近期，油脂油料市場偏弱運行，短短一個月時間棕櫚油累計跌幅超過30%，豆油和菜油累計跌幅超過25%，豆粕相對最為抗跌，累計跌幅也超過13%。
油脂油料板塊弱勢運行
(相關(guān)資料圖)
近期，油脂油料市場偏弱運行，短短一個月時間棕櫚油累計跌幅超過30%，豆油和菜油累計跌幅超過25%，豆粕相對最為抗跌，累計跌幅也超過13%。
光大期貨油脂油料分析師侯雪玲表示，市場的疲軟是多方面造成的。首先，美聯(lián)儲加息超預(yù)期，令衰退擔(dān)憂、資金收緊擔(dān)憂增加，多頭撤離油脂市場；其次，印尼棕櫚油恢復(fù)出口，并且出口刺激政策層層加碼，低價棕櫚油沖擊市場，拖累油脂下行；再次，俄烏沖突僵持中，但糧食運輸恢復(fù)預(yù)期增加，這可以從俄烏谷物、葵花籽類出口增加超預(yù)期、聯(lián)合國協(xié)調(diào)下俄烏均撤離港口、出口人道主義通道即將打開可以驗證，市場進(jìn)一步回吐俄烏沖突帶來的漲幅；最后，需求端謹(jǐn)慎，隨用隨買，隨著價格急跌，需求方謹(jǐn)慎為主，隨用隨買，市場成交低迷，需求被凍結(jié)，有限需求大幅減少。
對于后期，侯雪玲認(rèn)為，無論是文華商品指數(shù)、商品波動率、情緒指數(shù)等都可以看出宏觀的風(fēng)險還在釋放中，沒有企穩(wěn)跡象，價格透支消化利空題材，油脂或還有下跌空間?！昂笃陔S著情緒企穩(wěn)，市場焦點將重回基本面?！彼硎?，比如美豆播種面積下調(diào)，美豆產(chǎn)區(qū)高溫、降水較正常偏少、國內(nèi)大豆榨利差和產(chǎn)品成交差的矛盾待解決等被忽視的利多題材，在印尼棕櫚油拋售壓力峰值轉(zhuǎn)變、國內(nèi)外潛在需求逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橛行枨髸r，油脂價格有望再次上行。
棕櫚油基本面和宏觀利空共振
7月份以來，棕櫚油期價再度跳水，截至周二下午收盤，棕櫚油2209合約價格月環(huán)比大跌11.71%。
“主要原因是宏觀系統(tǒng)風(fēng)險尚未解除，市場擔(dān)憂7月美聯(lián)儲繼續(xù)加息，悲觀預(yù)期下，大宗商品遭遇拋售，棕櫚油未能獨善其身?！被丈唐谪浹芯克r(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉表示，另外，棕櫚油供應(yīng)量增加，主產(chǎn)國印尼面臨棕櫚油脹庫壓力，導(dǎo)致油廠停止收購棕櫚果壓榨，損害了中小種植戶利益。同期，印尼官方進(jìn)一步放松出口限制，加大出口力度?；久婧秃暧^利空共振，導(dǎo)致近日棕櫚油價格增倉下行。
據(jù)了解，近期印尼官方放松出口限制。6月29日，印尼政府表示將調(diào)整其國內(nèi)配套銷售的規(guī)則，在印尼國內(nèi)銷售包裝食用油企業(yè)可以獲得更高比例的出口額度。緊接著，7月2日，印尼官員表示，為加快棕櫚油出口，提振其國內(nèi)鮮果串價格，印尼從7月1日把國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)的出口配額系數(shù)從當(dāng)前的5倍提高到7倍。
“對于參與印尼國內(nèi)銷售項目的企業(yè)而言，這意味著可以獲得的出口許可證數(shù)量比先前提高了40%，進(jìn)一步加快棕櫚油出口速度?！惫膫ハ蛴浾弑硎?，截至本周一，印尼貿(mào)易部總計發(fā)放棕櫚油出口許可240萬噸，但是印尼每月正常出口在250萬噸—300萬噸，6月出口量仍低于正常出口量，而印尼每月產(chǎn)量在400萬噸以上，消費量在140萬噸—160萬噸，6月印尼的棕櫚油庫存繼續(xù)累積，保守預(yù)計印尼庫存至少達(dá)800萬噸。況且目前正處在棕櫚油產(chǎn)量旺季，為保障上游中小種植戶利益，督促油廠開工壓榨，只能繼續(xù)放松出口管制，市場也將面臨更多的供應(yīng)壓力，預(yù)計棕櫚油2209合約繼續(xù)承壓偏弱運行。
菜籽油跟隨下跌
面對油脂盤面近日均出現(xiàn)明顯下跌的情況，菜籽油跟隨下跌。
浙商期貨油脂油料品種分析師周志超認(rèn)為，從油脂板塊整體來看，此番下跌主受宏觀層面因素影響較大。“美聯(lián)儲6月加息75個基點后，商品整體均出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。而至年底美聯(lián)儲仍有四次議息會議，或加息至3.3%上方，激進(jìn)的加息節(jié)奏引發(fā)市場擔(dān)憂美國等主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，進(jìn)而導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好驟降，風(fēng)險資產(chǎn)價格大跌，前期漲幅居前的油脂亦難以幸免。”他解釋稱。除了宏觀風(fēng)險因素外，棕櫚油的基本面變化對于整個油脂板塊的影響也較為關(guān)鍵。
就菜籽油本身來看，周志超表示，其基本面目前并無明顯變化。據(jù)他介紹，加拿大油菜籽舊作可供出口數(shù)量有限，市場寄希望于新作的增產(chǎn)，天氣模型顯示加拿大主要油菜籽種區(qū)天氣情況尚可，產(chǎn)量或能恢復(fù)至1900萬噸的水平，但整體供應(yīng)仍偏緊張。
“ICE油菜籽價格大幅下跌后，打開了菜系的進(jìn)口利潤，國內(nèi)進(jìn)口意愿增強(qiáng)，但進(jìn)口貨源有限。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷此番大幅下跌后，不宜過分看空菜籽油，農(nóng)產(chǎn)品的基本面轉(zhuǎn)向需要經(jīng)歷一個到兩個季度的時間，現(xiàn)階段宏觀風(fēng)險集中釋放后，仍然偏強(qiáng)的基本面或能支撐菜籽油出現(xiàn)一定的反彈?！?/p>
豆油利空影響仍在持續(xù)
“近期豆油連續(xù)大幅下跌，主要因素是全球油脂供應(yīng)預(yù)期持續(xù)寬松，印尼在上半年連續(xù)限制出口后，其國內(nèi)庫存積壓與季節(jié)性增產(chǎn)同時發(fā)力?！比A融融達(dá)期貨分析師張易夢向記者介紹，對于豆油近期基本面變化情況，張易夢表示，目前美國大豆進(jìn)入開花期，產(chǎn)區(qū)天氣暫時良好，并無干旱憂慮。最新實際種植面積由于西北部三州沒有調(diào)查完全，在8月月報中可能調(diào)增種植面積。歷史第三高種植面積預(yù)期疊加天氣良好，美豆年底有望沖擊庫存歷史新高。
國內(nèi)方面，國內(nèi)大豆港口庫存在700萬噸附近，豆油油廠庫存穩(wěn)步增長至105萬噸，大豆庫存處于歷史第三高位置，豆油油廠庫存處于歷史低位。我國港口大豆庫存充裕，油脂在11月前處于累庫季。
在張易夢看來，就現(xiàn)階段全球宏觀環(huán)境而言，處于高通脹后的收縮期，大宗商品趨勢處于熊市，美國大豆生長無憂，南美大豆種植面積預(yù)期穩(wěn)步增長，高種植利潤預(yù)計在未來因供應(yīng)寬松而不可持續(xù)。“在基本面持續(xù)寬松與宏觀收縮消費疲軟的共同利空作用下，豆油不會走出像樣的反彈。在基本面無變化的情況下，投資者可在豆油反彈后繼續(xù)做空。”他說。
（文章來源：期貨日報）
標(biāo)簽： 油脂油料
