醫(yī)藥板塊已具備較高性價比，建議把握超跌反彈及疫情修復(fù)預(yù)期。本周滬深300下跌4.19%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌7.34%，處于31個一級子行業(yè)第28位，子板塊全部下跌。受整體市場、疫情不確定性等因素影響，醫(yī)藥板塊持續(xù)震蕩調(diào)整，行業(yè)估值已進入歷史底部區(qū)間。我們認為長期邏輯明確、業(yè)績兌現(xiàn)度高的細分賽道及績優(yōu)個股會是當(dāng)前市場環(huán)境下的避風(fēng)港。當(dāng)前時點建議積極把握調(diào)整中基本面仍舊強勁的子行業(yè)及公司，如CRO/CDMO、疫苗、特色原料藥等，逐步關(guān)注Q2可能迎來疫情修復(fù)預(yù)期，基本面逐步改善的板塊，如醫(yī)療服務(wù)、生命科學(xué)上游等。
千縣工程名單出爐，建議關(guān)注醫(yī)療資源下沉帶來的新一輪醫(yī)械采購?fù)顿Y機會。4月20日，國家醫(yī)保局發(fā)布《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作縣醫(yī)院名單》，共納入1233家縣醫(yī)院，覆蓋全國大約43%的縣級行政區(qū)域，以2020年為基數(shù)，預(yù)計新增三級醫(yī)院數(shù)量占比達到41%。本輪建設(shè)方案將重點構(gòu)建腫瘤防治、慢病管理、微創(chuàng)介入、麻醉疼痛診療、重癥監(jiān)護等服務(wù)中心，明確提出要改善硬件設(shè)施設(shè)備條件，提高縣域醫(yī)療資源配置和使用效率；此前針對1597個縣級醫(yī)院提升項目發(fā)改委等劃撥投資約686億元，本輪千縣工程建設(shè)預(yù)計將帶來大量工程基建、設(shè)備購置需求，麻醉、傳染、危重癥、腫瘤、病理等多個科室或?qū)⒂绕涫芤?，國產(chǎn)頭部品牌有望率先搶占商機，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標的如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等。
新冠疫情反復(fù)催化加強針接種，看好22年常規(guī)品種的恢復(fù)性放量。1)新冠疫苗：新冠變異毒株以及疫苗保護時長的挑戰(zhàn)依然存在，3月以來國內(nèi)多個地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)，4月初針對新冠病毒的mRNA疫苗、二代重組蛋白疫苗臨床進展頗多，新冠疫苗的關(guān)注焦點逐漸從產(chǎn)能過渡到有效性，建議重點關(guān)注新冠疫苗產(chǎn)能充足、儲備多種技術(shù)路線、研發(fā)進度領(lǐng)先的企業(yè)，如智飛生物、康希諾、康泰生物、復(fù)星醫(yī)藥、沃森生物等。2)常規(guī)品種：2022年新冠疫苗接種擾動影響趨弱，二倍體狂苗、流感疫苗等大品種22年有望恢復(fù)性放量，看好HPV疫苗的持續(xù)快速放量。未來兩年國產(chǎn)創(chuàng)新疫苗進入集中獲批放量期，四價流感、二倍體狂苗、2價HPV、13價肺炎等多個重磅品種即將迎來國產(chǎn)新玩家，行業(yè)進入發(fā)展快車道。繼續(xù)重點看好智飛生物、康泰生物、復(fù)星醫(yī)藥、康華生物、萬泰生物、華蘭生物、百克生物等。
重點看好個股表現(xiàn)：4月重點看好：藥明康德、藥明生物、智飛生物、萬泰生物、凱萊英、康龍化成、泰格醫(yī)藥、君實生物、康泰生物、信達生物、昭衍新藥、健友股份、諾誠健華、奧翔藥業(yè)、天宇股份、拱東醫(yī)療、司太立、奧銳特；本周平均下跌7.91%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)0.57%。
一周市場動態(tài)：對2022年初到目前的醫(yī)藥板塊進行分析，醫(yī)藥板塊收益率-22.4%，同期滬深300收益率-18.8%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率3.7%。本周滬深300下跌4.19%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌7.34%，處于31個一級子行業(yè)第28位，子板塊全部下跌，其中生物制品跌幅最大，為-8.83%，醫(yī)療服務(wù)跌幅最小，為-5.59%。
風(fēng)險提示：政策擾動風(fēng)險、藥品質(zhì)量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
發(fā)布時間：2022年4月24日
（文章來源：中泰證券研究）
