生豬養(yǎng)殖業(yè)再現(xiàn)資金鏈緊張問(wèn)題。
6月8日晚，正邦科技公告稱，受豬周期影響，公司及子公司近期因流動(dòng)資金緊張出現(xiàn)部分商票逾期未兌付的情形，逾期未兌付余額合計(jì)5.42億元。受該消息影響，正邦科技在隨后兩個(gè)交易日，股價(jià)下跌近11%，A股生豬概念板塊10日整體下挫0.54%。
行業(yè)調(diào)整之中，一些企業(yè)因“失血”過(guò)多，黯然掉隊(duì)；還有一些企業(yè)逆勢(shì)發(fā)力、借機(jī)趕超。整體而言，行業(yè)龍頭的排位已然重置。
對(duì)此，有上市公司負(fù)責(zé)人感慨，目前豬價(jià)回升的節(jié)奏和幅度還存在一些不確定性，只有持續(xù)保持高水平的現(xiàn)金管理、籌資能力和成本控制，以長(zhǎng)跑的思路經(jīng)營(yíng)，把握好發(fā)展的節(jié)奏，才能挺過(guò)難關(guān)。
上市豬企資金鏈“吃緊”
正邦科技資金鏈承壓早有端倪。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司虧損188.19億元，今年一季度虧損24.33億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其累計(jì)虧損額已遠(yuǎn)超公司過(guò)去15年的利潤(rùn)總額。截至一季度末，公司總資產(chǎn)為419.3億元，負(fù)債總額達(dá)407億元，負(fù)債率高達(dá)97%，位居行業(yè)首位。
事實(shí)上，在“豬周期”下行期，幾乎所有生豬養(yǎng)殖企業(yè)都面臨資金鏈緊張的問(wèn)題。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股生豬行業(yè)上市公司中，2020年一季度資產(chǎn)負(fù)債率平均值為45%，到了2021年一季度升至50%，到了今年一季度末升至60%。除了正邦科技，傲農(nóng)生物、天邦股份的負(fù)債率分別為89.92%和83.67%。
正邦科技也在公告中坦言，2021年以來(lái)，我國(guó)生豬價(jià)格持續(xù)走低，跌速快、跌幅大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨收入下降、發(fā)展速度下降甚至停滯等問(wèn)題。
回顧此輪豬周期，2018年后，生豬價(jià)格大幅上漲。在此背景下，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)大幅擴(kuò)張，相關(guān)企業(yè)也定下產(chǎn)能翻倍目標(biāo)，千億級(jí)別巨頭開(kāi)始涌現(xiàn)。不過(guò)，2021年以來(lái)，生豬行情大幅波動(dòng)，生豬價(jià)格持續(xù)走低，養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)虧損。
“2021年5月以來(lái)，生豬市場(chǎng)持續(xù)處于虧損周期，其中，自繁自養(yǎng)模式下的育肥利潤(rùn)已從最高盈利1500元/頭轉(zhuǎn)變?yōu)樽罡咛潛p700元/頭，而專業(yè)育肥的虧損一度高達(dá)每頭千元以上?！币晃恍袠I(yè)分析師表示，相較以往，此次豬周期持續(xù)虧損時(shí)間是最長(zhǎng)的，上市豬企的債務(wù)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)變差。在生豬價(jià)格底部震蕩和養(yǎng)殖成本居高不下的背景下，資金鏈成為生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生命線。
各有招數(shù)籌資“過(guò)冬”
不少豬企采取多種措施籌資自救。2月，正邦科技大股東正邦集團(tuán)獲江西國(guó)資百億元資金支持，隨后向大北農(nóng)出售部分飼料業(yè)務(wù)。5月，正邦科技與建發(fā)股份簽署60億元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈服務(wù)、飼料加工、養(yǎng)殖等深度合作。同時(shí)，公司還宣布終止多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)募投項(xiàng)目，并將結(jié)余資金36.18億元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。
天邦股份日前發(fā)布公告，擬向不超35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票不超5億股，募資不超28億元，投入到數(shù)智化豬場(chǎng)升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。此前，天邦股份就先后出售了生物制品業(yè)務(wù)、水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)和部分豬用飼料業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓完成，回籠資金最高或達(dá)20億元。
1月，新希望公告稱，擬向第一大股東南方希望實(shí)業(yè)有限公司發(fā)行股份，募集資金總額不超45億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于償還銀行債務(wù)。此外，公司還在費(fèi)用、死淘、飼料、苗種四大方面進(jìn)行成本調(diào)整。
牧原股份在2021年底就開(kāi)始進(jìn)行融資，包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不超700億元授信額度、向關(guān)聯(lián)方牧原實(shí)業(yè)申請(qǐng)借款額度調(diào)整為不超50億元、擬定增融資50億元至60億元等。
梳理可見(jiàn)，目前頭部上市豬企紛紛通過(guò)發(fā)債、定增、中短期票據(jù)等渠道融資，以此穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，滿足資金需求。
“生豬養(yǎng)殖屬于資金密集型行業(yè)，需要資金、種群、土地、環(huán)保指標(biāo)等要素投入。”有業(yè)內(nèi)人士坦言，當(dāng)業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)，且抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低的企業(yè)因現(xiàn)金流等問(wèn)題被淘汰，行業(yè)才會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能普遍去化，屆時(shí)豬周期也會(huì)真正迎來(lái)拐點(diǎn)。
頭部陣營(yíng)加速洗牌
外部“輸血”緩解的只是一時(shí)之困，一些企業(yè)因缺乏危機(jī)意識(shí)“失血”過(guò)多、黯然掉隊(duì)。
5月銷售月報(bào)顯示，9家上市豬企合計(jì)出欄量達(dá)1033.86萬(wàn)頭，其中，牧原股份以586.3萬(wàn)頭遙遙領(lǐng)先。此外，溫氏股份、新希望兩家企業(yè)銷售數(shù)量突破百萬(wàn)，分別達(dá)132.34萬(wàn)頭和104.56萬(wàn)頭。
“養(yǎng)豬四龍頭”之一的正邦科技卻出現(xiàn)了多項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)下滑。今年前5個(gè)月，正邦科技累計(jì)銷售生豬409.44萬(wàn)頭，同比下降24.34%；累計(jì)銷售收入42.50億元，同比降超七成。此外，正邦科技商品豬均重也從1月的105公斤降至5月的86.58公斤。
“目前，行業(yè)出欄均重為120公斤至125公斤，未到標(biāo)準(zhǔn)體重就急于出欄，足見(jiàn)正邦科技回籠資金的緊迫性。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，從2021年出欄量?jī)H次于牧原股份，到如今銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，正邦科技與其他行業(yè)龍頭的差距正不斷拉大。
也有企業(yè)逆勢(shì)發(fā)力、借機(jī)趕超。以華統(tǒng)股份為例，公司5月生豬銷量為11.41萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)877.06%；生豬銷售收入2.05億元，同比增長(zhǎng)1490.20%。日前，公司在接受調(diào)研時(shí)表示，其在浙江省已布局18個(gè)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)，目前有15個(gè)豬場(chǎng)投產(chǎn)，其余豬場(chǎng)計(jì)劃年內(nèi)建成投產(chǎn)。
又如傲農(nóng)生物。2021年，傲農(nóng)生物出欄增速位列上市豬企第一名，成為行業(yè)黑馬。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司生豬出欄324.59萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)1.4倍。今年5月，傲農(nóng)生物生豬銷售量為42.50萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)44.06%。傲農(nóng)生物董事長(zhǎng)吳有林表示，希望充分利用“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，爭(zhēng)取用更少的時(shí)間做到行業(yè)前列。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
標(biāo)簽： 正邦科技
