今年6月，在人民幣存款增量創(chuàng)下單月新高的同時，約5.56萬億元的結(jié)構(gòu)性存款余額創(chuàng)下今年以來新低。這背后既有金融管理部門引導(dǎo)市場規(guī)范發(fā)展的意圖，也蘊含著銀行降低成本的商業(yè)邏輯。
銀行主動控制負(fù)債成本
結(jié)構(gòu)性存款，是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款。通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤，存款人可在承擔(dān)一定風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)收益。
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2019年，結(jié)構(gòu)性存款因存在“假結(jié)構(gòu)”等問題被整改，之后存量規(guī)模快速壓降。今年6月，人民幣存款增加4.83萬億元，為有統(tǒng)計記錄以來的單月新高。當(dāng)月，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模卻錄得今年以來新低。這背后有哪些影響因素？
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，受財政政策與貨幣政策支持力度加大等因素影響，近幾個月新增存款增長明顯。對銀行而言，存款供給增加降低了整體負(fù)債壓力，也在一定程度上降低了對于結(jié)構(gòu)性存款攬儲的依賴。此外，全球金融市場波動，多數(shù)結(jié)構(gòu)性存款收益率波動加大。
光大證券研究所所長助理王一峰表示，一方面，伴隨著結(jié)構(gòu)性存款從“假結(jié)構(gòu)”過渡到“真結(jié)構(gòu)”，相應(yīng)的不確定性增加，購買結(jié)構(gòu)性存款難以獲得確定性收益，其他定期存款品種可起到替代作用，市場需求由此發(fā)生變化；另一方面，結(jié)構(gòu)性存款的實際利率仍然偏高，銀行對高成本負(fù)債進行了規(guī)模上的控制。
多重因素助推存款利率下行
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款的壓降，有利于降低銀行負(fù)債成本，進而為企業(yè)實際貸款利率下行創(chuàng)造良好條件。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，結(jié)構(gòu)性存款的實際收益率明顯高于同期限的普通定存及大額存單利率。壓縮結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模有利于優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)、降低負(fù)債成本，存款利率降低傳導(dǎo)至貸款市場，進而降低企業(yè)的融資成本。
周茂華說，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的降低，有助于降低銀行綜合負(fù)債成本，為銀行合理讓利實體經(jīng)濟創(chuàng)造空間。
銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.97%，創(chuàng)下了2017年以來新低。周茂華說，由于部分中小銀行負(fù)債與經(jīng)營能力方面優(yōu)勢不明顯，面臨的息差壓力相對更大。
為優(yōu)化存款利率監(jiān)管，維護存款市場競爭秩序，人民銀行繼去年指導(dǎo)利率自律機制將存款利率自律上限改為在存款基準(zhǔn)利率上加點確定，并強化對不規(guī)范存款“創(chuàng)新”產(chǎn)品的管理，又于今年4月指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，進一步推進存款利率市場化。
6月，新吸收的定期存款利率降至2.5%，較去年同期低16個基點。事實上，結(jié)構(gòu)性存款的收益率也處于下行通道。據(jù)融360數(shù)字科技研究院統(tǒng)計，6月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期中間收益率為2.97%，環(huán)比下降2個基點；平均預(yù)期最高收益率為3.58%，環(huán)比下降1個基點。
周茂華認(rèn)為，當(dāng)前，商業(yè)銀行存款利率整體平穩(wěn)，存款定價差異化特征明顯，結(jié)構(gòu)性存款存量穩(wěn)中有降，這得益于存款市場管理力度加大，遏制“花式攬儲”“高息攬儲”行為，避免銀行攬儲惡性競爭；中小銀行加快完善內(nèi)部治理，提升經(jīng)營管理與風(fēng)控水平，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理；存款利率市場化改革深化，引導(dǎo)銀行合理定價，降低綜合負(fù)債成本。
銀行將繼續(xù)壓降高成本負(fù)債
展望結(jié)構(gòu)性存款變化趨勢，融360數(shù)字科技研究院認(rèn)為，盡管銀行仍有降成本壓力，但部分銀行對結(jié)構(gòu)性存款有一定依賴性，未來結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降空間有限。結(jié)構(gòu)性存款與普通定期存款相比成本依然較高，結(jié)構(gòu)性存款收益率或仍有小幅下行空間。
劉銀平表示，近期銀行攬儲競爭趨緩。一方面，近兩年存款利率經(jīng)過幾輪調(diào)整，部分銀行的存款利率已接近上限，尤其是大額存單利率，繼續(xù)調(diào)整的空間不大；另一方面，經(jīng)濟面臨下行壓力，企業(yè)融資需求不足，銀行貸款額度較為充足。
王一峰表示，當(dāng)前銀行的負(fù)債成本仍然偏高，負(fù)債成本的降幅低于貸款成本的降幅，銀行息差仍有壓力。預(yù)計銀行會進一步加強負(fù)債成本管理，推動負(fù)債成本跟隨資產(chǎn)端定價的下行而下行。未來，銀行或進一步壓降高成本、主動型的負(fù)債。
（文章來源：上海證券報）
標(biāo)簽： 結(jié)構(gòu)性存款
