投資和經(jīng)營公司都是一場沒有終點(diǎn)的馬拉松，獲勝的關(guān)鍵不在于短時(shí)間內(nèi)的沖刺，能笑到最后的人需要有超越常人的耐力和韌性。

20多年前，一位少年以全班第一名的成績考上了清華大學(xué)。從新疆老家到北京，需要坐13個(gè)小時(shí)的汽車和62小時(shí)的火車硬座。他說：“去自己夢寐以求的高校，這趟路程值得?！?/p>

2016年，當(dāng)初那位少年已經(jīng)成長為大型公募基金的投資總監(jiān)，亮眼的投資業(yè)績給他帶來了鮮花和掌聲。但他卻選擇從頭來過，走上創(chuàng)業(yè)這條路，于2017年創(chuàng)辦聚鳴投資。

聚鳴投資穩(wěn)步前進(jìn)，如今已成為管理規(guī)模超300億元的知名私募。這位80后私募掌門人的名字——?jiǎng)札?，也被越來越多的人知曉和關(guān)注。

在外人眼中，劉曉龍擅長逆向投資，很少有情緒波動(dòng)，身上自帶冷靜的氣質(zhì)，但在高壓工作之余的生活中，他是一個(gè)懂得調(diào)節(jié)的人，愛健身，也愛品酒。他說，人生沒有白走的路，過往的一切酸甜苦辣，都讓自己更加堅(jiān)定地邁向自己的夢想——保持穩(wěn)健業(yè)績，持續(xù)為投資人創(chuàng)造價(jià)值。

“我是窮人家的孩子，吃過苦、熬得住”

遇到壓力時(shí)，他總比一般人熬得住，抗壓能力特別強(qiáng)。不過鮮有人知道，劉曉龍“熬得住”的性格主要源于他少年時(shí)期的經(jīng)歷。

2017年下半年，劉曉龍離開公募創(chuàng)辦聚鳴投資。創(chuàng)業(yè)之初，并不順利。

“雖然在創(chuàng)業(yè)之前有和同業(yè)交流請(qǐng)教過，但一開始還是有很多東西需要學(xué)習(xí)。比如初始員工的招聘、辦公場所的租賃、渠道的開拓等，在公司成立之初都需要我一個(gè)人去完成。當(dāng)時(shí)還有資金在管，投研上能投入的時(shí)間可能只有30%，剩下的精力全部放在了公司管理上，所以最初挺焦慮的。”劉曉龍?zhí)寡?，“我壓力最大的階段，還是在2018年募資難的時(shí)候。”

在市場持續(xù)低迷的2018年，聚鳴投資在2017年底成立的私募產(chǎn)品仍然取得了正收益?？梢?，“奔私”的第一年，劉曉龍就打了一場漂亮仗。不過2018年12月市場情緒陷入冰點(diǎn)，業(yè)績?yōu)檎木埒Q投資發(fā)行產(chǎn)品時(shí)也舉步維艱。

2018年12月，劉曉龍為新產(chǎn)品發(fā)行去了13個(gè)城市，進(jìn)行了20場路演，但最終募資結(jié)果不盡如人意。他笑言：“募資的回報(bào)可能還不夠出差的費(fèi)用呢。那時(shí)候感覺壓力很大，也會(huì)質(zhì)疑自己創(chuàng)業(yè)的決定是不是錯(cuò)了，但是不管是質(zhì)疑還是焦慮，都解決不了問題，只能熬過去。回過頭來看，熬過2018年底到了2019年下半年，市場就回暖了，之前和渠道的溝通也沒有白費(fèi)。”

很多熟悉劉曉龍的人會(huì)這樣形容他：遇到壓力時(shí)，他總比一般人熬得住，抗壓能力特別強(qiáng)。不過鮮少有人知道，劉曉龍“熬得住”的性格主要源于他少年時(shí)期的經(jīng)歷。

“我家住在新疆的一個(gè)小鎮(zhèn)，家庭條件不是特別好，從小看到父輩比較能吃苦，因此比同齡人磨煉得更多一些。比如我在烏魯木齊讀的高中，能進(jìn)入的都是全疆各縣的尖子生，競爭特別激烈。我入學(xué)時(shí)成績?cè)诎嗬锱旁诘?5名，但通過慢慢努力，不沮喪不放松，最終以第1名的成績考入清華大學(xué)。考上清華后，家里經(jīng)濟(jì)條件有限，買不起臥鋪票，我要坐13個(gè)小時(shí)的汽車和62小時(shí)的火車硬座。我現(xiàn)在還記得每到寒暑假高峰期，火車過道里坐滿了人，甚至座位底下也躺著人。這些經(jīng)歷當(dāng)時(shí)覺得挺苦的，但是回過頭來看都是無比珍貴的財(cái)富。后續(xù)我不管是做研究員、基金經(jīng)理還是創(chuàng)業(yè)，再大的壓力覺得扛扛就過去了?！绷钠饘W(xué)生時(shí)代的經(jīng)歷，視頻另一頭的劉曉龍笑著對(duì)記者說。

“投資路上，要相信常識(shí)的力量”

逆向投資的本質(zhì)就是回歸常識(shí)的過程，而常識(shí)最終會(huì)起作用。如果對(duì)一個(gè)公司的基本面有比較深入的研究和認(rèn)知，那么處于底部的優(yōu)秀公司大概率有機(jī)會(huì)為投資人提供較高的回報(bào)。

“熬得住”的性格，讓劉曉龍?jiān)谕顿Y中比一般人更有定力和韌性。

劉曉龍成為公募基金經(jīng)理那年恰逢2011年熊市。彼時(shí)他看到大量在2010年表現(xiàn)優(yōu)異，但估值比較貴的企業(yè)出現(xiàn)了回調(diào)，這讓他在未來的投資道路上更加注重安全邊際，逐漸形成了基于均值回歸的逆向投資理念。

2021年初，記者初次采訪劉曉龍時(shí)，以大市值優(yōu)質(zhì)龍頭股為核心的結(jié)構(gòu)性行情正愈演愈烈，但他鮮明地提出“當(dāng)下要勇于買中小市值股票”。隨后不久，劉曉龍的判斷便得到驗(yàn)證：市場風(fēng)格重回中小市值。

“逆向投資的本質(zhì)就是回歸常識(shí)的過程，而常識(shí)最終會(huì)起作用。”劉曉龍?zhí)寡?，如果?duì)一個(gè)公司的基本面有比較深入的研究和認(rèn)知，那么處于底部的優(yōu)秀公司大概率有機(jī)會(huì)為投資人提供較高的回報(bào)。不過，逆向投資最難的地方在于對(duì)人性的考驗(yàn)，等待利空因素完全釋放的過程非常煎熬，很多投資者會(huì)倒在黎明前，因此做好逆向投資需要一定的意志力和忍耐度。

今年以來，在諸多內(nèi)外部擾動(dòng)因素下，市場劇烈調(diào)整，4月下旬上證指數(shù)更是跌破3000點(diǎn)。在此背景下，劉曉龍?jiān)俅翁岢雠c大多數(shù)人不同的看法。

他表示，不管是俄烏沖突還是疫情的反復(fù)，都使得今年市場震蕩調(diào)整更為劇烈。雖然短期市場仍存在不確定性，但4月最后一周，創(chuàng)業(yè)板指最低跌至2100點(diǎn)左右，全A估值離2018年估值的最低點(diǎn)僅有不到10%的差距，因此從理性角度來看繼續(xù)悲觀的意義不大。

“后續(xù)我不會(huì)再主動(dòng)降低倉位，并且會(huì)從偏防御轉(zhuǎn)向偏進(jìn)攻，以1到2年的維度考慮，全面尋找成長的機(jī)會(huì)。當(dāng)然這個(gè)過程不會(huì)一帆風(fēng)順，制造、消費(fèi)等行業(yè)二季度業(yè)績不容樂觀，并且業(yè)績兌現(xiàn)時(shí)市場是否還會(huì)殺一波也很難說，需要考慮屆時(shí)的市場情緒。不過我認(rèn)為，4月的下跌已經(jīng)在相當(dāng)程度上反映了這部分預(yù)期，對(duì)于優(yōu)秀的公司需要適度看長一點(diǎn)。”

“做私募，規(guī)模讓位于業(yè)績”

首要目標(biāo)是為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的絕對(duì)收益。在現(xiàn)階段更傾向規(guī)模讓位于業(yè)績，擁有一定規(guī)模支撐員工的良好工作環(huán)境即可。

由于對(duì)常識(shí)的尊重以及對(duì)絕對(duì)收益的堅(jiān)守，劉曉龍“奔私”后畫出了一條震蕩向上的凈值曲線，聚鳴投資也迅速躋身百億級(jí)私募梯隊(duì)。對(duì)于劉曉龍來說，規(guī)模從不是他創(chuàng)辦聚鳴投資的終極目標(biāo)。

他說：“一家私募管理人，首要目標(biāo)是為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的絕對(duì)收益。在現(xiàn)階段我更傾向規(guī)模讓位于業(yè)績，擁有一定規(guī)模支撐員工的良好工作環(huán)境即可。其次，我還希望構(gòu)建精悍的投研團(tuán)隊(duì)，基金經(jīng)理和研究員數(shù)量精簡、彼此信任感高，每次碰撞后形成共振的概率會(huì)高一點(diǎn)，形成真正的投研一體化。這件事情并非一蹴而就，我會(huì)花時(shí)間和精力去探索、努力?！?/p>

工作之余的劉曉龍，喜歡跑步、健身。他說：“跑步最簡單也最省時(shí)間，隨時(shí)隨地都能做，而且一個(gè)小時(shí)就能搞定?！背伺懿?，不算很忙的時(shí)候劉曉龍還會(huì)自己小酌一杯，享受難得的放松時(shí)刻，或者約上三兩好友一起品品酒，聊聊近況。

在他看來，投資和經(jīng)營公司都是一場沒有終點(diǎn)的馬拉松，獲勝的關(guān)鍵不在于短時(shí)間內(nèi)的沖刺，能笑到最后的人需要有超越常人的耐力和韌性。

幸運(yùn)的是，過往的經(jīng)歷賦予了他最寶貴的性格，夢想則指明了前行的方向，未來需要做的便是不顧一切地奔跑。

（文章來源：上海證券報(bào)）

標(biāo)簽： 聚鳴投資