行業(yè)景氣度跟蹤：銷量
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：
(1)3月國內(nèi)汽車產(chǎn)224.1萬輛，同比-9.1%；銷223.4萬輛，同比-11.7%。其中：乘用車產(chǎn)188.1萬輛，同比-0.1%；銷186.4萬輛，同比-0.6%。商用車產(chǎn)36.0萬輛，同比-38.0%；銷37.0萬輛，同比-43.5%。
(2)1-3月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別648.4萬輛、650.9萬輛，同比+2.0%、+0.2% 。其中，乘用車產(chǎn)銷549.9萬輛、554.5萬輛，同比+11.0%、+9.0% ；商用車產(chǎn)銷98.5萬輛、96.5萬輛，同比-29.7%、-31.7% 。
根據(jù)乘聯(lián)會月度數(shù)據(jù)統(tǒng)計：按車系看，3月各品牌同比表現(xiàn)分化，環(huán)比普遍回升：
(1)日系品牌中豐田系表現(xiàn)分化，廣汽豐田同比、環(huán)比均持續(xù)增長，本田系中廣本表現(xiàn)相對較好，東風日產(chǎn)同比、環(huán)比下滑明顯。
(2)歐系品牌中神龍汽車同比、環(huán)比表現(xiàn)亮眼，南北大眾中上汽大眾表現(xiàn)較好。
(3)美系品牌環(huán)比普遍增長，在國內(nèi)新能源汽車市場火爆的背景下特斯拉同比強勢增長。
(4)自主品牌表現(xiàn)分化，長安汽車占據(jù)月銷第一，比亞迪、吉利位列二三，小鵬、哪吒等新勢力車企表現(xiàn)亮眼。
行業(yè)景氣度跟蹤：庫存
3月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為63.6%，同比上升8.1個百分點，環(huán)比上升7.5個百分點，庫存預警指數(shù)位于榮枯線之上。
3月庫存、市場需求、平均日銷量、從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比上升，經(jīng)營狀況指數(shù)環(huán)比下降，其中經(jīng)營狀況指數(shù)為44.9%，環(huán)比下降9.4個百分點。
根據(jù)中國汽車流通協(xié)會公眾號，3月受疫情影響，多個省市加大疫情管控力度，消費者出行購車有明顯影響，特別是下旬集客和交付大幅度下滑。我們預計隨著長三角地區(qū)疫情逐步緩解和復工復產(chǎn)的有序推進，汽車產(chǎn)銷有望逐步恢復。
投資觀點
2022年3月在中下旬開始的疫情等因素影響下，行業(yè)產(chǎn)銷同比下滑，乘用車市場供需兩端承壓，缺芯問題緩解下的乘用車市場復蘇節(jié)奏被打亂，目前上海等地正在逐步推進重點企業(yè)復工復產(chǎn)，我們預計隨著疫情問題的逐步緩解，汽車行業(yè)有望迎來新一輪的復蘇進程；2022年新能源汽車市場延續(xù)了增長的勢頭，3月銷量維持同比高增速，前三個月新能源汽車滲透率達19.3%。我們預計在穩(wěn)增長的基調(diào)下，今年汽車銷量仍有望實現(xiàn)基本持平，其中新能源汽車將持續(xù)貢獻增量，短期的疫情和成本端擾動不改長期向好趨勢。電動化、智能網(wǎng)聯(lián)化、平臺架構造車，推動產(chǎn)業(yè)科技新周期。除了新勢力發(fā)力，傳統(tǒng)科技如大眾等亦積極轉(zhuǎn)型，中國自主龍頭轉(zhuǎn)身非常迅速。淘汰賽已經(jīng)開啟，而終點還未到來。
我們認為，汽車行業(yè)智能電動化的時代正在開啟，電動化已經(jīng)初露鋒芒，智能化有望成為下一個增長點，維持2022年汽車行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。
(1)重點關注科技轉(zhuǎn)型堅決，銷售趨勢向好的整車優(yōu)質(zhì)龍頭。建議關注整車企業(yè)吉利汽車、長城汽車、上汽集團、長安汽車、廣汽集團、比亞迪等；
(2)零部件行業(yè)周期穩(wěn)健向上，進口替代加速，智能電動網(wǎng)聯(lián)賦能，建議關注福耀玻璃、華域汽車、保隆科技、華陽集團、伯特利、科博達、德賽西威、拓普集團、克來機電、三花智控、繼峰股份、新泉股份、滬光股份等。
風險提示：汽車行業(yè)復蘇不及預期；原材料價格大幅波動；匯率大幅波動。
（文章來源：海通證券）
標簽： 新能源汽車
