券商債券承銷業(yè)務內部控制是否完善，是監(jiān)管部門重點關注的問題之一。

(相關資料圖)

證券時報記者獲悉，近期某地方證監(jiān)局內部梳理投行內控現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)的問題，注意到有券商做債券項目時不僅低價承銷，還違規(guī)承諾利率，甚至向發(fā)行人支付保證金。在監(jiān)管部門人士看來，上述現(xiàn)象反映相關券商的債券內控存在問題。

近年來，各地方證監(jiān)局、滬深交易所加強了對債券承銷業(yè)務的監(jiān)管。據證券時報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，至少有5家券商在債券承銷業(yè)務上“栽跟頭”。

有券商給債銷業(yè)務

支付保證金

證券時報記者從投行人士處獲悉，在近期某地方證監(jiān)局的內部監(jiān)管案例資料中，提及有券商在做債券承銷項目時違反多項規(guī)定。

具體來看，在監(jiān)管部門對投行內控現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，有個別證券公司的債券承銷項目與發(fā)行人約定票面利率最高值、取得無異議函最晚日期，同時還存在按承銷比例向發(fā)行人繳納保證金的情況，實際承銷費率也低于公司相關業(yè)務報價管理辦法中規(guī)定的內部約束線。

根據《公司債券承銷業(yè)務規(guī)范(2022年修訂)》規(guī)定，承銷機構不得以承諾通過內部審批及通過內部審批時間、獲得批文及獲得批文時間等不正當手段招攬項目。同時，在公司債券承銷各環(huán)節(jié)均不得承諾發(fā)行價格或利率，不得將發(fā)行價格或利率與承銷費用直接掛鉤等。

而更受市場關注的是，在上述案例中，監(jiān)管部門還提到承銷商“按承銷比例向發(fā)行人繳納保證金”。

據監(jiān)管部門內部分享資料，在圍繞支付保證金問題上，相關券商向監(jiān)管部門解釋，承銷費由牽頭主承銷商確定，公司僅為聯(lián)席承銷商，而牽頭承銷商也向發(fā)行人支付了保證金。監(jiān)管部門相關人士認為，上述這種解釋不能免責，這說明牽頭主承銷商及聯(lián)席承銷商均有責任。

此外，前述案例中提到的“實際承銷費率低于券商內部約束線”，也違反了近年來新出爐的規(guī)定。據悉，早在2021年，中證協(xié)出臺了《公司債券承銷報價內部約束指引》，要求承銷機構建立公司債券承銷報價的內部約束制度，如果公司債券項目報價在內部約束線以下的，承銷機構應當履行內部特批程序，并向中證協(xié)提交專項說明，解釋低于內部約束線的原因。

有業(yè)內人士表示，相關券商可能是為了爭取優(yōu)質客戶而違反多項規(guī)定。北京一位券商固定收益業(yè)務人士向證券時報記者解釋，實際操作中，券商為與客戶達成更多合作機會，可能會在債券承銷方面讓利，來換取其他更高附加值的業(yè)務。尤其是對方如果為優(yōu)質發(fā)行人——比如大型央企，則會相對更強勢，承銷商為拿下優(yōu)質客戶可能愿意做虧本買賣，甚至冒險“踩紅線”，私下作出價格承諾。

此外，另有券商人士認為，行業(yè)內沖業(yè)務規(guī)模的現(xiàn)象也讓券商陷入價格內卷。

監(jiān)管加碼

債銷內控進行時

上述低價承銷問題，反映債券承銷業(yè)務尤其是承攬環(huán)節(jié)的內部控制需要得到加強。除此以外，債券業(yè)務的其他內控問題，也同樣受到監(jiān)管關注。

前述證監(jiān)局還在現(xiàn)場檢查時注意到，有的券商債券發(fā)行項目中，關聯(lián)關系盡調核查不深入。又如有的券商合規(guī)風控管理不嚴，風險管理機制沒有發(fā)揮作用，導致投行業(yè)務的風險企業(yè)、風險地域過度集中。

不只是上述證監(jiān)局在開展投行現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)問題，在交易所、其他地方證監(jiān)局，也對券商的債券承銷業(yè)務的內控予以重點關注。

日前，北京證監(jiān)局對中信建投采取責令改正的行政監(jiān)管措施，稱該公司在開展債券承銷業(yè)務的過程中存在三項問題：一是投資銀行類業(yè)務內部控制不完善，質控、內核把關不嚴；二是工作規(guī)范性不足，個別項目報出文件存在低級錯誤；三是受托管理履職不足。

2月，上交所分別對宏信證券、川財證券書面警示，認為這兩家券商的債券承銷業(yè)務內部控制制度不完善，對相關債券項目盡職調查不充分，受托管理履行不到位等。

今年1月，內蒙古證監(jiān)局要求國融證券責令改正，稱該公司債券業(yè)務存在兩大違規(guī)問題：一是公司債券承銷和受托管理業(yè)務中，個別項目未對發(fā)行人抵押備案程序的真實性進行全面盡職調查，未持續(xù)跟蹤并及時督導發(fā)行人披露與發(fā)行人償債能力相關的重大事項；二是公司債券業(yè)務整體風險管控存在不足，個別項目對發(fā)行人募集資金使用監(jiān)督不到位，內核機制執(zhí)行不到位。

同月，上交所對聯(lián)儲證券采取暫不受理公司債券相關申請材料2個月的監(jiān)管措施，主要因為該公司存在投資銀行類業(yè)務內部控制不完善、部分項目內核意見跟蹤落實不到位等問題。

（文章來源：證券時報）

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