近期多家電力上市公司披露的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告?zhèn)鱽?lái)“喜訊”,一掃此前深陷巨虧的陰霾。
申萬(wàn)三級(jí)細(xì)分行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示,火電板塊共26家公司公布了業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào),按業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)區(qū)間,火電板塊2022年整體呈虧損態(tài)勢(shì),合計(jì)虧損上限約百億元,與2021年行業(yè)整體虧損逾400億元相比,虧損金額大幅減少,上市公司盈利能力開(kāi)始修復(fù)。
其中,上網(wǎng)電價(jià)同比上漲是增收的重要原因。甘肅電投、皖能電力、江蘇國(guó)信、建投能源、贛能股份等也在公告中提及,平均結(jié)算電價(jià)上漲,發(fā)電收入增加。
(資料圖)
在煤炭等能源價(jià)格相對(duì)高企的背景下,傳統(tǒng)能源電力成本被鎖定。因此,市場(chǎng)化電價(jià)政策能否得到落實(shí)和推進(jìn),一定程度上決定了電力企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)向左或向右。
接下來(lái),電價(jià)會(huì)漲嗎?中信證券研報(bào)認(rèn)為,當(dāng)前改革的方向是電價(jià)形成機(jī)制更市場(chǎng)化,電價(jià)結(jié)構(gòu)為疏導(dǎo)成本更細(xì)化。整體來(lái)看,新型電力系統(tǒng)的新增成本使得電價(jià)上漲將會(huì)是大概率事件。
多重利好:上網(wǎng)電價(jià)漲、電煤長(zhǎng)協(xié)保供、新能源裝機(jī)增加
近期公布業(yè)績(jī)預(yù)告的火電公司中,約有半數(shù)業(yè)績(jī)預(yù)喜。其中,內(nèi)蒙華電、廣州發(fā)展、通寶能源等2022年度業(yè)績(jī)預(yù)增,國(guó)電電力、京能電力等2022年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
2022年度實(shí)現(xiàn)盈利的公司中,國(guó)電電力盈利金額最高,受發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)同比增加、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益等因素影響,公司2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22億~32億元,扭轉(zhuǎn)了上年同期虧損近20億元的局面,內(nèi)蒙華電、廣州發(fā)展等預(yù)計(jì)2022年度凈利潤(rùn)也均在10億元以上。
而業(yè)績(jī)虧損的公司,缺口也有所收窄。華能國(guó)際預(yù)計(jì)虧損70億~84億元,虧損金額最高,不過(guò)與上年相比,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也大幅減虧。大唐發(fā)電去年預(yù)計(jì)虧損4億~5.5億元,相較于上年同期90億元的虧損額,公司表示,受益于上網(wǎng)電價(jià)同比上漲及新能源機(jī)組有序投產(chǎn),公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),業(yè)績(jī)大幅減虧。
從相關(guān)公司業(yè)績(jī)預(yù)告看,上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革、電煤長(zhǎng)協(xié)機(jī)制落地等推動(dòng)了火電企業(yè)業(yè)績(jī)向好。與此同時(shí),以風(fēng)電光伏為代表的新能源裝機(jī)規(guī)模增加,也貢獻(xiàn)了業(yè)務(wù)利潤(rùn)。
高煤價(jià)、低電價(jià)是擠壓國(guó)內(nèi)電企利潤(rùn)空間的兩個(gè)主要原因。對(duì)于部分企業(yè)而言,這種情況在2022年得到了顯著改善。
國(guó)家發(fā)改委的信息顯示,2022年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行,價(jià)格水平和波動(dòng)幅度均明顯低于國(guó)際市場(chǎng)。當(dāng)年2月,按照“下限保煤、上限保電”原則,將港口煤炭中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間定為每噸570~770元,并于5月1日正式實(shí)施。當(dāng)年4月,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布2022年第4號(hào)公告,明確國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者有捏造漲價(jià)信息、散布漲價(jià)信息、囤積居奇、無(wú)正當(dāng)理由大幅度或者變相大幅度提高價(jià)格的行為之一的屬于哄抬價(jià)格。
與此同時(shí),2022年電煤以長(zhǎng)協(xié) “既保量又保價(jià)”進(jìn)入了行政化保供狀態(tài)。隨著國(guó)家發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度,提出“嚴(yán)格落實(shí)三個(gè)100%(即合同簽約率、履約率、價(jià)格政策執(zhí)行情況)”,電煤長(zhǎng)協(xié)覆蓋率和履約率不斷上行,煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況邊際向好。不過(guò),由于電煤長(zhǎng)協(xié)保供政策在部分企業(yè)存在落實(shí)不到位的情形,煤電企業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)分化。
電價(jià)方面,2022年多個(gè)省份出臺(tái)細(xì)則,落實(shí)國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知》,有序放開(kāi)全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價(jià),并將燃煤發(fā)電市場(chǎng)交易價(jià)格浮動(dòng)范圍由原來(lái)的上浮不超過(guò)10%、下浮原則上不超過(guò)15%,擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過(guò)20%,高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制。
多家業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好企業(yè)均在預(yù)告中表示,其大幅受益于上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革。國(guó)電電力稱,參與市場(chǎng)化交易電量占上網(wǎng)電量的93.16%,發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)同比增加,推動(dòng)了公司利潤(rùn)總額增加。
天富能源在公告中表示,2022年度煤炭?jī)r(jià)格仍處于較高位運(yùn)行,電力銷售價(jià)格不能覆蓋電力成本,導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損,預(yù)計(jì)2022年全年虧損約2.1億元,同比上年減368%左右。2023年,公司積極推進(jìn)上網(wǎng)電價(jià)改革,明確電網(wǎng)輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn),該電價(jià)機(jī)制已于去年7月8日落地實(shí)施,工業(yè)電價(jià)回歸合理區(qū)間,對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大積極影響。
此外,多家電企也提到了新能源項(xiàng)目帶來(lái)的業(yè)績(jī)助益。廣州發(fā)展稱,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因包括風(fēng)電光伏發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模增加、新能源業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加等。浙江新能稱,其新增風(fēng)電、光伏項(xiàng)目投產(chǎn)發(fā)電,水電項(xiàng)目發(fā)電量同比增加,帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。江蘇新能稱,海上風(fēng)電對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)顯著。
煤、電價(jià)格如何走向?
盡管業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn),但業(yè)界對(duì)于煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的擔(dān)憂仍未消除。根源仍在煤價(jià)和電價(jià)的某種“倒掛”。
一位大型發(fā)電央企管理人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,即便放開(kāi)了部分電價(jià)上浮的限制,對(duì)比急劇攀升的煤炭?jī)r(jià)格,該企業(yè)仍然入不敷出,只是虧損面收窄了。“如果這種虧損長(zhǎng)期持續(xù)下去,一邊是保供的壓力加大,一邊是投向能源轉(zhuǎn)型的資金捉襟見(jiàn)肘,我們甚至擔(dān)心影響到企業(yè)雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?!?/p>
他表示,雖然相關(guān)部門多次督促簽訂和落實(shí)電煤長(zhǎng)協(xié),但是由于其與同品質(zhì)市場(chǎng)煤價(jià)格長(zhǎng)期存在大幅價(jià)差,因此執(zhí)行起來(lái),難免效果會(huì)出現(xiàn)折扣。另一方面,多個(gè)省份尚未真正落實(shí)高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制的政策,僅憑現(xiàn)有的電價(jià)漲幅,難以覆蓋成本支出。
上海鋼聯(lián)發(fā)布的專題研報(bào)稱,2022年以來(lái),我國(guó)煤炭生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)而需求增量有限,下游行業(yè)增長(zhǎng)緩解,但受國(guó)際能源危機(jī)影響,煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲。考慮2023年煤炭產(chǎn)量有望與今年持平、煤炭進(jìn)口量下降而需求有望小幅增長(zhǎng),且全球能源危機(jī)持續(xù)存在,煤炭?jī)r(jià)格依然有較強(qiáng)的支撐,煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作依然是一項(xiàng)重要工作。
亦有市場(chǎng)分析人士提出,2022年動(dòng)力煤中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格始終穩(wěn)定在719元/噸,與同品質(zhì)市場(chǎng)煤價(jià)格存在大幅價(jià)差。11月,2023年電煤中期合同簽訂工作開(kāi)始后,動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了首次上漲,上調(diào)至728元/噸,這反映了煤炭供給緊張的情況和煤價(jià)向市場(chǎng)靠攏的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2023年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格將有望繼續(xù)維持“小步慢漲”的態(tài)勢(shì)。
從業(yè)界預(yù)期來(lái)看,2023年煤價(jià)依然有較強(qiáng)支撐,而電價(jià)亦有上漲的較大可能。
中信證券研報(bào)認(rèn)為,當(dāng)前電力改革的方向是電價(jià)形成機(jī)制更市場(chǎng),電價(jià)結(jié)構(gòu)為疏導(dǎo)成本更細(xì)化。整體來(lái)看,新型電力系統(tǒng)的新增成本使得電價(jià)上漲將會(huì)是大概率事件。分類上來(lái)看,預(yù)計(jì)居民側(cè)電價(jià)保持穩(wěn)定,電源側(cè)受益,電網(wǎng)側(cè)影響較小,高耗能用戶承擔(dān)成本。據(jù)其測(cè)算,預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)電(非居民用電)價(jià)格或接近0.7元/度,但長(zhǎng)期趨勢(shì)有望隨發(fā)電成本下行。
中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)2022年11月發(fā)布的《適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的電價(jià)機(jī)制研究報(bào)告》提出,建議有序?qū)⑷珖?guó)平均煤電基準(zhǔn)價(jià)調(diào)整到0.4335元/千瓦時(shí)。這一價(jià)格較當(dāng)前的全國(guó)平均煤電基準(zhǔn)價(jià)約0.38元/千瓦時(shí)上漲了約14.1%。
中電聯(lián)認(rèn)為,2019年確定煤電基準(zhǔn)價(jià)時(shí),測(cè)算對(duì)應(yīng)的秦皇島港5500大卡下水煤價(jià)格是535元/噸,當(dāng)前電煤價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,遠(yuǎn)高于上述基準(zhǔn)價(jià)。應(yīng)按照當(dāng)前675元/噸的5500大卡電煤中長(zhǎng)期交易均價(jià)進(jìn)行調(diào)整,在聯(lián)動(dòng)后的基準(zhǔn)價(jià)水平上,再實(shí)施上下浮動(dòng)。
一位資深電力行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,作為電力行業(yè)重要的行業(yè)協(xié)會(huì),中電聯(lián)的建議旨在進(jìn)一步引起政府部門重視,緩解電力企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)困境。普遍上調(diào)煤電基準(zhǔn)價(jià)的行為“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,實(shí)際執(zhí)行的阻力較大。對(duì)比之下,通過(guò)放開(kāi)±20%上下限、提升現(xiàn)貨交易電量占比等手段來(lái)改善火電企業(yè)盈利的可能性相對(duì)更大。無(wú)論最終是以哪種方式,推動(dòng)電力市場(chǎng)化、放開(kāi)電價(jià)上漲空間,都是當(dāng)前解決“煤電頂?!彪y題的主要思路。
(文章來(lái)源:第一財(cái)經(jīng))
標(biāo)簽: 火電板塊