機(jī)構(gòu)指出，從疫情影響的當(dāng)期、期后來看，復(fù)盤2020年疫情后品牌服飾各子行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，運(yùn)動(dòng)服飾、高端服飾、戶外復(fù)蘇較早、韌性較強(qiáng)。展望明年，隨著疫情受控、線下消費(fèi)日漸復(fù)蘇，線下以及購物中心占比高的公司將展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績復(fù)蘇彈性。

【資料圖】

核心邏輯

1、繼續(xù)看好政策助力下運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)持續(xù)景氣，隨著體育消費(fèi)升級(jí)，我國運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目正在走向多元化、細(xì)分化，新興項(xiàng)目存發(fā)展?jié)摿?。?dāng)前國際龍頭大中華區(qū)銷售仍呈疲態(tài)，國內(nèi)龍頭在科技加持下加速品牌革新升級(jí)、銳意提升市場份額。

2、從疫情影響的當(dāng)期、期后來看，復(fù)盤2020年疫情后品牌服飾各子行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，運(yùn)動(dòng)服飾、高端服飾、戶外復(fù)蘇較早、韌性較強(qiáng)。展望明年，隨著疫情受控、線下消費(fèi)日漸復(fù)蘇，線下以及購物中心占比高的公司將展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績復(fù)蘇彈性；同時(shí)消費(fèi)支持政策有望提振消費(fèi)信心，利好大眾消費(fèi)市場。

3、出口景氣度前低后高，關(guān)注2H23拐點(diǎn)出現(xiàn)。國內(nèi)市場需求受疫情影響，2021年8月以來國內(nèi)紡服庫存進(jìn)入加速增長期；海外市場需求受到高通脹及品牌庫存壓力的影響，3Q22開始出口需求走弱。預(yù)計(jì)1H23疲軟態(tài)勢仍將延續(xù)，但考慮到品牌去庫存周期約在3-4個(gè)季度，2H23國內(nèi)外行業(yè)庫存壓力減輕，有望恢復(fù)采買，制造企業(yè)訂單景氣度將隨之提升。

利好個(gè)股

光大證券指出，繼續(xù)建議從長期賽道景氣度和品牌力的角度，推薦運(yùn)動(dòng)服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時(shí)在其他服裝家紡領(lǐng)域建議從品類的消費(fèi)特性和品牌粘性出發(fā)，推薦高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚代表比音勒芬，大眾定位、線下占比高的男裝龍頭海瀾之家，羽絨服龍頭波司登，家紡龍頭羅萊生活等。

國信證券認(rèn)為，景氣賽道成長性品牌有望率先復(fù)蘇，布局份額提升的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)。高景氣、庫存健康的品牌服飾企業(yè)在疫情期間積蓄了較強(qiáng)的反彈動(dòng)能，未來有望在消費(fèi)震蕩復(fù)蘇趨勢中率先發(fā)力，重點(diǎn)推薦李寧、安踏體育、特步國際、比音勒芬、報(bào)喜鳥、波司登、穩(wěn)健醫(yī)療、滔搏。制造企業(yè)成本回落盈利修復(fù)正在進(jìn)行，庫存去化需求回暖時(shí)間漸進(jìn)，看好有望擴(kuò)張份額的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、申洲國際、臺(tái)華新材、偉星股份、盛泰集團(tuán)、開潤股份。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

光大證券《紡織服裝行業(yè)2023年年度投資策略：撥云見日復(fù)蘇可期，本土品牌提質(zhì)增長》

中金《2023年展望 | 紡織服裝珠寶：期待復(fù)蘇，兩手準(zhǔn)備》

光大證券《紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：上海、廈門馬拉松順利落幕，國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋服品牌表現(xiàn)亮眼》

國信證券《紡織服裝2023年度投資策略：看好消費(fèi)活力重現(xiàn)，布局制造格局優(yōu)化》

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

標(biāo)簽： 品牌服飾