保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充工具上新了。8月12日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)消息，近日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)，表示將穩(wěn)妥有序組織保險(xiǎn)公司無固定期限資本債券的發(fā)行。

償二代二期工程落地后，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的償付能力出現(xiàn)下滑，保險(xiǎn)業(yè)也面臨階段性轉(zhuǎn)型壓力，作為新的資本補(bǔ)充工具，無固定期限資本債券的到來，對于保險(xiǎn)公司來說無疑是一場“甘霖”。

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來源：銀保監(jiān)會官網(wǎng)

保險(xiǎn)業(yè)再添融資新工具

繼商業(yè)銀行版永續(xù)債后，保險(xiǎn)版永續(xù)債也來了。根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券相關(guān)規(guī)定自今年9月9日起正式實(shí)施。

無固定期限資本債券，也被稱為永續(xù)債，是指保險(xiǎn)公司發(fā)行的沒有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。

通俗理解，永續(xù)債不規(guī)定到期期限，持有人也不能要求清償本金，但可以按期取得利息。在國際資本市場上，永續(xù)債是比較成熟的金融產(chǎn)品。在我國，商業(yè)銀行可以通過永續(xù)債“補(bǔ)血”，如今，這一金融產(chǎn)品也將正式對保險(xiǎn)公司開放。

保險(xiǎn)公司得以發(fā)行無固定期限資本債券的背后，是保險(xiǎn)公司需要開拓更多的“補(bǔ)血”渠道來提升償付能力的內(nèi)在需求。自償二代二期工程落地后，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)保險(xiǎn)公司的償付能力出現(xiàn)了不同程度下滑。銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第一季度末，納入會議審議的180家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為224.2%，平均核心償付能力充足率為150%，兩項(xiàng)指標(biāo)分別較2021年第四季度下降了7.9個(gè)百分點(diǎn)和69.7個(gè)百分點(diǎn)，而保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展也加速了對資本的消耗。

北京商報(bào)記者了解到，保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充包括外源性資本補(bǔ)充和內(nèi)生性資本補(bǔ)充兩種。其中，內(nèi)生性資本補(bǔ)充的資金主要來源于公司日常經(jīng)營過程中形成的利潤留存及資本公積等。不過，并不是所有的保險(xiǎn)公司都擁有“造血”的能力，尤其是成立時(shí)間不長的保險(xiǎn)公司，更依賴外源性資本補(bǔ)充。

現(xiàn)有外源性資本補(bǔ)充渠道中，保險(xiǎn)公司最常用的是增資和發(fā)行資本補(bǔ)充債券。但增資擴(kuò)股不僅取決于股東意愿，審批流程相對來說也比較長；險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券也存在一定門檻，并且，在今年利率下行的背景下，保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券的規(guī)模不如往年。

保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充新工具無固定期限資本債券有何優(yōu)勢？對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍表示，無固定期限資本債券的優(yōu)勢在于，如果購買方和發(fā)行方都認(rèn)可，無固定期限資本債券可以以比較低的成本維持相當(dāng)長的時(shí)間，降低交易成本、延長交易期限都很方便。

不過，相較于資本補(bǔ)充債券，無固定期限資本債券也存在一定局限。此前，業(yè)內(nèi)專家告訴北京商報(bào)記者，相較于資本補(bǔ)充債，無固定期限資本債券只能補(bǔ)充核心二級資本，而資本補(bǔ)充債可以補(bǔ)充其他一級資本。

此外，保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充工具還有次級債、次級可轉(zhuǎn)換債券等。其中，次級債是指保險(xiǎn)公司為了彌補(bǔ)臨時(shí)性或者階段性資本不足，經(jīng)批準(zhǔn)募集、期限在五年以上(含五年)，且本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。次級可轉(zhuǎn)換債券則是上市保險(xiǎn)公司和上市保險(xiǎn)集團(tuán)公司可以發(fā)行。

明確規(guī)定減記或轉(zhuǎn)股條款

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司發(fā)行的無固定期限資本債券應(yīng)當(dāng)含有減記或轉(zhuǎn)股條款。

所謂轉(zhuǎn)股，是指當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，債券可以轉(zhuǎn)為對發(fā)行人的股權(quán)。減記則相反，是指當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，債券持有人的債權(quán)減記到零。

具體來看，保險(xiǎn)公司減記和轉(zhuǎn)股的觸發(fā)事件包括持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件和無法生存觸發(fā)事件。持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件是指保險(xiǎn)公司的核心償付能力充足率低于30%。無法生存觸發(fā)事件是指，銀保監(jiān)會認(rèn)為若不進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)股，保險(xiǎn)公司將無法生存；或相關(guān)部門認(rèn)定若不進(jìn)行公共部門注資或提供同等效力的支持，保險(xiǎn)公司將無法生存。

《通知》對贖回的情況也提出了要求，保險(xiǎn)公司發(fā)行的無固定期限資本債券，贖回后償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的，不能贖回；支付利息后償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的，當(dāng)期利息支付義務(wù)應(yīng)當(dāng)取消。保險(xiǎn)公司無法如約支付利息時(shí)，無固定期限資本債券的投資人無權(quán)向人民法院申請對保險(xiǎn)公司實(shí)施破產(chǎn)。

值得注意的是，目前無固定期限資本債券只對保險(xiǎn)公司開放，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司不得發(fā)行。對此，王國軍表示，保險(xiǎn)集團(tuán)公司并不像保險(xiǎn)公司那樣實(shí)際經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其作用在于管理旗下各個(gè)子公司，發(fā)行無固定期限資本債券對于保險(xiǎn)集團(tuán)公司來說意義不大。

大中險(xiǎn)企發(fā)行更受歡迎

銀保監(jiān)會表示，推動保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券是進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道，提高保險(xiǎn)公司核心償付能力充足水平的重要舉措，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范化解和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，也有利于進(jìn)一步豐富金融市場產(chǎn)品，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)。

9月9日，無固定期限資本債券將正式“開閘”，屆時(shí)，哪些保險(xiǎn)公司發(fā)行的無固定期限資本債券會更受投資者歡迎？王國軍表示，一般來說，大型保險(xiǎn)公司發(fā)行會更受歡迎。但是相對來說，中小保險(xiǎn)公司更有發(fā)行的需要，發(fā)行規(guī)模也會更大一些。

當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)面臨階段性轉(zhuǎn)型壓力，對于保險(xiǎn)公司來說，龐大的資金是實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的底氣，而無固定期限資本債券的到來，無疑是一場“甘霖”。王國軍也表示，對于保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券，業(yè)內(nèi)討論良久，進(jìn)行了諸多實(shí)驗(yàn)、研究，現(xiàn)在終于落地。對于保險(xiǎn)公司來說，應(yīng)該利用好這個(gè)機(jī)會獲取更多資源、補(bǔ)充償付能力，把業(yè)務(wù)做好，實(shí)現(xiàn)和投資者共贏。

央行、銀保監(jiān)會表示，下一步將穩(wěn)妥有序組織保險(xiǎn)公司無固定期限資本債券的發(fā)行，持續(xù)強(qiáng)化信息披露要求，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司融資行為的監(jiān)督管理，提升保險(xiǎn)公司防范金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

（文章來源：北京商報(bào)）

標(biāo)簽： 保險(xiǎn)公司 銀保監(jiān)會