市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)激進(jìn)加息的預(yù)期減弱，推動(dòng)國(guó)內(nèi)外的期銅價(jià)格短期大幅上揚(yáng)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，基本面上，全球銅庫(kù)存持續(xù)下降、銅進(jìn)口需求延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，刺激銅價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)。展望未來，銅價(jià)有望重拾漲勢(shì)，并帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復(fù)。

昨日，國(guó)內(nèi)有色金屬多個(gè)品種價(jià)格收漲，其中，滬銅主力合約漲超3%。股票方面，截至收盤，北方銅業(yè)漲停，紫金礦業(yè)漲逾8%，云南銅業(yè)、銅陵有色漲超7%，江西銅業(yè)上漲近5%。

消息面上，11月4日，美國(guó)勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月新增就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期但增速放緩，失業(yè)率數(shù)據(jù)則高于預(yù)期。數(shù)據(jù)公布當(dāng)日，美元指數(shù)跌超2%，創(chuàng)7年以來最大單日跌幅。受此影響，此前長(zhǎng)期承壓的銅價(jià)大幅反彈，倫銅與上期所銅價(jià)分別上漲7.6%和4.4%，至8133美元/噸和66360元(人民幣)/噸，倫銅價(jià)格創(chuàng)2009年以來最大單日漲幅。

【資料圖】

從基本面來看，全球范圍內(nèi)銅的供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。11月第一周，倫敦金屬交易所(LME)、紐約商業(yè)交易所(COMEX)以及上期所銅庫(kù)存分別下降至8.9萬噸、3.3萬噸和1.9萬噸。其中，倫敦金屬交易所和上期所的銅庫(kù)存在經(jīng)歷9至10月的小幅回升后再次降至今年以來低位，而紐約商業(yè)交易所的銅庫(kù)存則持續(xù)下降。

國(guó)際銅研究組織(ICSG)預(yù)計(jì)，2022年全球銅礦的供應(yīng)增速為3.9%，較此前的5%顯著下調(diào)，銅礦生產(chǎn)環(huán)節(jié)擾動(dòng)頻發(fā)導(dǎo)致2022年以來新增銅礦供應(yīng)不及預(yù)期。

全球銅供給持續(xù)收縮前提下，我國(guó)對(duì)于銅的消費(fèi)卻維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，前10個(gè)月，我國(guó)國(guó)內(nèi)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為481.8萬噸，增加8.8%；每噸6.23萬元，上漲2.6%。

“國(guó)內(nèi)外銅價(jià)大幅上漲是多方利多因素共振的結(jié)果?！狈秸衅谄谪浻猩饘傺芯繂T尹心表示，宏觀層面來看，一方面美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)后，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了短期利空出盡的影響；另一方面，則是市場(chǎng)產(chǎn)生了對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步加碼的樂觀預(yù)期。

展望后市，機(jī)構(gòu)紛紛表示，銅價(jià)有望重拾漲勢(shì)，并帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復(fù)。

東證期貨衍生品研究員曹洋認(rèn)為，銅市場(chǎng)前期持續(xù)受抑于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息。供需層面，短期無論是國(guó)內(nèi)還是海外，銅現(xiàn)貨供需仍然趨緊，且?guī)齑嬉廊惶幱跉v史同期低位，低庫(kù)存為反彈創(chuàng)造了彈性。此外，銅作為電力建設(shè)的必需原材料，是未來碳中和及開發(fā)新能源背景下最為受益的品種之一。

中信證券表示，隨著美元指數(shù)大跌，銅價(jià)長(zhǎng)期承壓后大幅反彈。供給端擾動(dòng)頻發(fā)疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，今年以來銅礦新增產(chǎn)量低于預(yù)期。全球交易所銅庫(kù)存持續(xù)下降，為銅價(jià)提供了有效支撐。在年底需求預(yù)期向好及下游補(bǔ)庫(kù)存的刺激下，銅價(jià)有望重拾漲勢(shì)，而銅價(jià)反彈預(yù)期能夠帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復(fù)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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