萬萬沒想到！
“攤余成本法”重出江湖了！
近期，多家銀行理財公司推出了以“穩(wěn)健”、“低波動”為主要賣點(diǎn)的產(chǎn)品，它們大都標(biāo)明會以“攤余成本法”來計算估值。
(相關(guān)資料圖)
關(guān)注理財?shù)男』锇閼?yīng)該知道，資管新規(guī)下銀行理財轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容之一就是引入“市值法”，將理財產(chǎn)品改造成凈值型產(chǎn)品。
那么“攤余成本法”為何又回來了？它有啥獨(dú)特之處？又是否值得買呢？
一、啥是“攤余成本法”？
和“市值法”一樣，“攤余成本法”也是計算理財產(chǎn)品收益的一種方法。
它是將底層資產(chǎn)在一定時期內(nèi)能取得的收益平攤至每日來計算。使用這種方法的主要是固定收益類資產(chǎn)，最為典型的就是債券。
舉個簡單的例子。
假如某理財產(chǎn)品主要投資了一年期利率3.65%、價格為100元的債券A，一年后每張債券可以獲得3.65元的利息。
若是按“攤余成本法”來計算：
這些利息就會被平攤到365天，那么每天就有3.65/365=0.01元的賬面收益。
對比之下，“市值法”則會將底層資產(chǎn)價格的變動及時反映到產(chǎn)品的凈值波動上。
同樣是上面例子中的理財產(chǎn)品。
債券A因為在市場上交易，到期前的價格會一直在波動中，既可能上漲又可能下跌。
若是按“市值法”計算：
那么當(dāng)債券A價格下跌時，該產(chǎn)品的凈值也會跟著下跌。
如此一來，兩種方法雖然從長期投資收益結(jié)果上來看并沒有太大的區(qū)別，但給投資者的直觀感受會有很大的不同—“攤余成本法”下的產(chǎn)品收益走勢看上去是一條平滑向上的曲線，而“市值法”下的則有著明顯的波動。
優(yōu)美的曲線自然更受“求穩(wěn)”的投資者歡迎。
因而過去的銀行理財產(chǎn)品普遍采用“攤余成本法”來計算，并給了大家一種 “保本保息”的“錯覺”。
但這樣的曲線只是估值方法選擇的結(jié)果，而不是產(chǎn)品本身運(yùn)行的體現(xiàn)，投資者也就無法及時了解底層資產(chǎn)的變化情況。所以底層資產(chǎn)沒事還好，一旦發(fā)生信用風(fēng)波，很可能持有到期才能知道自己的損失。
為了解決這個問題，資管新規(guī)要求理財產(chǎn)品優(yōu)先采用“市值法”估值，限制采用“攤余成本法”。
在這樣的背景下，當(dāng)前大多數(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)而采用了“市值法”。
二、“攤余成本法”重出江湖的背后
看到這里，可能有小伙伴會疑惑：既然銀行理財已經(jīng)轉(zhuǎn)型，“攤余成本法”眼下咋又回來了呢？
首先我們要知道的是，資管新規(guī)實施以來，大部分理財產(chǎn)品的投向正進(jìn)一步向債券市場集中。
據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場報告》披露，截至2022年6月底，理財產(chǎn)品的資產(chǎn)投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類、權(quán)益類的余額分別為21.58萬億元、2.27萬億元、1.02萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的67.84%、7.14%、3.21%。
而2022年11月以來，在防疫政策、地產(chǎn)政策和資金利率等多重因素的影響下，債市出現(xiàn)了大幅波動。
于是銀行理財產(chǎn)品也出現(xiàn)了大面積凈值回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月29日， 5000只有數(shù)據(jù)的理財產(chǎn)品(剔除近6個月無凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品)中有1083只產(chǎn)品累計單位凈值小于1。
雖說短期回撤并不等于實際虧損，但是看著賬戶持續(xù)的綠著，很多投資者還是產(chǎn)生了焦慮情緒。
如此敏感的時期，多家理財公司默契的在新產(chǎn)品中重啟“攤余成本法”，在市場看來目的就很明顯了，是想留住客戶、提振市場信心。
這樣做倒也不違規(guī)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，目前仍有3類理財產(chǎn)品可以使用“攤余成本法”估值。
資管產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期；
資管產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術(shù)可靠計量公允價值；
現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品。
換句話說，眼下新推出的用“攤余成本法”估算的理財產(chǎn)品，要么是現(xiàn)金管理類，要么就是有封閉期的。
三、用“攤余成本法”估值的理財產(chǎn)品，值得買嗎？
敲黑板時間到了！
用“攤余成本法”估值的理財產(chǎn)品最大特點(diǎn)就是收益曲線看起來更加平穩(wěn)。
對于不太愿意承受短期波動且能承受封閉期的小伙伴來說，不失為一個較好的選擇。
但要注意的是，“攤余成本法”只是一種收益的計算方式，對理財產(chǎn)品的盈虧起不到?jīng)Q定性的作用。真正決定虧損的，其實是其底層資產(chǎn)的運(yùn)行情況。
因此我們在挑選時，依舊需要仔細(xì)權(quán)衡產(chǎn)品的策略和投向，不能盲目下手。
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本期內(nèi)容由南財投教聯(lián)盟和啟牛學(xué)堂共同打造。為全面提升國民金融素養(yǎng)，助投資者樹立理性投資觀念、提高風(fēng)險防范意識，在廣東省地方金融監(jiān)督管理局、人民銀行廣州分行、廣東證監(jiān)局的指導(dǎo)下，南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)攜手中國工商銀行廣東省分行、中國農(nóng)業(yè)銀行廣東省分行、中國建設(shè)銀行廣東省分行、中國銀行廣東省分行、交通銀行廣東省分行、招商銀行廣州分行、廣發(fā)銀行廣州分行、啟牛學(xué)堂、易方達(dá)基金、華夏基金等多家機(jī)構(gòu)，隆重推出了年度大型投教公益活動“國民金融素養(yǎng)提升計劃”。
(作者：王婷婷，趙陽，實習(xí)生黃嵐)
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）
