事件：數(shù)據(jù)顯示，公募基金2022 年一季報基本披露完畢。
我們以申萬農(nóng)林牧漁成分股為主，對基金的農(nóng)林牧漁板塊持倉情況及其變化趨勢進行分析。統(tǒng)計口徑選取為主動偏股+靈活配置型基金前十大重倉股，標準配置比例計算為行業(yè)的自由流通市值占A 股總體自由流通市值的比重。
伴隨通脹預期提升，22Q1 板塊配置比例上升明顯。受益于生豬產(chǎn)能去化、俄烏沖突、通脹預期提升等因素，農(nóng)業(yè)板塊防御屬性凸顯，22Q1農(nóng)業(yè)板塊配置比例明顯上升。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，22Q1 農(nóng)林牧漁板塊公募基金持倉比例約為2.32%，環(huán)比上升0.91 個百分點；行業(yè)標準配置比例約為2%，超出標準比例約0.32 個百分點。
養(yǎng)殖業(yè)板塊環(huán)比增配最多，動保板塊配置比例略有下降。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，二級子行業(yè)中，公募基金配置養(yǎng)殖業(yè)板塊的比例最高，配置比例為1.21%，環(huán)比上升0.81 個百分點；飼料板塊配置比例約0.78%，環(huán)比上升0.06 個百分點；動物保健板塊的配置比例約0.05%，環(huán)比下降約0.01 個百分點；種植業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工板塊配置比例分別約為0.26%和0.01%，環(huán)比分別上升0.04 個百分點和基本持平。
公募基金重倉股集中于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)與種植業(yè)相關(guān)公司。
據(jù)數(shù)據(jù)，公募基金配置中，22Q1 行業(yè)主要重倉股持股集中于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)與種植業(yè)相關(guān)公司。主要重倉股持股市值占其基金股票投資市值的比重(季度環(huán)比變化)：牧原股份0.62%(+0.4pct)、海大集團0.42%(-0.12pct)、溫氏股份0.30%(+0.19pct)、大北農(nóng)0.1%(基本持平)、新希望0.1%(+0.09pct)、登海種業(yè)0.09%(+0.01pct)、傲農(nóng)生物0.09%(+0.07pct)、天康生物0.08%(+0.04pct)、隆平高科0.07%(-0.01pct)、唐人神0.06%(+0.05pct)。
投資建議：生豬過剩產(chǎn)能逐步去化，行業(yè)盈利有望回歸均衡水平，重點從經(jīng)營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性、估值匹配等多維度篩選標的，建議重點關(guān)注溫氏股份、牧原股份、新希望等。繼續(xù)重點推薦飼料龍頭企業(yè)，短期公司表觀業(yè)績受累于養(yǎng)殖業(yè)務(wù)周期下行，飼料、動保種苗主業(yè)仍維持高速增長，銷量增速大幅領(lǐng)先行業(yè)。動保板塊重點關(guān)注具備新品增量的公司，關(guān)注普萊柯、中牧股份等。品種審定辦法的出臺有望加速轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的節(jié)奏，重點關(guān)注未來性狀、品種市場競爭格局，建議關(guān)注先正達、登海種業(yè)、隆平高科等。
風險提示：樣本統(tǒng)計誤差、農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、食品安全等。
（文章來源：廣發(fā)證券）
標簽： 農(nóng)林牧漁 22Q1
