《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月31日訊(記者朱潔琰)在即將過(guò)去的2022年中，合成生物毫無(wú)疑問(wèn)在資本市場(chǎng)中寫下了濃墨重彩的一筆。在募資不順、投資放緩的一級(jí)市場(chǎng)里，合成生物賽道卻“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，資本熱度有增無(wú)減。

據(jù)星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年國(guó)內(nèi)有超過(guò)50家合成生物公司宣布完成融資。高瓴起碼出手4家相關(guān)公司，紅杉、經(jīng)緯、 峰瑞資本、光速中國(guó)等頭部投資機(jī)構(gòu)幾乎全線入場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)上，凱賽生物、華恒生物等合成生物概念股市盈率在60倍左右，發(fā)酵產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的化工行業(yè)市盈率則僅有20倍。

(相關(guān)資料圖)

合成生物的發(fā)展其實(shí)由來(lái)已久，為什么會(huì)在這兩年突然爆火？現(xiàn)在行業(yè)發(fā)展到了哪一步？技術(shù)拐點(diǎn)可能在什么地方出現(xiàn)？還面臨哪些挑戰(zhàn)？這些都是市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》今年已經(jīng)就合成生物學(xué)領(lǐng)域撰寫過(guò)多篇文章，本篇文章將把之前我們對(duì)明星創(chuàng)業(yè)者、專家學(xué)者、投資人的采訪重新整理，更有針對(duì)性的回答上述問(wèn)題。

▌產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速成長(zhǎng)期

“最近，有不少投資人著急要和我見(jiàn)面，想要了解下合成生物學(xué)內(nèi)容。”中國(guó)科學(xué)院院士、分子微生物學(xué)家、中國(guó)科學(xué)院合成生物學(xué)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室專家委員會(huì)主任趙國(guó)屏在此前的一場(chǎng)行業(yè)會(huì)議上表示。

趙國(guó)屏是國(guó)內(nèi)合成生物學(xué)最早的發(fā)起人之一。曾經(jīng)四處為合成生物學(xué)“鼓與呼”的他，如今正被投資人緊追不舍?！犊苿?chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者在今年參加的多場(chǎng)行業(yè)會(huì)議上，都見(jiàn)到了趙國(guó)屏的身影，他在演講結(jié)束后身邊總是圍滿了想要交換名片、添加微信的投資人。

合成生物的發(fā)展其實(shí)由來(lái)已久，如今該領(lǐng)域正掀起新一波創(chuàng)業(yè)與投資浪潮，這是一個(gè)被稱為“第三次生物技術(shù)革命”的機(jī)會(huì)。作為一項(xiàng)底層技術(shù)，合成生物跨學(xué)科、跨行業(yè)，應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，可應(yīng)用在醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、能源、消費(fèi)品等領(lǐng)域。麥肯錫預(yù)測(cè)70%化學(xué)法制造的產(chǎn)品，未來(lái)都可通過(guò)生物學(xué)手段生產(chǎn)。

今天，各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)合成生物項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)可以說(shuō)十分激烈。“出于多方面的原因，大家都開(kāi)始意識(shí)到原材料卡脖子的問(wèn)題，再加之醫(yī)藥的下游企業(yè)受到政策影響等賺錢也比較難，所以現(xiàn)在看上游項(xiàng)目的特別多?！庇腥唐煜碌耐顿Y平臺(tái)投資人對(duì)記者表示，“我也開(kāi)始去看一些上游的項(xiàng)目，比如今年合成生物就是特別熱的，但這也導(dǎo)致一些項(xiàng)目很貴?！?/p>

分析師們一直有一個(gè)觀點(diǎn)，從產(chǎn)業(yè)中大部分企業(yè)的融資方式，來(lái)觀察產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展階段。如果全部企業(yè)都是通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)融資，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)處于導(dǎo)入期；如果開(kāi)始有企業(yè)陸續(xù)上市，在二級(jí)市場(chǎng)融資，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速成長(zhǎng)期；如果大量企業(yè)上市層出不窮，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期。

以此來(lái)看合成生物學(xué)，近一年多全球集中上市了4家核心公司，是產(chǎn)業(yè)加速成長(zhǎng)的標(biāo)志。2021年8月，美國(guó)合成生物公司Zymergen(NASDAQ:ZY)在納斯達(dá)克上市，首日市值幾近36億美元。2021年9月，合成生物企業(yè)Ginkgo Bioworks(NYSE:DNA)登陸紐交所，為史上最大SPAC并購(gòu)交易之一。中國(guó)的合成生物公司凱賽生物、華恒生物也分別于2020年、2021年登陸科創(chuàng)板。

結(jié)合一二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，合成生物產(chǎn)品開(kāi)發(fā)/應(yīng)用類公司更獲資本市場(chǎng)的青睞。在第五屆虹橋國(guó)際健康科技創(chuàng)新論壇上，趙國(guó)屏曾分享了對(duì)合成生物產(chǎn)業(yè)的思考，“目前見(jiàn)到的合成生物公司，可以分為兩類：一大類是基礎(chǔ)型，提供平臺(tái)技術(shù)支撐，還有一大類應(yīng)用層，產(chǎn)品為導(dǎo)向，歸根到底產(chǎn)品還是硬道理、真道理、最重要的道理，基礎(chǔ)層類型最后還是要為產(chǎn)品提供服務(wù)。”

圖|2022年國(guó)內(nèi)合成生物領(lǐng)域融資情況，來(lái)源：星礦數(shù)據(jù)

▌技術(shù)和政策共同推動(dòng)

合成生物學(xué)并不是一個(gè)新命題，那為什么會(huì)在近一兩年變得熱門？在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這是技術(shù)內(nèi)因和政策外因的共同推動(dòng)作用。

藍(lán)晶微生物聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張浩千在今年的一場(chǎng)行業(yè)論壇上指出，合成生物學(xué)的底層技術(shù)主要是基因測(cè)序、基因編輯、基因合成三部分，這三部分在過(guò)去10年間成本下降了1000倍，甚至更多。這就意味著原本只有大藥企能支撐的研發(fā)行為開(kāi)始“飛入尋常百姓家”，合成生物學(xué)的初創(chuàng)公司也才有了機(jī)會(huì)。

張浩千曾向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者回憶創(chuàng)業(yè)之初，“2016年下半年，我們剛創(chuàng)業(yè)時(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)于這個(gè)賽道還是很陌生的。那時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正如日中天，我們?nèi)フ胰谫Y，投資人都會(huì)問(wèn)我們，你們開(kāi)發(fā)了什么APP啊，然而我們做生物技術(shù)，并不開(kāi)發(fā)APP.”

不過(guò)5年時(shí)間，藍(lán)晶微生物已經(jīng)是國(guó)內(nèi)率先進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化的合成生物學(xué)公司，該公司B系列融資總額已達(dá)15億元，創(chuàng)下單筆融資行業(yè)記錄。

這其中除了技術(shù)的突破，中央和地方政府的政策支持也提高了合成生物的熱度。今年5月10日，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，這是中國(guó)首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃，其中明確要求發(fā)展合成生物學(xué)技術(shù)，并列出了具體的重點(diǎn)攻克領(lǐng)域，以及政策支持方向。

今年6月，深圳市政府發(fā)布了“20+8”政策，計(jì)劃打造20個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和8個(gè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群，合成生物就是8個(gè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一。

今年10月，上海市推出《上海打造未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地發(fā)展壯大未來(lái)產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)方案》，提出到2030年，在未來(lái)健康、未來(lái)智能、未來(lái)能源、未來(lái)空間、未來(lái)材料等領(lǐng)域的未來(lái)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到5000億元左右。而在未來(lái)健康產(chǎn)業(yè)集群規(guī)劃中，合成生物也赫然在列。

有專注在醫(yī)療行業(yè)的投資人就向記者表示過(guò)，這類政策非常值得關(guān)注，“《”十四五“生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》中提到的很多方向正是我們?cè)诳丛谧龅囊恍┓较颉！?/p>

綠洲資本投資負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，綠洲資本從2021年上半年就開(kāi)始關(guān)注合成生物行業(yè)，“因?yàn)槲覀兊暮诵氖情L(zhǎng)期關(guān)注數(shù)字化對(duì)產(chǎn)業(yè)改革的機(jī)會(huì)，在這個(gè)過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)在材料學(xué)上有很多創(chuàng)新，有些材料通過(guò)過(guò)去的化學(xué)法在向生物法做升級(jí)，于是我們意識(shí)到合成生物有變革的大機(jī)會(huì)。”

▌未來(lái)5年將是關(guān)鍵期

合成生物可以稱得上本年度投資賽道熱度數(shù)一數(shù)二的方向了，但在行業(yè)爆火之下，不能忽視的事實(shí)是：目前國(guó)內(nèi)的初創(chuàng)公司大多還沒(méi)進(jìn)入到產(chǎn)品真正落地的階段，主要是小規(guī)模的開(kāi)發(fā)應(yīng)用。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來(lái)5年將是合成生物領(lǐng)域發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。

“在過(guò)去2年里，合成生物學(xué)領(lǐng)域涌現(xiàn)出大量初創(chuàng)企業(yè)，這個(gè)賽道需要能落地的技術(shù)突破，從實(shí)驗(yàn)室走到工業(yè)界，系統(tǒng)性地打通產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的路徑?！苯?jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人張穎認(rèn)為，不過(guò)現(xiàn)在的估值水平可能有非理性成分，即便在今天，距離全面開(kāi)花的爆發(fā)式增長(zhǎng)，仍尚需要3-5年時(shí)間，但未來(lái)這幾年，將是底層技術(shù)突破驗(yàn)證和轉(zhuǎn)化擴(kuò)容的關(guān)鍵時(shí)期。

綠洲資本投資負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，底層技術(shù)已經(jīng)成熟，但目前沒(méi)有看到大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的原因，還是由于部分元素的生產(chǎn)成本導(dǎo)致的，和傳統(tǒng)的方法相比，沒(méi)有產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的突破。“但這是一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程，我們相信未來(lái)5年內(nèi)，這個(gè)領(lǐng)域就會(huì)有結(jié)構(gòu)性的變化?！?/strong>

作為產(chǎn)業(yè)參與者，張浩千曾向記者指出，國(guó)內(nèi)合成生物公司的優(yōu)勢(shì)是背靠了本土強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和配套的工業(yè)體系?！暗俏覀?cè)谡暇蘖抠Y源從事前無(wú)古人、沒(méi)有先例的創(chuàng)新方面，特別是如生物基原材料這樣超長(zhǎng)創(chuàng)新鏈條的領(lǐng)域，缺乏足夠稠密的資本、人才、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，我們還有很大的進(jìn)步空間?！?/p>

總而言之，合成生物學(xué)是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的大方向，但現(xiàn)階段仍然需要耐心。

（文章來(lái)源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）