消費電子終端需求疲軟已久，產業(yè)鏈多環(huán)節(jié)也承壓多時，被稱為“電子產品之母”的PCB自然也在其中。產業(yè)何時回暖、市場需求拐點還有多遠，都是外界一直以來頗為關注的議題。

不過如今，PCB需求曙光似乎已開始出現——中航證券與國信證券均指出，手機終端廠去庫存力度減弱，在蘋果新機量產的同時，10月以來安卓陣營整機組裝環(huán)節(jié)訂單及稼動已有所改善，產業(yè)鏈景氣度已領先財務數據開始筑底回升。

同時，已有PCB廠商透露，從訂單來看，市場已開始回暖；存貨也在逐步消化。

(資料圖)

其中，博敏電子在昨日公布的調研紀要中明確指出，此前由于缺芯與疫情影響，消費電子很多細分市場斷崖式下滑。從目前訂單反饋情況來看，市場正在逐步回暖。

同時，存貨高水位似乎也開始逐步降低。滬電股份透露，隨著供應鏈短缺和資源限制等因素的陸續(xù)改善，客戶開始縮減先前因恐慌而重復下單的庫存；公司先前訂單形成的存貨，隨著客戶去庫存，陸續(xù)提貨，也將隨之消化。

數據顯示，今年9月北美 PCB訂單交貨比為1.12,8月的0.98有所提升，機構稱這反映PCB行業(yè)景氣度環(huán)比有所提升。多位分析師也指出，眼下覆銅板價格基本見底，已回落至上漲前的水平，PCB成本壓力減弱。

而開源證券今日研報更表示，PCB正處于“黎明前的黑夜”，行業(yè)景氣度進入磨底階段。

▌多個創(chuàng)新方向孕育PCB成長新機

據《科創(chuàng)板日報》不完全統(tǒng)計，近一個月以來(10月15日-11月15日)，A股有8家PCB/覆銅板公司獲機構上門調研(也涵蓋分析師會議、業(yè)績說明會、電話會議等)，包括興森科技、滬電股份、鵬鼎控股、生益電子、博敏電子、深南電路、東山精密、四會富仕。

即便消費電子需求下降，但電子產品持續(xù)創(chuàng)新的步伐并未因此停滯。而PCB作為電子產品的重要一環(huán)，自然也受益于創(chuàng)新帶來的成長效應。

結合各家調研紀要及機構研報，PCB產業(yè)鏈的創(chuàng)新方向包括：封裝基板，服務器(新平臺升級需要更高層數的PCB板、更高等級的CCL、更低輪廓的銅箔)，汽車(大電流大電壓需要厚銅板、域控制器帶來HDI增量市場)。例如：

服務器方面，滬電股份新一代服務器平臺用PCB公司已具備批量生產能力，較上一代平臺產品相比，PCB在高速材料應用、加工密度以及設計層數等方面均有提升，批量生產規(guī)模取決于平臺切換情況。

興森科技宜興批量板也已通過大客戶認證，積累了部分服務器行業(yè)頭部客戶，進入頭部客戶供應鏈體系，順利導入批量訂單。

值得注意的是，在上述8家受調研公司中，6家均提及新能源汽車市場需求，且絕大部分已將此作為“重點業(yè)務”——

博敏電子將新能源汽車視作戰(zhàn)略聚焦的重點賽道之一，目前已跟多家新能源車企對接合作；

滬電股份主要客戶包括Tier 1廠商與終端新能源汽車品牌。隨著供應鏈恢復、市場需求好轉、產品結構優(yōu)化、材料價格下降，其透露汽車板業(yè)務盈利能力也逐步得到恢復和改善；

鵬鼎控股多款車載產品已批量供貨。目前，除通過認證合格供應商外，也在積極推進與國內外車廠合作；

四會富仕前三季度汽車電子的增量主要來自國內新能源車領域客戶，且部分歐洲客戶以充電樁為主的汽車板也增幅明顯；

深南電路與東山精密也提及了新能源汽車業(yè)務的增長/助推作用。

不過，國金證券報告指出，PCB行業(yè)根本性改善需要上游原材料價格松動，但因上游供給仍然受到限制，Q4原材料反而出現階段性價格反彈，因此短期來看，PCB板塊拐點尚未到來，產業(yè)鏈公司基本面難有根本性改善。

同時分析師也表明，近期PCB多場行業(yè)交流會召開，各個行業(yè)交流會上高端產品產業(yè)化主題的占比越來越高，國內各大廠商的解決方案的量產推廣度也逐漸提高，因此，隨著電子產品創(chuàng)新升級帶來發(fā)展機會，相關廠商未來成長可期。

（文章來源：科創(chuàng)板日報）

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