛利率：家電公司原材料采購(gòu)、制造生產(chǎn)環(huán)節(jié)通常發(fā)生在國(guó)內(nèi)，因此收入增加的同時(shí)成本保持不變，帶動(dòng)毛利率提升，典型受益公司如新寶股份、比依股份、富佳股份等；(3)匯兌損益：人民幣貶值，美元資產(chǎn)將產(chǎn)生匯兌收益。但部分企業(yè)會(huì)進(jìn)行套保，實(shí)際收益會(huì)有抵消。
3 月空調(diào)內(nèi)外銷增速均有回落。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022 年3 月空調(diào)產(chǎn)量為1621 萬(wàn)臺(tái)，同比-3.7%；銷量為1667 萬(wàn)臺(tái)，同比+4.9%。其中內(nèi)銷銷量為829 萬(wàn)臺(tái)，同比+3.2%，增速環(huán)比-0.9pct(2 月內(nèi)銷銷量384 萬(wàn)臺(tái)，同比+4.1%)；外銷銷量為838 萬(wàn)臺(tái)，同比+6.6%，增速環(huán)比-8.7pct(2 月外銷銷量為585 萬(wàn)臺(tái)，同比+15.3%)。
3 月家用電器與音像器材類零售額同比-4.3%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年3 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額單月同比-3.5%(-10.2pct)，家用電器和音像器材類限額以上社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比-4.3%(-17.0pct)。(注：
括號(hào)內(nèi)數(shù)字為當(dāng)月增速較上月增速環(huán)比變化值，下同)。
3 月商品住宅銷售面積同比-23.2%，竣工面積同比-15.3%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3 月商品住宅銷售面積同比下滑23.2%(-9.4pct)，商品住宅新開(kāi)工面積同比下降25.1%(-10.2pct)，商品住宅竣工面積同比下滑15.3%(-5.7pct)。
投資建議：穩(wěn)健增長(zhǎng)大電龍頭推薦海爾智家、美的集團(tuán)；穩(wěn)增長(zhǎng)地產(chǎn)鏈建議關(guān)注廚電龍頭億田智能、老板電器；小電龍頭建議關(guān)注底部業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的新寶股份、持續(xù)良好增長(zhǎng)的極米科技。
一周行情回顧(2022.4.18-2022.4.22)滬深300 指數(shù)本周下跌4.2%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)上游水平，下跌2.3%，白電指數(shù)(申萬(wàn))下跌1.9%，視聽(tīng)器材指數(shù)(申萬(wàn))下跌2.5%。
奧維2022W16(2022.4.11-2022.4.17)主要品類數(shù)據(jù)：空調(diào)：線下銷量YoY-39.19%(環(huán)比+95.7%)，線上銷量YoY-30.74%(環(huán)比+48.1%)。
冰箱：線下銷量YoY-34.90%(環(huán)比+115.6%)，線上銷量YoY+8.94%(環(huán)比+43.3%)。洗衣機(jī)：線下銷量YoY-50.92%(環(huán)比+88.4%)，線上銷量YoY-14.08%(環(huán)比+20.5%) 。油煙機(jī)：線下銷量YoY-48.35%(環(huán)比+129.4%)，線上銷量YoY-22.83%(環(huán)比+12.4%)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱。
（文章來(lái)源：廣發(fā)證券）
標(biāo)簽： 人民幣貶值 家用電器 人民幣對(duì)美元
