“3.5%預(yù)定利率將告別歷史舞臺，抓緊上車”、“預(yù)定利率下調(diào)的靴子已經(jīng)落地，今后再無這類高收益產(chǎn)品了”、“利率一路下降沒有回頭車，且買且珍惜”......

【資料圖】

近日，一則“監(jiān)管進行窗口指導(dǎo)，保險新開發(fā)產(chǎn)品定價利率或從3.5%降至3.0%”的消息引爆保險圈。保險公司代理人也在微信朋友圈或其他社交平臺上發(fā)布這則消息，并配文呼吁消費者抓緊時間購買。

4月22日，《華夏時報》記者也從業(yè)內(nèi)證實了這一消息，據(jù)了解，監(jiān)管將從嚴審核，預(yù)定利率超過以下上限的，不予備案，即普通產(chǎn)品預(yù)定利率上限3％，分紅產(chǎn)品上限2.5％，萬能產(chǎn)品保證利率上限2％。

3.5%或成歷史

據(jù)《華夏時報》記者了解，監(jiān)管還要求險企做好產(chǎn)品儲備，防止出現(xiàn)斷檔，一個月內(nèi)完成新產(chǎn)品開發(fā)，準備多種利率水平產(chǎn)品預(yù)案。同時，強化產(chǎn)品報行合一管理制度建設(shè)，加強產(chǎn)品開發(fā)和銷售費用管理，要求定價測算與實際相符，首期保費與首期費用一致，出現(xiàn)產(chǎn)品備案與實際不一致情況，將做叫停產(chǎn)品等處理。此外，還要求險企不得炒作高預(yù)定利率老產(chǎn)品停售。

一個月前，銀保監(jiān)會曾組織多家險企召開座談會，重點調(diào)研普通險預(yù)定利率分布、分紅險預(yù)定利率和分紅水平等公司負債成本情況，以及降低責(zé)任準備金評估利率對公司和行業(yè)的影響。此舉在當(dāng)時就被業(yè)內(nèi)解讀為“降低定價利率”的信號。

平安證券非銀研究團隊表示，我國險企資產(chǎn)配置風(fēng)格穩(wěn)健，債券投資比例穩(wěn)步提升，其他資產(chǎn)以非標資產(chǎn)為主、投資比例持續(xù)回落，股票和基金投資比例基本穩(wěn)定。2018年以來，主要券種長端利率中樞下行，長久期債券和優(yōu)質(zhì)非標資產(chǎn)供給有限，保險固收類資產(chǎn)配置面臨挑戰(zhàn)。同時，權(quán)益市場波動率較大、對投資收益率影響較大。近年監(jiān)管按產(chǎn)品類型調(diào)整評估利率、防范化解利差損風(fēng)險。2023年3月銀保監(jiān)會召開座談會，各險企已就降低責(zé)任準備金評估利率達成共識。

預(yù)定利率由市場利率決定，兩者變動一致。“參考海外，低利率環(huán)境下，負債端主要通過調(diào)整壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、下調(diào)預(yù)定利率的方式來避免利差損風(fēng)險?！逼桨沧C券非銀團隊指出，近年來，我國長端利率地位震蕩、權(quán)益市場波動加劇，壽險行業(yè)面臨著潛在的利差損風(fēng)險、險企利潤承壓。保險監(jiān)管趨嚴，通過發(fā)布產(chǎn)品負面清單、下調(diào)演示利率、分產(chǎn)品調(diào)整評估利率等降低負債端成本。

北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云在接受《華夏時報》記者采訪時表示，監(jiān)管要求降低定價利率，其出發(fā)點應(yīng)該主要是為了防范保險公司因為產(chǎn)品定價利率較高而引發(fā)償付能力風(fēng)險。保險業(yè)特有的先收費再給付/賠付的特點，使得保險公司極易采取較為激進的定價行為。雖然投保人在投保時可能以為以較低價格投保了保險產(chǎn)品，但最終給付時極易爆發(fā)風(fēng)險。風(fēng)險暴露后，表面上是保險公司出現(xiàn)財務(wù)危機，甚至破產(chǎn)倒閉，但實際最終受害者仍然是保險消費者。監(jiān)管機構(gòu)為了防范風(fēng)險，維護消費者利益，需要根據(jù)市場利率及時要求保險公司做出調(diào)整。

那么，下調(diào)預(yù)定利率對險企會產(chǎn)生哪些影響？首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中在接受《華夏時報》記者采訪時表示，降低壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率，意味著保險產(chǎn)品價格的上漲，這會使率先降低預(yù)定利率公司的保險產(chǎn)品在市場同其他公司產(chǎn)品及部分金融產(chǎn)品相比市場吸引力下降。其次，保險公司降低預(yù)定利率還有可能誘發(fā)退保，特別是當(dāng)市場利率在短期內(nèi)快速轉(zhuǎn)向的情況下，給保險公司帶來流動性風(fēng)險。

不過，楊澤云指出，雖然降低定價利率會提高壽險產(chǎn)品的價格，從而影響投保人對于壽險產(chǎn)品的需求和吸引力，但好處在于，會降低保險公司的經(jīng)營風(fēng)險，因為這降低了壽險資金運用的下限，加強了保險公司的經(jīng)營穩(wěn)定性。

防范利差損

事實上，在上世紀90年代，高預(yù)定利率產(chǎn)品就曾為壽險業(yè)帶來高額利差損風(fēng)險，監(jiān)管也曾多次出手調(diào)整評估利率。

回顧來看，1992年至1996年期間，中國GDP連續(xù)5年實現(xiàn)兩位數(shù)同比增速，銀行一年期存款利率在1993年甚至達到10.98%的高點，并在將近三年的時間內(nèi)維持不變。

急于擴張規(guī)模的中國壽險公司也紛紛將普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率，調(diào)高至7%-10%之間。

風(fēng)險也是在此時悄然而至，隨著股市下跌、樓市泡沫破滅、國有企業(yè)以及商業(yè)銀行經(jīng)營陷入困境，1996年5月1日開始，銀行利率進入下行通道。

1997年下半年亞洲金融風(fēng)暴來襲，在此后3年多時間里，中國央行7次降息，一年期存款利率從最高的10.98%直接降至2.25%，到2002年該利率已跌至1.98%。

但在當(dāng)時，保險業(yè)不僅沒有調(diào)整高預(yù)定利率的產(chǎn)品，卻將每一次降息都當(dāng)作一次促銷的大好機會，而當(dāng)時中國壽險業(yè)的利差損達到了數(shù)百億元之巨。

最終，巨大的風(fēng)險引起了監(jiān)管部門的高度關(guān)注。1999年6月10日，銀行又一次宣布降息當(dāng)天，原中國保監(jiān)會也下發(fā)《關(guān)于調(diào)整壽險保單預(yù)定利率的緊急通知》，全面叫停高預(yù)定利率產(chǎn)品，強制壽險公司將壽險保單（包括含預(yù)定利率因素的長期健康險保單，下同）的預(yù)定利率調(diào)整為不超過年復(fù)利2.5%，并不得附加利差返還條款。

這份緊急通知直至2013年8月5日，才被正式廢止。

2013年8月1日，原中國保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于普通型人身保險費率政策改革有關(guān)事項的通知》，宣布2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型人身保險保單法定評估利率為3.5%。

同時，為了支持保險公司參與多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，對國家政策鼓勵發(fā)展的養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)實施差別化的準備金評估利率。2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型養(yǎng)老年金或保險期間為10年及以上的其它普通型年金保單，保險公司采用的法定責(zé)任準備金評估利率可適當(dāng)上浮，上限為法定評估利率的1.15倍（即4.025%）和預(yù)定利率的小者。

此外，還明確了普通型產(chǎn)品如果預(yù)定利率不高于中國保監(jiān)會規(guī)定的評估利率上限的，備案即可，如果超過則需要審批，且審批期間不能再報送其他產(chǎn)品進行審批。

2019年8月30日，為了防范行業(yè)的利差損風(fēng)險，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善人身保險業(yè)責(zé)任準備金評估利率形成機制及調(diào)整責(zé)任準備金評估利率有關(guān)事項的通知》，長期年金的責(zé)任準備金評估利率執(zhí)行標準由“復(fù)利4.025%和預(yù)定利率的小者”調(diào)整為“復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的小者”。

同時，分紅型人身保險責(zé)任準備金的評估利率上限為年復(fù)利3%和預(yù)定利率的較小者。萬能型人身保險責(zé)任準備金的評估利率上限為年復(fù)利3%。

時隔三年多，3.5%預(yù)定利率也將退出歷史舞臺，監(jiān)管強調(diào)不得炒作高預(yù)定利率老產(chǎn)品停售。一位頭部保險公司代理人告訴《華夏時報》記者，其所在的公司要求員工不得借此次下調(diào)預(yù)定利率的事情炒作停售。

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（文章來源：華夏時報）

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