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在近日舉行的第十屆中國創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇上，湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院教授，證監(jiān)會市場二部原副主任、一級巡視員劉健鈞針對如何繼續(xù)完善我國創(chuàng)業(yè)投資體制的問題發(fā)表主題演講，他認(rèn)為現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)投資體制仍然存在諸多不適應(yīng)性，完善創(chuàng)業(yè)投資體制仍需補充四方面機制：包括建立適應(yīng)創(chuàng)投基金特點的基礎(chǔ)性所得稅制、引導(dǎo)基金讓利于民機制、長期資本進(jìn)入機制、特別法律保障機制等方面。
具體來看，他指出，首先要建立適應(yīng)投資基金特點的基礎(chǔ)性所得稅激勵機制：加快建立適應(yīng)創(chuàng)投基金“投資管道”特點的基礎(chǔ)性所得稅制，在此前提下再推出鼓勵長期投資優(yōu)惠政策，并對已有的扶持創(chuàng)業(yè)投資優(yōu)惠政策加以完善。
第二，“引導(dǎo)投資創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)”的引導(dǎo)基金讓利于民機制：有效引導(dǎo)子基金投資早期企業(yè)等市場失靈領(lǐng)域，需要子基金遵守必要的投資限制，進(jìn)而給子基金帶來機會成本，即不得不放棄其他投資的機會。因此，在子基金環(huán)節(jié)設(shè)置“引導(dǎo)基金作為政府投資人，向其他投資人和基金管理人讓渡利益”的讓利于民機制，非常必要。在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展初期，由政府推動甚至由政府扶持成立商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資母基金是必要的，但隨著創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的逐步成熟，最需要的還是能有力引導(dǎo)子基金投資早期企業(yè)的政策性創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。
第三，適應(yīng)創(chuàng)投基金運作的長期資本引入機制。我國于2005年頒布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》、于2014年頒布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》對“創(chuàng)業(yè)投資”投資標(biāo)的的界定符合國際通行的標(biāo)準(zhǔn)，擬出臺《私募投資基金監(jiān)督管理條例》對“創(chuàng)業(yè)投資”定義又作了進(jìn)一步完善，因此，建議有關(guān)規(guī)定對保險資金所投資創(chuàng)投基金的投資標(biāo)的，不宜再加限制，而只宜就基金管理人資質(zhì)和風(fēng)險控制等提出相應(yīng)要求。與此同時，要加快建立保險資金通過投資創(chuàng)投基金獲得高收益的激勵機制。
第四，便利創(chuàng)投基金運作的特別法律保障機制。對創(chuàng)投基金不同的組織形式宜采取“具體問題具體分析、不同情況區(qū)別對待”策略：對合伙型投資基金，可借鑒美國經(jīng)驗，如其符合“已將每年所得收益分配給投資者，由投資者繳稅”等“投資管道”條件，則不僅不作為納稅主體，而且也不作為應(yīng)納稅核算主體，而僅在投資者環(huán)節(jié)作應(yīng)納稅所得核算和征稅，進(jìn)而避免我國目前將合伙作為應(yīng)納稅所得核算主體帶來的種種問題。對各類一般性工商合伙企業(yè)，則宜借鑒歐洲大陸成文法系國家的經(jīng)驗，一方面積極推進(jìn)合伙企業(yè)基礎(chǔ)性法律制度完善，允許合伙引入公司機制；另一方面，對已經(jīng)引入公司機制的合伙企業(yè)，在稅收政策上按照“實質(zhì)重于形式”的原則，比照公司征稅。
（文章來源：證券時報網(wǎng)）
標(biāo)簽： 創(chuàng)業(yè)投資 湖南大學(xué)
