黃金、保險、大額存單……進(jìn)入2023年二季度的理財市場，盡管銀行理財凈值波動趨緩，但投資者對穩(wěn)健型資產(chǎn)的“追逐”熱情依然不減。銀行理財產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受供需影響，4月全市場新發(fā)理財產(chǎn)品環(huán)比減少400余款，短久期、高流動性資產(chǎn)配置需求持續(xù)增加。
與此同時，隨著商業(yè)預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)，4月以來理財機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品的風(fēng)險偏好出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，4 月發(fā)行的產(chǎn)品風(fēng)險等級pr3 產(chǎn)品占比7.32%，風(fēng)險偏好小幅上升。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，二季度伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和市場信心的修復(fù)，權(quán)益市場有望開啟震蕩向上的上升行情，理財機(jī)構(gòu)也在加快權(quán)益資產(chǎn)的投資布局步伐，增加權(quán)益配置，增厚產(chǎn)品收益。
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收益表現(xiàn)趨穩(wěn)
“五一”小長假的旅游熱潮漸漸冷卻，投資者購買“黃金”的熱情卻依然高漲。
在廣州步行街的一家黃金門店里，一位下單了兩件黃金飾品的黃女士告訴《中國經(jīng)營報》記者，她從年前開始就陸續(xù)購買黃金，除了黃金配飾，還配置了一點紙黃金資產(chǎn)，尤其最近兩個月內(nèi)，跟黃金相關(guān)的金融資產(chǎn)和實物產(chǎn)品，增購金額也將近10萬元了。
“現(xiàn)在不敢買房，理財產(chǎn)品因為收益低也不敢買。相比之下，這段時間黃金避險和升值價值都不錯，金價到現(xiàn)在已經(jīng)漲到2000美元左右了，而且央行每個月都在增持黃金，跟著央行的步調(diào)走總沒有錯的。”黃女士如是表述。
某股份銀行私行客戶趙先生也透露，最近他也購買了兩只掛鉤黃金資產(chǎn)的基金份額。在趙先生看來，2022年以來黃金價格一直在漲，跟黃金掛鉤的基金、期貨、ETF等金融資產(chǎn)總體波動性也比較小?！拔以诠蓚渲媒M合中提高了黃金資產(chǎn)的占比，整體業(yè)績表現(xiàn)都比較不錯?！?/p>
增配黃金資產(chǎn)的同時，一些保險產(chǎn)品、大額存單、短期限現(xiàn)金管理產(chǎn)品等，在個人投資者資產(chǎn)配置名單中的排名也一直居高不下。
某股份銀行廣州分行理財業(yè)務(wù)經(jīng)理也表示，現(xiàn)在大額存單利率都降到3%左右了，但依然有不少客戶搶不到。因此，不少客戶轉(zhuǎn)而來問保險產(chǎn)品，主要是為了鎖定長期收益?！半m然現(xiàn)在‘黑天鵝’事件沒有去年那么嚴(yán)重了，理財產(chǎn)品的收益率凈值波動也相對穩(wěn)定了，但客戶普遍還存在懼怕心理，要走出來還需要一個過程。因此，我們近期銷售的產(chǎn)品，也是以收益穩(wěn)健的低波動產(chǎn)品居多。”
進(jìn)入二季度以來，銀行理財市場收益表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，但新發(fā)產(chǎn)品、認(rèn)購規(guī)模仍持續(xù)低迷。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月全市場開放式產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量環(huán)比增加18款，封閉式產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量環(huán)比減少443款。可見，理財產(chǎn)品整體數(shù)量下降的主要原因在于封閉式產(chǎn)品發(fā)行量萎縮。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李霞認(rèn)為，2月和3月封閉式產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量均環(huán)比增加，對4月產(chǎn)品發(fā)行形成了壓力，因此4月發(fā)行量有所放緩，此為短期正?，F(xiàn)象。
易觀分析金融行業(yè)高級分析師方瑞新也指出，2023年4月全市場共新發(fā)了2434款理財產(chǎn)品，環(huán)比減少425款，主要受供需影響。“在供給端，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚在途中，理財產(chǎn)品破凈率連續(xù)4個月下行至較低水平，收益預(yù)期較為穩(wěn)定，但理財產(chǎn)品新發(fā)受制于預(yù)定發(fā)行計劃、內(nèi)外審核備案進(jìn)度、底層資產(chǎn)投資節(jié)奏等，可能存在一定遲滯；在需求端，財富管理市場預(yù)期尚未完全恢復(fù)，部分投資者持幣觀望，風(fēng)險偏好較低是導(dǎo)致理財需求不足的重要原因?！狈饺鹦氯缟媳硎?。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，投資者對低風(fēng)險偏好產(chǎn)品的配置需求，短期內(nèi)很難明顯改變。融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，銀行理財投資者本身風(fēng)險承受能力就普遍偏低，經(jīng)歷過2022年的理財“破凈”潮之后，對產(chǎn)品的穩(wěn)定性更加看重，所以在購買理財產(chǎn)品時尤其注意產(chǎn)品的風(fēng)險因素。
劉銀平進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，為了穩(wěn)定產(chǎn)品凈值，從2022年年末開始，理財公司也采取了系列舉措應(yīng)對，如權(quán)益類資產(chǎn)配置比例下降、對部分封閉式產(chǎn)品采用混合估值法調(diào)整、階段性降低費(fèi)率向投資者讓利等。
短久期資產(chǎn)配置提升
風(fēng)險偏好普遍下行的背景下，投資者對配置短久期資產(chǎn)（如貨幣市場類資產(chǎn)）的產(chǎn)品需求仍在上升。
據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董翠華介紹，理財公司新發(fā)產(chǎn)品中，對短久期資產(chǎn)的配置比例有所提升。而從理財公司所有存續(xù)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置情況來看，2022年四季度和2023年一季度，短久期資產(chǎn)的配置比例較此前也有明顯提升。
惠譽(yù)博華金融機(jī)構(gòu)部副總監(jiān)王逸夫也表示，從理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置久期來看，高流動性資產(chǎn)占比提升，利率債相較于信用債久期縮短情況更為明顯。
董翠華認(rèn)為，提升短久期資產(chǎn)配置比例的主要目的是提高部分資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力，在市場行情不佳時可及時應(yīng)對可能發(fā)生的贖回。
在王逸夫看來，理財凈值化轉(zhuǎn)型帶來的凈值波動使投資者在配置策略上趨于保守。例如，2022年下半年債市負(fù)反饋引發(fā)第二次銀行理財產(chǎn)品贖回潮，機(jī)構(gòu)大量拋售債券、增持高流動性資產(chǎn)以應(yīng)對贖回壓力。此外，增配高流動性資產(chǎn)，也是為了匹配現(xiàn)金管理產(chǎn)品新規(guī)對提升流動性、降低產(chǎn)品久期的整改要求。
方瑞新也強(qiáng)調(diào)，目前投資者風(fēng)險偏好較低，其關(guān)注重點更多在于穩(wěn)定收益部分，對于中低風(fēng)險理財產(chǎn)品偏好更高，對于理財產(chǎn)品期限也偏好中短期。
“但長期來看，隨著國家對經(jīng)濟(jì)的修復(fù)力度不斷加深，商業(yè)預(yù)期也在不斷好轉(zhuǎn)，權(quán)益市場將大有可為，REITs、養(yǎng)老等主題或?qū)⒅攸c布局。隨著法規(guī)政策體系的日趨完善，理財公司以固收為核心的大類資產(chǎn)配置策略將更加多元和開放?！狈饺鹦卤硎尽?/p>
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年4月權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品相對較少，合計僅有7款。在業(yè)績比較基準(zhǔn)方面，權(quán)益類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)較高，達(dá)4.78%，環(huán)比下跌0.97個百分點。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王杰指出，自2022年11月以來，投資者風(fēng)險偏好趨于下行，結(jié)合權(quán)益類、混合類產(chǎn)品的規(guī)模趨勢來看，銀行理財權(quán)益類資產(chǎn)配置迎來階段性降溫。“存續(xù)‘固收+’類產(chǎn)品的配置風(fēng)格延續(xù)，仍以穩(wěn)健固收類資產(chǎn)打底，適度增配權(quán)益類、衍生品類資產(chǎn)，主要面向風(fēng)險承受能力略高的投資者?！?/p>
但在劉銀平看來，理財公司仍然看重權(quán)益類市場，加大對上市公司的調(diào)研力度，提升自身投研水平及資管能力，如果后期市場回暖，權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例也會逐漸上升。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國忠也指出，目前已有一些理財公司認(rèn)為銀行理財應(yīng)當(dāng)拉開與公募基金的差距，通過強(qiáng)化固定收益市場研究和資產(chǎn)配置，提供更穩(wěn)健和確定更強(qiáng)的收益。同時，以權(quán)益類資產(chǎn)作為輔助，從而進(jìn)行差異化競爭。
王逸夫也表示，當(dāng)前理財公司對于權(quán)益投資仍處于初步嘗試階段，對于倉位控制十分謹(jǐn)慎，從長期來看，隨著非標(biāo)資產(chǎn)供給壓降，非標(biāo)資產(chǎn)對理財產(chǎn)品的增厚收益貢獻(xiàn)逐漸降低，通過權(quán)益投資增厚收益是未來大勢。
實際上，進(jìn)入二季度以來，理財公司對權(quán)益資產(chǎn)的配置關(guān)注度也在明顯回溫。數(shù)據(jù)顯示，2023年1月至5月11日，25家銀行系理財公司發(fā)起調(diào)研近1800次，其中招銀理財、興銀理財調(diào)研次數(shù)均超過200次。
同時，隨著理財產(chǎn)品的凈值波動趨緩，投資者對資產(chǎn)配置的風(fēng)險偏好也開始出現(xiàn)小幅回升。中信建投在最新研報中披露，4 月發(fā)行的產(chǎn)品風(fēng)險等級全部為 pr3 及以下，pr3 產(chǎn)品占比 7.32%，風(fēng)險偏好小幅上升。
投資者風(fēng)險偏好的回升，進(jìn)一步驅(qū)動理財公司在權(quán)益類產(chǎn)品的布局步伐。中國銀行在近日發(fā)布《個人金融全球資產(chǎn)配置策略季報》（以下簡稱“《季報》”）中也認(rèn)為，權(quán)益投資即將開啟年內(nèi)升勢。
《季報》強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過2月份以來的震蕩夯實，二季度伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和市場信心的修復(fù)，權(quán)益市場有望開啟震蕩向上的上升行情，建議尚未配足權(quán)益資產(chǎn)的投資者要逢低盡快配足，享受相對低位配置權(quán)益的收益。
（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）
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