4月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，CPI同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.3%；PPI同比下降2.5%，環(huán)比持平。

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CPI同比漲幅降至1%以下

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀，3月份，生產(chǎn)生活持續(xù)恢復(fù)，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)充足，居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降，同比上漲。

菜價(jià)下跌是拖累CPI的主要因素。從同比看，CPI上漲0.7%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲2.4%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.43個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮果價(jià)格上漲11.5%，漲幅比上月擴(kuò)大3.0個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格上漲9.6%，漲幅擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn)；雞蛋和禽肉類價(jià)格分別上漲7.8%和7.4%；鮮菜價(jià)格下降11.1%，降幅擴(kuò)大7.3個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀河證券指出，食品方面，3月份總體仍然下跌。蔬菜、水產(chǎn)品、油類等價(jià)格季節(jié)性下跌，豬肉價(jià)格跟隨趨勢(shì)繼續(xù)回落?？梢钥吹剿⑺a(chǎn)品、雞蛋、糧食價(jià)格年后下行，水產(chǎn)品和雞蛋下降幅度較大，這是節(jié)日后的影響。

民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，3月豬肉價(jià)格結(jié)束了2月中旬以來(lái)的小幅反彈，前期存欄量充足以及節(jié)后需求回落使豬價(jià)繼續(xù)保持弱勢(shì)。隨著節(jié)日因素消退和天氣回暖，蔬菜供應(yīng)充足，價(jià)格持續(xù)回落。整體看，食品與能源價(jià)格齊跌，給CPI同比造成了下行壓力，不過(guò)核心通脹企穩(wěn)回暖將在一定程度上形成支撐。

PPI同比繼續(xù)下降

董莉娟解讀，3月份，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)及國(guó)際市場(chǎng)部分大宗商品價(jià)格走勢(shì)影響，全國(guó)PPI環(huán)比持平；受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比下降。

從同比看，PPI下降2.5%，降幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受上年同期石油、煤炭、鋼材等行業(yè)對(duì)比基數(shù)走高影響。主要行業(yè)中，進(jìn)口依賴度較高的石油、有色金屬及相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降較多，其中石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降15.7%，降幅擴(kuò)大12.7個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)指出，3月國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，受歐美銀行業(yè)暴雷事件影響，國(guó)際原油價(jià)格一度大幅下跌，但隨后在事件平息和OPEC減產(chǎn)預(yù)期影響下反彈，天然氣價(jià)格隨著采暖需求結(jié)束繼續(xù)回落，主要金屬價(jià)格也基本與能源同向震蕩。

如何看待下階段走勢(shì)？

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，無(wú)論是CPI還是PPI，現(xiàn)階段環(huán)比均不具備大幅上行或者向下的趨勢(shì)，CPI價(jià)格會(huì)隨著季節(jié)性而波動(dòng)，PPI會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)而動(dòng)，PPI在二季度更將受到基數(shù)的影響回落。

天風(fēng)固收孫彬彬預(yù)測(cè)，二季度PPI仍然為負(fù)值，而四季度以前預(yù)計(jì)CPI總體低于1.5%。所以適度調(diào)整存款利率浮動(dòng)上限有其操作上的可能性，因?yàn)檎{(diào)高調(diào)低會(huì)相對(duì)比較靈活，影響面相對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整要小。

平安首經(jīng)團(tuán)隊(duì)指出，2023年我國(guó)核心CPI中樞將會(huì)抬升，但其幅度相對(duì)可控，從而通脹形勢(shì)整體溫和。不過(guò)，下半年核心CPI上沖高度仍值得關(guān)注，因去年下半年基數(shù)走低，疊加經(jīng)濟(jì)修復(fù)可能滯后助推新漲價(jià)因素。對(duì)貨幣政策而言，上半年核心通脹壓力暫且不大，是偏寬松操作的重要窗口期，若國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)勢(shì)頭不及預(yù)期，仍有必要“精準(zhǔn)”發(fā)力支持內(nèi)需回穩(wěn)。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

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