核心觀點
1. 鋅價持續(xù)上漲，創(chuàng)近五年來歷史新高。截至2022 年4 月22 日，SHFE 鋅期貨結(jié)算價達2.9 萬元/噸，同比上漲33.09%，為近五年來歷史最高價。LME 鋅現(xiàn)貨結(jié)算價為4515 美元/噸，同比上漲54.62%，當前價格亦為近五年來歷史最高。全球庫存低位運行，供需緊張格局或?qū)⒀永m(xù)。
2022 年以來，LME 鋅庫存持續(xù)降低。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2022 年4月22 日，LME 鋅全球總庫存為10.33 萬噸，相比年初下降48.20%，同比下降64.83%，當前全球LME 鋅庫存正處于歷史低位。在海外庫存持續(xù)較低的背景下，鋅的景氣度有望延續(xù)。建筑與汽車領(lǐng)域消費增長，鋅材消費獲得強勁驅(qū)動力。鋅主要應(yīng)用于建筑、汽車領(lǐng)域。建筑方面，根據(jù)數(shù)據(jù)，2021 年全年，我國累計房屋施工面積達97.54 億平方米，同比上漲5.2%；2022 年第一季度，我國累計房屋施工面積為80.63 億平方米，同比持續(xù)上漲。汽車需求方面，根據(jù)數(shù)據(jù)，2021 年全年，我國汽車銷量達2627.5 萬輛，同比上漲3.8%，2022 年第一季度，我國汽車銷量達650.9 萬輛，同比持續(xù)上漲。隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進，居民消費需求與消費能力逐步提升，房屋與汽車需求長期堅挺，驅(qū)動鋅材需求隨之走高。價格方面，短期來看，當前鋅價受庫存去化影響較大，易漲難跌趨勢明顯；中長期來看，下游建筑與汽車領(lǐng)域消費增長驅(qū)動鋅材需求長期堅挺，景氣格局有望延續(xù)。
2. 過去一周，主要有色金屬品種價格多漲跌不一，其中氧化鋱漲12.2%，COMEX 銀跌5.57%。氧化鋱方面，截至2022 年04 月22 日，氧化鋱報1.4 萬元/千克，較前一周上漲12.2%。氧化鋱價格上漲的主要受稀土價格普遍上漲以及國內(nèi)離子型礦出礦緊張驅(qū)動；COMEX 銀方面，截至2022 年04 月22 日，COMEX 白銀期貨收盤價報24.3 美元/盎司，較前一周下跌5.6%。COMEX 銀價格下跌的主要原因為上周美國初請失業(yè)金人數(shù)下降，居民就業(yè)率提升，加息影響已有顯現(xiàn)。
3. 黃金行業(yè)一季度業(yè)績普漲，未來表現(xiàn)或持續(xù)亮眼。上周，黃金行業(yè)多家上市公司發(fā)布一季度報告，包括湖南黃金、中金黃金、山東黃金等。其中，山東黃金業(yè)績尤為亮眼，公司2022 年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入134.81 億元，歸母凈利潤3.15 億元，同比分別上漲84.49%、195.62%。
湖南黃金與中金黃金亦實現(xiàn)業(yè)績增長，營業(yè)收入分別為58.31 億元、136.29 億元，同比增長分別為47.10%、21.51%；歸母凈利潤分別為0.94億元、4.94 億元，同比增長分別為26.45%、2.48%。在當前美國通脹水平較高的背景下，黃金的保值能力將持續(xù)凸顯，預(yù)期隨著黃金價格的持續(xù)上行，黃金行業(yè)相關(guān)企業(yè)的業(yè)績情況將持續(xù)亮眼。
4.行情回顧。從細分領(lǐng)域來看，有色金屬子板塊全部下跌。跌幅前三的板塊分別為：鋰、鎳鈷錫銻、稀土及磁性材料，跌幅分別為10.5%、9.3%、9.0%。個股方面，周漲幅排名前三的依次為宜安科技、國城礦業(yè)、博遷新材，周漲幅分別為5.6%、2.3%、1.5%；周跌幅排名前三的依次為博威合金、*ST 金泰、吉翔股份，周跌幅分別為19.3%、18.8%、17.5%。
投資建議
鋅價持續(xù)上行，鋅金屬行業(yè)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤?，如：鋅業(yè)股份、馳宏鋅鍺、羅平鋅電等。
風險提示
疫情風險加劇、工地開工不及預(yù)期、汽車需求不及預(yù)期。
（文章來源：東亞前海證券）
標簽： 有色金屬
